Vous avez peut-être entendu la nouvelle: Microsoft a annoncé son intention d’acquérir le géant du jeu Activision Blizzard King et ses studios de développement subsidiaires. La transaction est évaluée à 68,7 milliards de dollars, soit environ 17 acquisitions de l’ La Guerre des étoiles série– et ce genre d’argent n’est pas dépensé sans s’attendre à des mouvements majeurs (et des revenus) à l’avenir.

Après que mon collègue Kyle Orland ait relaté tout ce que nous savons jusqu’à présent sur l’accord, je voulais examiner de plus près la forme que ces sociétés combinées (et leurs lancements de jeux attendus) pourraient prendre à l’avenir.

Le Game Pass doit être nourri – et Kotick est impatient d’offrir une proie

Les meilleures ventes dans l’industrie des consoles continuent d’être des versions adjacentes aux vacances, et Activision a une longue expérience en tête des ventes de vacances. Mais Microsoft a été optimiste quant à la croissance de sa marque Xbox non pas à cause des ventes de consoles et des cadeaux sous les arbres de Noël, mais à cause des plus gros profits possibles lorsque les fans s’abonnent et dépensent de l’argent sur la marque Xbox chaque mois, principalement via Xbox Game Pass. Dans ce modèle d’affaires, le nombre d’abonnés est ce qui compte, pas les jeux de première partie ou les ventes de consoles.

Phil Spencer, nouveau PDG de Xbox, a souligné cette réalité du marché lorsqu’il a discuté des acquisitions précédentes de studios Xbox, en particulier du portefeuille diversifié de jeux de Bethesda. Comme il l’a dit dans une présentation de juin 2021:

Nous mettons simplement plus de jeux de qualité supérieure devant plus de gens que d’autres entreprises. Dans l’ensemble de l’écosystème Xbox, nous atteignons maintenant des centaines de millions de personnes chaque mois. Notre marché adressable total va croître, tandis que d’autres sont relativement statiques. Au fur et à mesure que l’écosystème Xbox se développe en contenu et en taille totale, il devient plus disponible pour les joueurs et nos partenaires. À l’heure actuelle, nous sommes la seule plate-forme à proposer simultanément des jeux sur console, PC et cloud.

Dans une interview mardi avec GamesBeat, le PDG par intérim d’ABK, Bobby Kotick, a tourné autour de ce sentiment tout en lui faisant finalement écho. En particulier, il n’a jamais mentionné le Xbox Game Pass. Il a plutôt décrit les défis d’ABK en termes de potentiel de croissance. C’est peut-être la première fois qu’il le fait dans un forum public; lors d’appels avec des investisseurs, il est plus enclin à pomper ses poings lorsqu’il discute de la croissance trimestrielle d’ABK.

Kotick a décrit un énorme pivot commercial qu’ABK aurait pu prendre: l’entreprise aurait pu embaucher des « milliers » dans des secteurs tels que l’intelligence artificielle, l’analyse de données et les capacités de « cloud spécialement conçues ». Cette description pourrait être un leurre – une vente d’ABK sauverait l’entreprise de sa pire crise de relations publiques depuis des années, peu importe ce que dit Kotick. D’autre part, le pivot de Kotick suggère certainement qu’ABK a vu l’écriture sur le mur pour les affaires comme d’habitude, au moins dans le secteur de la fabrication de mégatonnes de jeux de détail pour PC et console.

C’est probablement la raison pour laquelle Kotick a déclaré que la fusion avec un autre éditeur de jeux multiconsoles était un mauvais choix pour l’avenir d’Activision:

Vous penseriez, oh, nous sommes cette grande entreprise et avons juste ces excellentes ressources. Mais quand vous nous comparez à, vous savez, des entreprises de 2 000 milliards de dollars et des entreprises de 3 000 milliards de dollars… Vous vous rendez compte que nous avons peut-être été une grande entreprise de jeux vidéo, mais maintenant, quand vous regardez le paysage de qui sont les concurrents, c’est un monde différent aujourd’hui que jamais auparavant. Je pense [Take Two CEO] Strauß [Zelnick] a fait beaucoup de choses, parce que je pense qu’il s’est rendu compte qu’il avait besoin de mobile [in acquiring Zynga]. Mais je pense que même si nous avions consolidé au sein d’EA, cela ne nous aurait pas donné ce dont nous aurons besoin à l’avenir.

Comme le dit Kotick, ABK a vu l’écriture sur le mur pour son potentiel de croissance à long terme et avait la possibilité de construire un modèle d’affaires entièrement nouveau ou de sortir pendant que l’obtention était bonne. Et Kotick a souligné que l’offre de Microsoft sur l’action ABK était de 45% au-dessus de la valeur marchande, ce qui implique (mais ne confirme pas) que Microsoft devait mettre une offre concurrentielle sur la table pour une raison ou une autre. Microsoft, à l’inverse, dispose de toute l’infrastructure à laquelle Kotick a fait allusion dans son interview; Microsoft a juste besoin des jeux exclusifs megaton (et, si Spencer obtient ce qu’il veut, au moins un biggie « tous les trimestres »).