Les investisseurs accordent une attention particulière à la société de portefeuille de jeux coréenne Krafton, qui devrait être l’offre publique initiale la plus chaude de cette année. La société derrière les titres de jeux célèbres PlayerUnknown’s Battlegrounds (PUBG) et TERA devrait être rendue publique cette année pour financer la diversification de son portefeuille, y compris la nouvelle version du jeu, l’expansion des activités IP, etc.

Krafton est actuellement en train de sélectionner des conseillers, selon des sources bancaires d’investissement. La société n’a pas officiellement annoncé de plans d’introduction en bourse.

Krafton (initialement nommé Bluehole jusqu’en 2018) a été fondé en 2007 par l’actuel président Chang Byung-gyu, un entrepreneur chevronné. Il s’agit de la société mère des studios de jeux PUBG, Bluehole, Pnix, Red Sahara, Delusion et En Masse Entertainment. Il a sorti son premier jeu de rôle en ligne massivement multijoueur (MMORPG) TERA en 2011, puisant dans les marchés étrangers, notamment aux États-Unis, en Europe et au Japon. Le jeu a connu un solide succès, remportant quatre catégories des Korea Game Awards 2011.

Mais le succès mondial de la société est venu en 2017 lorsqu’elle a lancé PUBG, un jeu de bataille royale multijoueur en ligne où 100 joueurs s’affrontent pour être le dernier survivant sur une île privée. Le jeu – vendu à 65 millions d’exemplaires dans le monde – a été un énorme succès, générant des revenus indispensables pour la société qui avait connu des difficultés financières plusieurs mois avant son lancement. La version mobile du jeu sortie en 2018 a encore renforcé son succès mondial. En 2019, 50,2% des ventes de Krafton provenaient des utilisateurs mobiles.

Les jeux mobiles ‘PUBG Mobile: Battlefield’ et ‘Game for Peace’ ont enregistré un chiffre d’affaires combiné de 226 millions de dollars en mai, soit une augmentation de 41% d’une année sur l’autre, selon SensorTower, un service d’études de marché. Les deux jeux ont représenté le plus gros chiffre d’affaires parmi les jeux mobiles. «Game for Peace» est une version chinoise de PUBG Mobile, lancée par Tencent Holdings.

Entre 2017 et 2018, la filiale de Tencent, Image Frame Investment, est devenue le deuxième actionnaire de Krafton avec une participation de 13,2%. Le président Chang est le plus grand actionnaire avec une participation de 17,47%, et un fonds de capital-investissement créé par IMM Investment et JKL Partners représente une participation de 6,88% en tant que troisième actionnaire.

Depuis le succès de PUBG, il y a eu des discussions constantes sur le marché concernant l’introduction en bourse de Krafton. Selon des sources de l’industrie du jeu, l’éditeur de jeux espère une valorisation entre 10 trillions de wons à 12 trillions de wons, ce qui ne semble pas trop tiré par les cheveux étant donné que la société est évaluée à 7,2 trillions de wons sur 38 Communications, une bourse OTC.

Le 15 juillet, le cours de l’action de Krafton a atteint un sommet historique de 897 500 wons par action sur la bourse de gré à gré, un bond en avant par rapport à il y a seulement six mois, alors qu’il avait oscillé autour de 400 000 wons par action.

En 2019, Krafton a enregistré 1,8 billion de wons (1,4 milliard de dollars) de revenus et 359,2 milliards de wons de bénéfices d’exploitation. Son bénéfice net était de 278,8 milliards de wons, ce qui justifierait une valorisation de 10 billions de wons avec un rapport prix / bénéfice moyen de l’industrie du jeu d’environ 40x.

De janvier à mars de cette année, la société a enregistré 508,2 milliards de wons de revenus et 352,4 milliards de wons de bénéfices d’exploitation, enregistrant une croissance de 99% en glissement annuel et de 256% en glissement annuel de bénéfices d’exploitation année précédente.

« L’inscription de Krafton va certainement étendre le marché intérieur du jeu », a déclaré Dong-hee Kim, analyste chez Meritz Securities Co., Ltd.

La cotation publique de Krafton devrait créer un changement parmi les 3N – Nexon, NCSoft, Netmarble – qui a maintenu des positions de leader dans le secteur de l’édition de jeux. Si Krafton atteint une capitalisation boursière de 12 billions de wons, il obtiendra la troisième place devant Netmarble.

Cependant, la capitalisation boursière de l’entreprise dépendra largement des performances de cette année. Son prochain jeu MMORPG «Elyon» devra atteindre un succès commercial pour que Krafton soit évalué à plus de 10 billions de wons, selon les experts du marché.

« L’industrie du jeu est celle qui affiche une volatilité élevée en fonction des performances des jeux individuels », a déclaré Euljeong Yun, analyste chez Shinyoung Securities. Elle a ajouté: «Le succès de la propriété intellectuelle de PUBG se reflète déjà dans le cours de l’action de la société, ce qui signifie qu’elle devra ajouter de la valeur grâce à des performances supplémentaires pour réussir son introduction en bourse.»

Par exemple, Netmarble a bien performé avec plus de 16 billions de wons de capitalisation boursière grâce au succès de «Lineage 2: Revolution» qui a utilisé NCSoft Lineage IP en 2017. Cependant, ses nouveaux titres, dont «BTS World», n’ont pas réussi à obtenir un succès similaire, et depuis le 14 juillet, sa capitalisation boursière est tombée à 11,5 billions de wons.

Compte tenu de ces facteurs, le succès d’Elyon est très important. Le jeu sera géré par la filiale de Kakao, KakaoGames.

PROCHAINES ÉTAPES

La société a accueilli un nouveau PDG, Kim Chang-han, en juin. Kim était le producteur de PUBG en 2015, supervisant le développement du jeu le plus célèbre de Krafton.

« Mon rôle est de consolider la position de Krafton en tant qu’entreprise mondialement reconnue en créant des jeux qui connaîtront le même succès que PUBG », a déclaré Kim.

Kim a également partagé ses plans pour renforcer les activités de propriété intellectuelle de la société en sécurisant la propriété intellectuelle qui peut être ludifiée et en utilisant la propriété intellectuelle de la société sur divers canaux de contenu tels que les drames, les films et les webtoons (bandes dessinées numériques) afin de stimuler la croissance et la rentabilité.

Par exemple, la société a lancé le jeu mobile «TERA Hero» plus tôt en mars et prévoit de sortir un nouveau jeu utilisant l’IP de PUBG.

Alors que la pandémie mondiale a frappé de nombreuses entreprises, le marché coréen des introductions en bourse a progressé, les sociétés nouvellement cotées enregistrant une hausse moyenne de 55,6% par rapport à leur prix d’offre au cours du premier semestre.

Krafton ne devrait pas non plus faire exception, car l’introduction en bourse de la société est très attendue d’ici la fin de l’année.

Par Bumjin Chun

forward@hankyung.com