L’auteur est un analyste de KB Securities. Il peut être contacté à joonsop.analyst@kbfg.com. – Ed.
Maintenir ACHAT et prix cible de 17 000 KRW
Nous maintenons BUY et notre TP de KRW17 000 pour LGU. Nous avons dérivé notre TP en utilisant le modèle de remise de paiement. Tout comme les autres opérateurs télécoms, LGU a affiché de solides résultats grâce à la baisse des dépenses de marketing et à un non croissant. des abonnés 5G. Cependant, sa distinction réside dans les abonnés MVNO.
Revue du 3T30: Surprise des bénéfices avec OP de 251,2 milliards de KRW
LGU a enregistré au 3T20 un chiffre d’affaires de 3,34 milliards de KRW (+ 5,9% sur un an) et un OP de 251,2 milliards de KRW (+ 60,6% sur un an), ce qui a battu le consensus du marché de 3 millions (KRW228,6 milliards; FnGuide) et notre estimation (226,0 milliards de KRW). La bonne performance a été soutenue par une augmentation du non. d’abonnés 5G à 390k alors que les dépenses marketing sont restées faibles. De plus, le non. des abonnés MVNO ont grimpé rapidement – également sans augmentation majeure des dépenses de marketing – donnant un élan supplémentaire à la croissance des bénéfices du sans fil.
Nombre d’abonnés MVNO en hausse de 11,8% QoQ
Le non. des abonnés MVNO ont poursuivi leur croissance à un rythme soutenu, en hausse de 11,8% au T / T (1,19mn au 1T20 → 1,31mn au 2T20 → 1,47mn au 3T20). Les abonnés MVNO contribuent aux marges bénéficiaires car les efforts marketing associés sont supportés par les vendeurs (par exemple, LG HelloVision et KB Kookmin Bank).
Élargissement de la gamme de smartphones 5G pour soutenir les bénéfices au 4T20
Nous nous attendons à ce que les bénéfices se poursuivent, conduisant à un OP 4T20 de KRW205,0 milliards (+ 11% sur un an). Les revenus devraient s’améliorer car les campagnes marketing sont devenues relativement inutiles. La popularité de certains modèles de smartphones attire à elle seule les abonnements 5G, contrairement aux premiers jours des services 5G où le manque de smartphones prenant en charge la connectivité 5G a détourné les gens. De plus, la plupart des smartphones phares offrent une connectivité 5G depuis la sortie du Galaxy Note 20 en août.
