L’activité de négociation de capital-risque et les sorties ont ralenti au premier trimestre après une année 2021 record, selon le premier trimestre 2022 PitchBook-NVCA Venture Monitor.

Contrairement à la vague d’activités d’inscription en bourse en 2021, les introductions en bourse et les sorties de startups soutenues par du capital-risque se sont arrêtées presque complètement au cours des trois premiers mois de l’année avec seulement 33,6 milliards de dollars de valeur de sortie affichée après trois trimestres consécutifs de plus de 192,0 dollars. milliard.

Ce n’est pas un hasard puisque la guerre en Ukraine a commencé le 24 février après des semaines de tension qui ont affecté les marchés mondiaux. Et les investisseurs ne prennent pas autant de risques dans des environnements mondiaux tendus.

Il est évident que l’incertitude ressentie sur les marchés plus larges a affecté les marchés de la liquidité de capital-risque plus rapidement par rapport aux chiffres des transactions, selon le rapport.

L’activité d’investissement est restée forte, la valeur des transactions de 70,7 milliards de dollars au premier trimestre représentant le cinquième total le plus élevé de la base de données de PitchBook. La taille des transactions et les valorisations ont cependant commencé à ralentir, car les sociétés les plus proches du marché public voient les valorisations publiques se refléter sur elles alors qu’elles cherchent à lever des capitaux.

La participation des investisseurs non traditionnels, un moteur important des tendances du chiffre d’affaires au cours des dernières années, est en passe d’établir un nouveau record trimestriel, mais pourrait faire face à des vents contraires dans les mois à venir alors que la volatilité des marchés publics se poursuit et que la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt.

Tout ralentissement de l’activité des investisseurs non traditionnels affectera probablement de manière significative la valeur des transactions de capital-risque après des années d’investissement record de la part de ces institutions. Contrairement au marché de sortie, la collecte de fonds de capital-risque a maintenu l’élan des dernières années record avec plus de 73,8 milliards de dollars d’engagements collectés dans 199 fonds. Bien qu’une grande partie de ce total ne concerne que quelques fonds, la poudre sèche ajoutée devrait aider à isoler davantage le marché des perturbations majeures immédiates.

« Les vents contraires économiques et géopolitiques du premier trimestre ont entraîné des changements dans l’écosystème du capital-risque américain après la trajectoire ascendante constante des années précédentes », a déclaré John Gabbert, fondateur et PDG de PitchBook, dans un communiqué. « Bien que la dynamique de collecte de fonds soit restée forte, nous avons constaté un ralentissement des transactions et une baisse significative de l’activité d’introduction en bourse. La longévité de cette période calme sera essentielle à la santé de l’environnement de liquidité du capital-risque étant donné la concentration de la valeur de sortie du capital-risque au cours des deux dernières années avec les cotations publiques. Nous nous attendons à voir le plein impact de la volatilité du marché illustré dans les données au cours des deux prochains trimestres. »

« Le début de 2022 a montré des signes d’ajustement attendu pour l’industrie du capital-risque après une période de deux ans où les startups soutenues par le capital-risque ont servi de colonne vertébrale à l’économie américaine pendant la pandémie mondiale », a déclaré Bobby, président et chef de la direction de la NVCA. Franklin, dans un communiqué. « Il reste à voir où le ralentissement s’atténuera, mais les investisseurs en capital-risque sont en position de force avec une quantité suffisante de poudre sèche amassée ces dernières années et au premier trimestre pour continuer à alimenter les startups qui résolvent de gros besoins et transforment notre façon de vivre et de travailler. »

Faits saillants du trimestre

Le premier trimestre de l’année a été caractérisé par un manque inquiétant de sorties importantes avec seulement 33,6 milliards de dollars de valeur de sortie sur environ 430 transactions, selon le rapport.

Ce total de capitaux sortis n’est pas historiquement bas – il est plus conforme aux chiffres publiés en 2018 et 2019 – mais marque une diminution de 82,5 % d’un trimestre à l’autre de la valeur de sortie et une diminution de 44,8 % du nombre total de sorties.

Les introductions en bourse de startups soutenues par du capital-risque ont considérablement ralenti au cours des trois premiers mois avec seulement 28 cotations publiques au premier trimestre contre 74 au quatrième trimestre 2021. L’activité d’acquisition a également ralenti au premier trimestre, tombant à 9,5 milliards de dollars sur 224 transactions – le plus bas depuis le troisième trimestre 2020 .

L’activité de collecte de fonds de capital-risque a permis de recueillir 73,8 milliards de dollars d’engagements dans 199 fonds au premier trimestre. Les fonds levés totalisent déjà 56% du record total de l’année 2021 de 131,5 milliards de dollars.

La taille moyenne des fonds a atteint un nouveau sommet de 386,5 millions de dollars, avec une légère baisse à la médiane. Les méga-fonds (d’une taille de 500 millions de dollars ou plus) représentaient 86,1 % du total des capitaux levés au cours du trimestre. Andreessen Horowitz a clôturé un trio de fonds en janvier totalisant 9 milliards de dollars, contribuant aux 19 fonds totaux dépassant 1 milliard de dollars au cours du trimestre.

Activité d’investissement

L’activité des transactions de capital-risque a atteint 70,7 milliards de dollars investis dans 3 723 transactions au premier trimestre de 2022, le cinquième trimestre le plus élevé jamais enregistré derrière les records trimestriels consécutifs établis en 2021. D’un trimestre à l’autre, la valeur des transactions a chuté de 35 % par rapport à 95,4 milliards de dollars au quatrième trimestre 2021 .

L’activité des méga-transactions a chuté au premier trimestre, seules 185 transactions d’une valeur de 100 millions de dollars ou plus ayant été conclues, rapportant 36,6 milliards de dollars en capital. Ce recul est relatif, car le nombre total de méga-accords et leur valeur sont toujours supérieurs à ceux de toute année antérieure à 2018.

La participation des investisseurs non traditionnels est restée forte alors que le nombre de transactions approchait des niveaux records au premier trimestre malgré un léger recul de la valeur des transactions par rapport au quatrième trimestre 2021. Ils ont participé à environ 1 823 transactions évaluées à plus de 52,5 milliards de dollars.
Les premiers financements se sont poursuivis à un rythme historiquement élevé avec plus de 1 000 transactions conclues. Le premier trimestre s’est terminé avec plus d’entreprises qui ont levé leur premier capital institutionnel que n’importe quel trimestre avant 2021.

Le rapport est produit conjointement par PitchBook et la National Venture Capital Association (NVCA) avec le soutien d’Insperity et de JP Morgan.