Samsung Electronics (OTC : SSNLF), l’un des principaux fournisseurs mondiaux d’équipements et de produits électroniques grand public et industriels, a récemment dévoilé la nouvelle série Galaxy S22 (GS 22) sur son site en ligne uniquement Événement « Galaxy Unpacked ». Avec une mise à niveau significative de l’appareil photo et des processeurs, ainsi que des améliorations de la charge rapide, il a été surprenant que les prix soient restés stables par rapport à ses prédécesseurs. Néanmoins, la série GS22 devrait compenser cela avec des volumes de smartphones plus élevés cette année, bénéficiant à ses activités de smartphones, de semi-conducteurs et d’affichage. Avec une plus forte hausse des prix NAND également à l’horizon suite aux ruptures d’approvisionnement chez Kioxia (OTCPK : TOSBF) /Numérique occidental (WDC), je vois une voie claire vers un rebond important des bénéfices à venir.

La série Galaxy S22 dévoilée

La série GS 22 présente des spécifications considérablement améliorées, notamment avec des performances GPU/NPU plus élevées basées sur le processeur Octa-core 64 bits amélioré basé sur 4 nm ainsi que l’adoption d’Exynos 2200 (basé sur le processus 4 nm). De plus, la GS 22 de 6,1 pouces et la GS 22 Plus de 6,6 pouces adopteront des écrans plats AMOLED 2X, tandis que la GS 22 Ultra de 6,7 pouces adoptera l’AMOLED 2X de pointe, les trois prenant en charge des taux de rafraîchissement de 120 Hz. Les améliorations apportées à la caméra ont également été impressionnantes – la GS 22/22 Plus comportera trois caméras à l’arrière, y compris la caméra grand angle 50MP, tandis que la GS 22 Ultra aura des caméras quadruples à l’arrière, y compris la caméra grand angle 108MP et deux téléobjectifs avec zoom optique 3x/10x. Côté mémoire, les GS 22 et GS 22+ sont disponibles en deux modèles de stockage (128 Go/256 Go), tandis que le GS 22 Ultra est disponible en quatre (128 Go/256 Go/512 Go/1 To), suite à l’ajout d’un stockage de 1 To. option.

La source: Le bord

Malgré les mises à niveau des spécifications, Samsung a décidé de ne pas augmenter les prix de ses téléphones de la série GS 22 (par rapport à la série GS 21). Ce fut une surprise compte tenu de la récente pression inflationniste due à la hausse des coûts des matières premières, des composants et de la logistique. En conséquence, les nouveaux modèles, sortis dans le monde fin février (après les précommandes à partir du 14 février), sont au prix suivant – 799 $ pour le GS 22, 999 $ pour le GS 22 Plus et 1 199 $ pour le GS 22 Ultra, globalement en ligne avec les prix de la précédente série GS 21. Conformément aux prix, je m’attends à ce que la série GS 22 connaisse des volumes de smartphones plus élevés cette année, profitant non seulement à la division des smartphones, mais également aux activités des semi-conducteurs et des écrans.

La perturbation de la Fab NAND de WDC/Kioxia aura un impact positif

L’événement GS 22 a coïncidé avec la contamination révélée d’un certain matériau utilisé dans le processus de fabrication des puces flash NAND de WDC/Kioxia, ce qui a nui à la production dans les usines de Yokkaichi et Kitakami. Par WDC, l’interruption de l’approvisionnement équivaut à une réduction de 6,5 EB (« exaoctets ») de sa disponibilité flash NAND, bien que l’expédition de la NAND 2D de Kioxia soit guidée pour ne pas être affectée. Je vois des risques à la baisse dans ces estimations – comme toutes les tranches traitées à partir de la mi-janvier seront probablement mises au rebut (notez que l’usine a cessé de fonctionner fin janvier), les équipements d’infrastructure connexes devront subir un nettoyage en profondeur dans l’intervalle, ce qui entraînera une production dans le deux fabs concernées ne devraient pas commencer avant fin février, avec une reprise normale du niveau de production uniquement probable d’ici mars environ.

Considérant que WDC reçoit c. 40 % de toutes les plaquettes des fabs JV, et Kioxia reçoit le reste c. 60%, la perte d’approvisionnement divulguée par WDC à 6,5 EB implique une perte d’approvisionnement totale estimée importante pour l’industrie NAND de c. 16EB. À son tour, cette réduction de l’offre devrait profiter à d’autres grands fournisseurs de NAND tels que SK Hynix (OTC : HXSCF) et Samsung – non seulement ils gagnent une part de l’augmentation ultérieure des commandes pour compenser la perte d’approvisionnement, mais ils devraient également bénéficier d’une nouvelle hausse des prix NAND dans un environnement d’équipements semi-conducteurs contraint.

La discipline Capex prévaudra à court terme

Compte tenu des prix favorables de la NAND et de l’espace limité des salles blanches chez Samsung, mon scénario de base est que les investissements en semi-conducteurs restent stables Y / Y au cours de l’exercice 2022, les investissements en équipement de mémoire diminuant probablement Y / Y malgré les investissements en infrastructure en cours dans la fab Pyongtaek 3. Cela représente un changement notable par rapport à sa politique d’investissement précédente – rappelons que Samsung a dépensé 43,6 billions de W dans les semi-conducteurs l’année dernière, principalement dans la mémoire et le reste dans la division fonderie. En ce qui concerne la fonderie, la société a décidé de dépenser au moins un montant similaire Y/Y, mais étant donné le biais à la hausse noté par la direction, je vois une modeste augmentation Y/Y % des investissements de fonderie. Plus généralement, le récent changement de direction dans la division des semi-conducteurs sera essentiel pour déterminer si l’investissement mémoire de Samsung continue d’être aussi discipliné à moyen et à long terme. À court terme, toute augmentation des dépenses d’investissement à partir d’ici sera probablement plus difficile en raison des contraintes persistantes d’approvisionnement en équipements, et donc, je vois une voie claire vers de meilleurs résultats financiers pour cet exercice ainsi qu’un rendement supplémentaire pour les actionnaires (soit via des dividendes ou des rachats ).

Prise finale

Dans l’ensemble, la nouvelle gamme Galaxy S22 a frappé les bonnes notes – avec son S-Pen intégré et ses bords rectangulaires, le modèle S22 Ultra devrait plaire aux utilisateurs de Galaxy Note, tandis que les modèles simples S22 et Plus présentent une option solide pour les consommateurs intéressés par un haut -Smartphone phare performant mais compétitif en termes de prix. Étant donné que les actions restent inférieures après l’événement (reflétant probablement les faibles attentes du marché pour la série GS22), toute donnée d’expédition supplémentaire par rapport aux attentes du marché pourrait également entraîner une hausse des bénéfices dans les secteurs des smartphones et des semi-conducteurs/écrans. Pendant ce temps, les récentes perturbations de l’approvisionnement de l’usine NAND de WDC devraient entraîner une hausse de la dynamique des prix NAND, avec des retombées potentielles sur la DRAM également. En tant que tel, je suis optimiste sur les actions Samsung, étant donné le potentiel de bénéfices et de dividendes plus élevés à l’avenir.

La source: MarketScreener