Malgré une grave récession, Samsung Electronics est en passe de devenir un acteur majeur de l’IA dans les deux à trois prochaines années.

C’est selon le co-responsable des actions asiatiques et émergentes d’Invesco, Guillaume Lamqui fait partie de ceux qui parient sur le rebond du géant sud-coréen de l’électronique et du fabricant de semi-conducteurs le plus tôt possible.

Lam, qui est classé AA, a déclaré que cela était dû en grande partie à l’ampleur de ses capacités de fabrication de mémoire.

« L’une des choses intéressantes à propos de Samsung Électronique est qu’elle traverse l’un des pires ralentissements que j’aie connus depuis que j’ai commencé à l’examiner, depuis 2006. Mais nous savons une chose avec certitude à propos de l’entreprise. C’est très cyclique. Historiquement, lorsqu’il se trouve au milieu d’une récession, nous pensons qu’il sème souvent les graines de la prochaine reprise.

Les serveurs d’IA ont besoin à la fois de puces et de mémoire pour fonctionner, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSCM) et Samsung étant les principaux fabricants mondiaux respectifs des deux.

Alors que TSCM est actuellement le favori des deux, les tensions géopolitiques ont vu l’attention de Lam se déplacer encore plus vers Samsung.

«Samsung est l’une des alternatives les plus évidentes à TSMC dans le cas extrême de l’invasion de Taïwan par la Chine. Ce qui verra les clients américains, comme apple par exemple, se tourner vers Samsung. Ce qui, soit dit en passant, est une autre raison d’être optimiste sur Samsung en ce moment », a-t-il déclaré.

Cependant, en l’absence de géopolitique, TSCM est un concurrent difficile à battre, a-t-il ajouté.

« TSCM a été confronté à des défis dans sa position pendant de nombreuses années et les a toujours vaincus, les entreprises concurrentes tombant souvent sur le bord du chemin. Ce qui prouve à quel point ils sont une entreprise solide. Vous ne devenez pas un fournisseur monopolistique d’Apple pour son iPhone sans être matériellement meilleur que tout le monde. Donc, la preuve est dans le pudding », a déclaré Lam.

Plus généralement, Lam a ajouté que Corée du Sud est un premier choix pour lui, ajoutant que bon nombre des raisons derrière les actions décotées de la région, telles que la gouvernance d’entreprise et les versements de dividendes, ont connu une tendance à l’amélioration depuis de nombreuses années.

Stratégie gagnante à contre-courant.

Actuellement, Lam supervise une gamme de fonds asiatiques et émergents on et offshore, y compris le Invesco Asie Royaume-Uni fonds dans lequel Lam est le plus impliqué.

Le fonds a dégagé un rendement de 42,1 % sur trois ans jusqu’à fin avril 2023, contre une moyenne du secteur de 16,5 %. Un palmarès impressionnant qu’il attribue à une approche constante à contre-courant de la recherche d’idées innovantes dans des domaines mal aimés du marché, les valorisations étant au premier plan de sa stratégie. Les trois principales participations du fonds sont actuellement TSMC (6,31%), Samsung (5,86%) et Tencent (4,31%).

« Nous n’aimons pas posséder des choses que nous pensons trop populaires ou surévaluées », a-t-il déclaré.

En ce qui concerne 2022, il a déclaré que le fonds avait surperformé en grande partie à cause de la sous-performance des titres de l’indice qu’il ne possède pas, tels que les fabricants de véhicules électriques en Chine.

«Bien qu’il y ait clairement une bonne histoire autour de la croissance des véhicules électriques, nous avons estimé que la valorisation ne permettait pas de détenir des avoirs dans ce domaine. De nombreux investisseurs peuvent accorder plus d’attention à l’histoire future d’un titre qu’à sa valorisation. Alors que nous sommes le contraire.