Les trois premiers mois de 2022 ont montré que les startups se heurtaient à des vents contraires économiques tout en collectant des fonds auprès de capital-risqueurs américains, selon les premiers résultats des données recueillies par le Pitchbook et la National Venture Capital Association (NVCA).

Le changement des conditions économiques est un indicateur retardé et la NVCA pense donc que ce changement se reflétera davantage dans les prochains trimestres. Le rapport complet sortira plus tard de la PitchBook-NVCA Venture Monitor.

Les vents contraires économiques comprenaient la volatilité des marchés publics, les hausses de taux d’intérêt attendues depuis longtemps par la Fed et la guerre en cours en Ukraine. Cela a amené le marché du capital-risque à se détourner de son mouvement constant « vers le haut et vers la droite ». Cela a catalysé une baisse marquée du nombre d’introductions en bourse, un débouché vital pour les entreprises soutenues par le capital-risque et leurs investisseurs, à un moment où le nombre de licornes est passé à plus de 1 000 dans le monde.

Les conditions économiques créées par des années de taux d’intérêt proches de zéro ont favorisé l’intérêt et l’activité croissants des investisseurs non traditionnels sur les marchés privés, a déclaré la NVCA. Ces investisseurs, et leurs larges pans de capitaux, ont été des forces majeures dans de nombreuses tendances actuelles en matière de capital-risque. Pour de nombreuses raisons, le marché du capital-risque se trouve à la croisée des chemins, entrant dans cette période d’incertitude comme un marché très différent de ce qu’il était avant la crise financière mondiale (GFC) ou la bulle Internet.

Malgré ces vents contraires, de nombreux domaines de données VC semblent relativement épargnés. Les données privées sont à la traîne des marchés publics et la volatilité des marchés a provoqué un mouvement beaucoup plus faible des chiffres de capital-risque au premier trimestre que beaucoup ne l’avaient prévu. Les premiers financements ont été clôturés à un rythme quasi record, près de 200 méga-transactions de capital-risque (d’une valeur de 100 millions de dollars ou plus) ont été conclues et la proportion de transactions conclues avec la participation de CVC a atteint un nouveau sommet trimestriel.

« Nous nous attendons à voir le changement dans l’écosystème du capital-risque illustré dans les données au cours des deux prochains trimestres. Cela dit, nous pouvons déjà voir certains domaines qui s’adoucissent sur le marché, en particulier par rapport aux deux dernières années d’exubérance », a déclaré la NVCA.

La performance du marché public et l’incertitude économique ont provoqué une pause dans la valeur de sortie du capital-risque. En raison des mauvaises performances du marché public pour les actifs de croissance, les introductions en bourse de startups soutenues par du capital-risque se sont presque arrêtées complètement au cours des trois premiers mois de 2022, et les accords combinés SPAC ne se sont que légèrement mieux comportés.

Cela contraste particulièrement avec la vague d’inscriptions publiques en 2021 qui a presque égalé la frénésie de 2000. La longévité de cette période calme sera essentielle à la santé de l’environnement de liquidité du capital-risque étant donné la concentration de la valeur de sortie du capital-risque dans les cotations publiques. au cours des deux dernières années, a déclaré la NVCA.

La phase tardive a commencé à montrer les impacts du marché turbulent. La taille et les valorisations des transactions ont commencé à baisser, car les entreprises les plus proches du marché public voient les valorisations publiques se refléter sur elles alors qu’elles cherchent à lever des capitaux. Les investisseurs non traditionnels, fortement impliqués dans le stade avancé, sont également susceptibles d’assouplir leur activité. Cela devrait affecter de manière significative la valeur de l’accord de capital-risque après des années d’investissement record de la part de ces acteurs, a déclaré la NVCA.

La collecte de fonds a été lancée en 2022 avec l’élan des dernières années record de collecte de fonds, collectant déjà plus de 70 milliards de dollars d’engagements. Bien qu’une grande partie de ce total ne concerne que quelques fonds, la poudre sèche ajoutée devrait aider à isoler davantage le marché du capital-risque des perturbations majeures immédiates. Un retard dans la collecte de fonds apparaîtra probablement en dernier dans les données, car les fonds peuvent lever des capitaux pendant longtemps avant d’être annoncés comme fermés.

« Nous nous attendons à ce que les gestionnaires émergents aient plus de mal à lever de nouveaux fonds à court terme alors que les LP rééquilibrent leur portefeuille et allouent à des investisseurs et gestionnaires connus ou plus établis », a déclaré la NVCA.