Benjamin Franklin continue d’être perplexe par les mouvements apparemment irrationnels du cours de l’action de GameStop.
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Le rapport trimestriel sur les résultats de GameStop, publié hier soir, contenait des nouvelles relativement bonnes pour le détaillant en difficulté, y compris une perte d’exploitation plus faible que prévu et la première augmentation d’une année à l’autre des revenus trimestriels de la société depuis des années. Mais GameStop’s prix de l’action fortement gonflé est en baisse significative dans les échanges du matin à la suite de l’annonce que la société prévoit de vendre plus d’actions et de l’annonce qu’elle coopère avec une enquête de la Securities and Exchange Commission sur le phénomène des « actions de mèmes ».

Dans ce que le PDG George Sherman a appelé un « bon début d’année », les ventes nettes de GameStop ont augmenté de plus de 25% à 1,3 milliard de dollars au cours du trimestre fiscal se terminant le 30 avril. Et ce, malgré « une réduction d’environ 12% du parc mondial de magasins en raison de nos efforts stratégiques de densification et des fermetures continues de magasins en Europe au cours du trimestre en raison de la pandémie de COVID-19 ». L’augmentation des ventes n’a pas suffi à rendre GameStop rentable à nouveau, mais elle a suffi à réduire les pertes trimestrielles à 66,8 millions de dollars (ou 29,4 millions de dollars si vous prenez des paiements ponctuels), contre 108 millions de dollars il y a un an.

S’ils veulent acheter, nous voulons vendre

Plus que cela, le dernier trimestre a vu le résultat net de GameStop soutenu par la vente de 3,5 millions d’actions supplémentaires – d’une valeur de 551 millions de dollars – à un marché enragé prêt à payer une moyenne de près de 160 $ par action (par rapport au cours de l’action inférieur à 20 $ au début de l’année). Grâce en grande partie à cette injection de liquidités, GameStop a éliminé 504 millions de dollars de dettes à long terme qu’elle avait à son bilan il y a un an, et elle est maintenant assise sur 770,8 millions de dollars de liquidités, contre 583,9 millions de dollars il y a un an.

De cette façon, les investisseurs motivés par les mèmes qui ont fait monter le cours de l’action de GameStop ont fourni un véritable coussin financier que la société peut utiliser pour résister à la perspective de trimestres plus difficiles à venir, au moins à court terme.

La récente offre d’actions de GameStop a été si réussie, en fait, que la société dit maintenant qu’elle espère vendre jusqu’à 5 millions plus actions « à des fins générales d’entreprise ainsi que pour investir dans des initiatives de croissance et maintenir un bilan solide ». Bien que cette action vaudrait plus de 1,5 milliard de dollars à la clôture presque record d’hier de 302,56 $ par action, il n’y a aucune garantie que le prix de l’action restera si élevé au moment où GameStop parvient à faire sa prochaine offre sur le marché.

En effet, au moment d’écrire ces lignes jeudi matin, l’action GameStop oscille autour de 256 $ l’action, en hausse de plus de 15 pour cent malgré le rapport sur les résultats plus solide que prévu [Update: Gamestop stock closed Thursday at $220.39, down over 27 percent from the previous day’s closing price]. Cela pourrait refléter une prise de conscience du marché que toutes les actions supplémentaires que GameStop vend dilue la participation représentée par le existant stock. Là encore, le cours de l’action de GameStop a été sans rapport avec le potentiel de bénéfices fondamentaux de l’entreprise depuis des mois maintenant. Et tandis que l’action GameStop a perdu environ 33 pour cent de sa valeur le lendemain de son rapport sur les résultats fiscaux 2020 pire que prévu, il a repris toute cette valeur et plus encore dès le lendemain.

Enquêtes de la SEC et nouveaux dirigeants

Le marché pourrait également réagir à l’annonce de GameStop selon laquelle la SEC a demandé à la société le 26 mai de produire des documents et des informations dans le cadre d’une enquête sur le trading de « mèmes actions » qui a entraîné une telle volatilité pour le titre cette année. « Nous sommes en train d’examiner la demande et de produire les documents demandés et avons l’intention de coopérer pleinement avec le personnel de la SEC à ce sujet », a déclaré GameStop dans un communiqué. « Cette enquête ne devrait pas avoir d’impact négatif sur nous. »

GameStop a également suivi la nomination officielle du co-fondateur de Chewy Ryan Cohen en tant que président du conseil d’administration avec la nomination de deux vétérans d’Amazon dans son équipe de direction, Matt Furlong en tant que PDG et Mike Recupero en tant que directeur financier, à compter du 21 juin. Cela pourrait être un bon signe pour les objectifs déclarés de Cohen de « construire une plate-forme de commerce électronique puissante qui offre des prix compétitifs, une large sélection de jeux, une expédition rapide et une expérience vraiment tactile qui excite et ravit les clients ».

Mais Cohen Hier a refusé d’exposer les détails de ses plans pour faire ce pivot, disant au lieu de cela, « vous ne nous trouverez pas en train de parler d’un grand jeu, de faire un tas de promesses élevées ou de télégraphier notre stratégie à la concurrence ».

Cela n’a pas impressionné au moins certains des quelques analystes qui suivent encore le titre volatil. « Les investisseurs méritent plus que des mèmes pour valoriser les perspectives fondamentales à long terme d’une entreprise », a écrit Colin Sebastian, analyste chez Baird, dans une note aux clients.



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