Les auteurs sont des analystes de Shinhan Investment Corp. Ils peuvent être contactés respectivement à hyungwou@shinhan.com et chank@shinhan.com. — Éd.
Inquiétudes concernant un ralentissement de la demande mondiale de produits technologiques
La demande et les ventes mondiales de technologies ralentissent sérieusement. La base élevée créée au cours des deux dernières années pendant la pandémie étant considérée comme un fardeau pour la croissance, les investisseurs ont déjà revu à la baisse leurs attentes qualitatives concernant la demande de produits technologiques en 2022. Cependant, nous pensons que les prévisions quantitatives du marché doivent encore être suffisamment ajustées pour refléter le ralentissement. demande. Les principales sociétés d’études de marché s’attendent à ce que les ventes de produits technologiques chutent de 2 % à 10 % en glissement annuel en 2022. Nous pensons que ces attentes sont encore assez optimistes étant donné que les produits technologiques ont enregistré une croissance de 20 % à 40 % de leurs ventes au cours des deux dernières années.
Commentaires sur les réductions de production de smartphones de Samsung
Nous commençons à détecter des signes que Samsung Electronics réduit sa production de smartphones Galaxy cette année, marquant un changement par rapport aux plans initiaux fixés à la fin de 2021 pour augmenter le volume de production dans le but de récupérer des parts de marché mondiales.
1) Après avoir produit environ 270 millions d’unités de smartphones en 2021, Samsung Electronics (en novembre 2021) a fixé son objectif de production pour l’année 2022 à environ 300 millions d’unités, indiquant une augmentation de 20 % par rapport à l’année précédente.
2) Nous nous attendons maintenant à ce que Samsung Electronics produise 270 millions d’unités de smartphones en 2022, en baisse d’environ 10 % par rapport à notre précédente projection, en raison du ralentissement de la demande mondiale et de l’impact négatif du fiasco du Game Optimizing Service (GOS). Des réductions de production sont susceptibles d’être effectuées pour les modèles phares et économiques. En conséquence, nous pensons que la demande de Samsung en pièces détachées pour smartphones sera inférieure aux attentes initiales en 2022, restant proches des niveaux enregistrés en 2021.
3) Avec une correction agressive des stocks effectuée au cours du mois, le volume de production de smartphones en mai devrait être inférieur d’environ 35 % à la moyenne de janvier à avril. La production de smartphones au 2T22 devrait également chuter de 10 % en glissement trimestriel. Par conséquent, nous pensons que les prévisions de bénéfices du 2T22 pour les entreprises qui dépendent de Samsung Electronics pour une grande partie de leurs ventes devront être ajustées à la baisse.
4) Pendant ce temps, nous notons une augmentation de la production d’appareils pliables chez Samsung Electronics malgré les réductions de la production de smartphones dans son ensemble, les projections de volume de commandes des fournisseurs de pièces pointant désormais vers une production annuelle de 18 millions de smartphones pliables en 2022 par rapport aux prévisions de novembre 2021 d’unités de 13,5mn. Les entreprises fournissant des pièces pour appareils pliables ont donc des perspectives de croissance plus claires que leurs pairs.
Focus sur les bénéficiaires des avancées technologiques
Au milieu du ralentissement de la demande globale de produits technologiques, les actions du secteur dans leur ensemble ne devraient pas connaître une forte dynamique à court terme. Au lieu de cela, nous recommandons de se concentrer sur les entreprises susceptibles de bénéficier de bénéfices solides malgré le ralentissement de la demande sur le marché dans son ensemble, soutenu par l’offre de nouveaux articles aux clients, la croissance de la part de marché ou l’offre limitée du marché pour les produits clés. Les investisseurs devraient adopter une approche sélective sur les fournisseurs de pièces susceptibles de bénéficier des avancées technologiques ou du fort rebond des commandes des clients chinois attendu lors de l’assouplissement ou de la levée des mesures de confinement.
À notre avis, les principaux moteurs de l’élan pour 2H22 incluent les smartphones pliables, la DDR5 et les appareils AR/VR. En outre, les sociétés de substrat devraient générer des bénéfices décents par rapport à leurs homologues du secteur en 2022. Nous recommandons également d’adopter une approche à court terme pour les sociétés générant une grande partie des ventes auprès de clients chinois, compte tenu des attentes croissantes concernant la levée des restrictions liées à la pandémie en Chine.
