Après des années de frénésie et de valorisations en flèche, les niveaux et les rendements des investissements en capital-risque aux États-Unis se sont effondrés en 2022 alors que l’économie mondiale s’effondrait.

La fin d’année officielle rapport par Pitchbook et le Association nationale du capital-risque (NVCA) a montré que 2022 n’a vu que 71,4 milliards de dollars de valeur de sortie totale générée, ce qui représente une baisse de 90,5 % par rapport au record de 2021 de 753,2 milliards de dollars et la première fois que ce chiffre est tombé en dessous de 100,0 milliards de dollars depuis 2016.

Le nombre de transactions en 2022 pour l’année complète était de 15 852, en baisse de 14 % par rapport à 18 521 en 2021. Et la valeur des transactions était de 238,3 milliards de dollars, en baisse de 30 % par rapport à 344,7 milliards de dollars un an plus tôt, selon le rapport. Pourtant, les VC ont réussi à lever plus d’argent que jamais pour leurs fonds.

L’activité de sortie de capital-risque aux États-Unis était de 1 208 transactions évaluées à 71,4 milliards de dollars, en baisse spectaculaire par rapport aux 1 925 transactions évaluées à 753,2 milliards de dollars un an plus tôt.

« Malgré des mois d’inflation persistante, de ralentissement de la croissance et de tension géopolitique croissante, l’écosystème du capital-risque reste optimiste sur le fait qu’il existe encore une formidable opportunité pour les innovateurs de créer aujourd’hui les startups de demain », a déclaré le PDG de la NVCA, Bobby Franklin, dans un communiqué. « Bien que le resserrement de l’environnement monétaire puisse présenter de nouveaux défis, il n’y a pas de mauvais moment pour travailler à un avenir meilleur. Alors que les conditions économiques fluctuent, nous observerons sans aucun doute la prochaine génération d’entrepreneurs créer des produits et des services qui résolvent certains des plus grands défis mondiaux.

Le ralentissement de l’élan était le principal récit de 2022 dans l’industrie du capital-risque. Alors que la volatilité des marchés publics commençait à se répandre dans le monde des capitaux privés, l’activité des transactions de capital-risque à un stade avancé, en particulier, a été durement touchée. Illustrant davantage cette tendance, les cotations publiques des sociétés financées par capital-risque sont en baisse significative, certains chiffres atteignant des niveaux jamais vus depuis le début des années 1990 et seulement 14 cotations publiques ont eu lieu au quatrième trimestre.

« Bien que l’activité des transactions à un stade précoce et les totaux de collecte de fonds montrent une résilience remarquable en 2022, le ralentissement global de l’activité annuelle de capital-risque reflète les vents contraires considérables présentés par les facteurs macroéconomiques en cours, la hausse des taux d’intérêt et les voies gelées pour la liquidité des startups », a déclaré John Gabbert, PDG de PitchBook. , dans un rapport. « Incapables de justifier les valorisations vertigineuses observées en 2021 et de s’éloigner de l’état d’esprit de » croissance à tout prix « de ces dernières années, de nombreux investisseurs se retirent jusqu’à ce que l’écosystème revienne à une normale plus acceptable. »

Activité de sortie

Le rythme de l’activité de sortie des entreprises financées par du capital-risque a continué de ralentir au quatrième trimestre de 2022, avec seulement 5,2 milliards de dollars en valeur sortis – le total trimestriel le plus bas observé par la NVCA depuis plus d’une décennie.

L’activité d’acquisition a également diminué de manière significative ; Le quatrième trimestre a affiché une valeur totale d’environ 763 millions de dollars sur 146 acquisitions, la première fois que la NVCA a vu ce total trimestriel tomber en dessous de 1,0 milliard de dollars en plus d’une décennie.

Les sorties publiques d’entreprises soutenues par du capital-risque ont ralenti à des niveaux presque inexistants, avec seulement 14 introductions en bourse au quatrième trimestre et 76 sur toute l’année.

L’activité de collecte de fonds augmente

Malgré une baisse de l’activité d’investissement, 2022 a enregistré le montant le plus élevé de capitaux levés par des fonds de capital-risque, avec 162,8 milliards de dollars clôturés sur 769 fonds, la deuxième année consécutive dépassant 150,0 milliards de dollars.

Cette année, une quantité croissante de capitaux s’est concentrée dans des fonds de plus grande taille dirigés par des gestionnaires expérimentés dans 72,6 % des capitaux acheminés vers les écosystèmes de Bay Area et de New York VC.

Malgré le récit de la concentration du capital, les capitaux levés par les gestionnaires émergents ont atteint le deuxième chiffre annuel le plus élevé jamais enregistré avec 34,4 milliards de dollars d’engagements, et plusieurs écosystèmes du marché intermédiaire ont maintenu ou augmenté leur activité de collecte de fonds au cours de l’année précédente.

« Malgré un certain ralentissement des marchés, nous sommes ravis de travailler avec des entreprises technologiques de croissance émergentes bien positionnées qui ont des aspirations mondiales où nous voyons une croissance continue grâce à l’attention portée à la fois aux fondamentaux et aux éléments stratégiques », a déclaré Victor Boyajian, président mondial de Dentons Global Venture Technology. et Emerging Growth Companies Group, dans un communiqué. « Il n’y a pas de meilleur moment pour se développer grâce à des accords clients mondiaux améliorés, des fusions et acquisitions relutives et l’acquisition de talents. Les investisseurs en capital-risque et autres restent confiants dans l’investissement dans les entreprises qui perturbent les marchés et peuvent tirer parti des conditions économiques actuelles.

Activité d’investissement

Sur une base annuelle, l’activité des transactions providentielles et en phase d’amorçage est restée relativement résistante, avec 21,0 milliards de dollars investis dans environ 7 261 transactions.

Le quatrième trimestre n’a vu que 10,7 milliards de dollars au total investis dans le capital-risque à un stade précoce sur environ 1 330 transactions, ce qui représente une baisse spectaculaire par rapport à la valeur trimestrielle des transactions de cette année, qui s’élevait à 23,8 milliards de dollars au premier trimestre. Cependant, 2022 affiche un chiffre de 68,4 milliards de dollars pour l’année entière, bien supérieur au chiffre de 2020 et proche de celui de 2021, mais les deux premiers trimestres de 2022 ont représenté 63 % de la valeur des transactions de l’année.

« Les besoins en capitaux privés sont devenus une priorité pour de nombreuses organisations, avec un objectif commun de répondre à un potentiel de croissance élevé », a déclaré Emily Hak, directrice générale des marchés de capitaux privés chez Insperity, dans un communiqué. « Avoir accès aux régimes d’avantages sociaux des grandes entreprises et à d’autres ressources peut soutenir les efforts de capitaux privés et, surtout, peut aider à maintenir la croissance opérationnelle et l’évolutivité. »

L’activité des transactions de capital-risque à un stade avancé a poursuivi sa descente jusqu’en 2022, avec environ 936 transactions conclues au quatrième trimestre pour un total de 13,5 milliards de dollars, ce qui est la valeur de transaction trimestrielle la plus basse que nous ayons vue pour le capital-risque à un stade avancé en cinq ans.

Les investisseurs non traditionnels ralentissent leur déploiement de capital vers le capital-risque, le quatrième trimestre affichant seulement 24,1 milliards de dollars de valeur de transaction impliquant des investisseurs non traditionnels – la valeur trimestrielle la plus basse observée depuis 2019.

« La levée de capitaux dans le paysage du capital-risque devrait rester modérée au premier semestre de l’année compte tenu des perspectives difficiles à court terme pour l’économie nationale et les marchés », a déclaré Melissa Smith, responsable des industries spécialisées pour les banques du marché intermédiaire chez JPMorgan Chase. Banque commerciale, dans un communiqué. «Les valorisations se corrigent et les fondateurs doivent équilibrer les plans de croissance avec la piste de liquidité. Dans le même temps, les entreprises privées peuvent prendre des mesures pour se positionner au mieux avant de lever des capitaux et se préparer à un tournant dans l’environnement de sortie. JP Morgan conseille depuis longtemps ses clients à travers les cycles économiques et diverses conditions de marché. L’étendue de notre plate-forme nous offre des perspectives uniques sur la meilleure façon de naviguer dans le paysage. »