L’auteur est un analyste de Shinhan Investment Corp. Il peut être contacté à sokang@shinhan.com. — Éd.
Les inquiétudes concernant les bénéfices semblent exagérées
Les ventes de PUBG IP ralentissent généralement au deuxième trimestre en raison de la faible saisonnalité. Cependant, nous pensons que Krafton a en fait connu une croissance en glissement annuel au 2T22, après avoir pris en compte l’augmentation temporaire des ventes de cartes-cadeaux PUBG Mobile au 2T21. De plus, nous prévoyons que les prochaines mises à jour de contenu et les événements de collaboration IP entraîneront une reprise du trafic des utilisateurs et des ventes au 3T22. Dans ce contexte, les craintes que les résultats du 2T22 indiquent un ralentissement des revenus de PUBG IP à partir du 2S22 semblent exagérées à notre avis. Au lieu de cela, nous recommandons de se concentrer sur les fondamentaux solides de l’entreprise, prouvés par des bénéfices décents au cours d’une saison faible typique, et sur les perspectives plus prometteuses pour le 2S22 et 2023 avec une plus grande variété de projets en cours actuellement par rapport au passé.
Accroître la diversité pour stimuler la croissance
Nous pensons que la plus grande compétitivité de Krafton réside dans sa vaste main-d’œuvre capable de développer tous les types de jeux, y compris le monde ouvert, le tir, la stratégie et les jeux de rôle (RPG). La réponse de plus en plus agile de la société aux tendances dominantes en évolution rapide devrait être mise en évidence avec la sortie de nouveaux jeux prévue pour fin 2022 et 2023.
Project M est un jeu de stratégie au tour par tour développé par Unknown Worlds. Le titre officiel, l’univers du jeu et les clips de jeu devraient être dévoilés à la Gamescom le 24 août, avec un accès anticipé au jeu qui devrait commencer dans 2H22. Alors que les attentes du marché sont encore faibles pour Project M en raison d’informations limitées, nous pensons que le jeu a le potentiel de devenir une vache à lait à long terme s’il voit une forte réponse du marché lors de sa sortie. De plus, le développement d’une suite à Subnautica, le jeu en monde ouvert qui a montré les capacités de développement d’Unknown Worlds, est en cours pour une expansion de la gamme de jeux en monde ouvert de la société.
Krafton devrait également montrer ses forces renforcées dans les jeux de tir grâce à la sortie de The Callisto Protocol par Striking Distance Studios, ainsi que le développement de Project Black Budget et Project Biringam en s’appuyant sur son expérience dans le développement de PUBG. Les progrès déjà réalisés dans le développement de nouveaux jeux de tir sont considérés comme positifs avec le genre principal de la société, les jeux de tir à butin/monde ouvert qui combinent le tir avec des éléments de monde ouvert et de joueur contre environnement (PvE), qui devraient émerger comme la nouvelle tendance dominante. en 2023.
En attendant, nous nous attendons à ce que l’acquisition par la société de divers studios de jeux avec des liquidités sécurisées via PUBG se poursuive. Avec la récente correction du marché offrant des opportunités d’acquérir des développeurs de jeux à des prix inférieurs à ceux de l’année précédente et les réserves de trésorerie de la société dépassant KRW3tr, les efforts de fusions et acquisitions devraient se poursuivre à court terme et contribuer à améliorer davantage la valeur de l’entreprise à l’avenir.
