La saison des acquisitions est toujours là, et elle ne va pas s’arrêter de si tôt. Rien qu’en janvier, Take-Two a acheté Zynga pour 12,7 milliards de dollars, Activision Blizzard vend à Microsoft pour 69 milliards de dollars et Sony a clôturé le mois avec son accord Bungie de 3,6 milliards de dollars. Il est naturel de s’attendre à ce que le marché des acquisitions se refroidisse après un début d’année aussi chaud, mais les conditions inciteront probablement de nombreuses entreprises à rester à l’affût.

L’un des principaux facteurs qui alimentent la course aux acquisitions d’armements est que bon nombre des grands acteurs réussissent dans leurs stratégies actuelles. La PlayStation de Sony et la Xbox de Microsoft sont toutes deux plus rentables que jamais. Ils ont fabriqué des consoles désirables que les magasins ne peuvent pas garder en stock, et leurs jeux continuent de fixer une nouvelle barre en termes de qualité. Avec des fondamentaux aussi solides, les entreprises peuvent se permettre de financer une croissance inorganique. Cela s’étend au-delà de Microsoft et de Sony. L’ensemble du marché du jeu est toujours au top grâce à de fortes ventes tout au long de la pandémie, et ils cherchent des moyens de maintenir cet élan pour un succès à long terme.

De nombreux éditeurs sont dans cette position de vouloir transformer une reprise temporaire en quelque chose qui peut servir de revenu de base pour les 10 prochaines années. C’est ce que fait Microsoft en faisant appel à King. Sony en apportant le service en direct chéri Destiny atteint également cet objectif. Mais avec tant de grandes entreprises qui cherchent à développer leurs activités, cela crée une urgence pour agir le plus tôt possible. Bungie propose des offres depuis des années, mais Sony a maintenant appuyé sur la gâchette parce qu’il ne voulait pas rater sa chance.

Cette urgence est cruciale pour comprendre le marché car elle n’affecte pas seulement le côté acheteur de ces transactions. Si vous avez démarré un studio au cours des 20 dernières années, cela semble maintenant être le meilleur moment pour encaisser. Si vous le faites, vous pouvez potentiellement vendre à une prime. Bungie est une propriété privée, mais personne n’évaluait ce studio à 3,6 milliards de dollars. Même avec près de 2 milliards de dollars de revenus annuels, le prix de 12,7 milliards de dollars de Zynga est élevé. Mais la course à la croissance par le biais d’acquisitions fait grimper les prix et encourage probablement davantage de parties prenantes d’entreprises privées et publiques à envisager la possibilité d’une sortie et d’un gros salaire.

L’inflation transforme l’argent en un passif

Un peu d’inflation est une bonne chose pour une économie. Il encourage les personnes qui ont de l’argent à l’utiliser ou risquer de perdre un peu de sa valeur chaque année. La Réserve fédérale définit un taux d’intérêt normal à environ 2 %. Les États-Unis sortent de 2021 avec un taux d’inflation d’environ 7 %. Ce n’est rien de catastrophique, mais cela commence à transformer l’argent en un passif pour les sociétés qui sont assises sur des stocks de billets de 100 $.

Pour faire simple, un billet de 100 $ que vous avez gagné en janvier 2021 ne peut vous acheter qu’environ 92 $ de biens en janvier 2022. Et l’inflation ne devrait pas s’évaporer du jour au lendemain. La Fed affirme que l’inflation chutera à environ 2,6 % d’ici la fin de 2022, mais d’ici là, nous pourrions voir des taux trimestriels aussi élevés que 4 à 5 %.

Si vous avez des milliards de dollars dans une banque, vous devez déplacer cet argent le plus tôt possible. Et avec des taux d’intérêt bas, il n’y a pas vraiment d’endroit où placer ce genre d’argent pour dépasser l’inflation. C’est ce qui conduit une entreprise comme Microsoft à prendre la décision audacieuse de réaliser sa plus grande acquisition jamais réalisée dans Activision Blizzard.

L’inflation fait que cet argent vaut moins chaque jour. Mais une acquisition majeure comme Activision Blizzard peut transformer cet argent en une nouvelle source de revenus fiable grâce à des activités comme les jeux King’s Candy Crush, les abonnements à World of Warcraft et les microtransactions Call of Duty.

Du point de vue de l’inflation et de la responsabilité, ces transactions sont souvent rentables. Cela est vrai même si une entreprise doit s’endetter pour financer une acquisition. Si vous empruntez 4 milliards de dollars aujourd’hui, une inflation élevée facilitera le remboursement de cette dette à l’avenir.

Toute acquisition est possible

L’ensemble du marché est aligné de manière à encourager les fusions et acquisitions dès maintenant. La réglementation et l’antitrust peuvent faire obstacle, mais les entreprises ne prennent ces mesures que parce que le jeu est si compétitif en ce moment. Et cela servira de défense clé pour Microsoft et en particulier pour Sony, qui est toujours une entreprise de jeux plus importante que son homologue Xbox.

Dans un tel environnement, toute acquisition est possible. Pour les entreprises qui veulent acheter, elles doivent suivre le reste du marché et pendant que votre dollar vaut encore quelque chose. Pour les studios et les éditeurs qui souhaitent vendre, vous n’aurez peut-être plus jamais l’occasion de vendre à un prix aussi élevé. C’est une recette pour des acquisitions autrefois impensables comme celles que nous avons déjà vues, et cela signifie que nous devrions nous attendre à ce que d’autres se produisent avant la fin de l’année.