Les 20 milliards de dollars correspondent à ce que Jio a dépensé pour construire le premier réseau 4G de l’Inde et mettre ses concurrents en faillite avec des prix bas. Maintenant, il est sur le point de devenir un distributeur de billets, affirment les fans. Juste un rival sérieux,
Bharti Airtel
(532454: Inde), reste à traire un marché de 700 milliards et en croissance, où le revenu mensuel moyen par utilisateur est destiné à grimper à partir d’un maigre 2 $. Le chiffre pour la Chine se situe au nord de 15 dollars, déclare Aditya Kapoor, gestionnaire de portefeuille du fonds Ivy Emerging Markets Equity. Un troisième fournisseur,
Vodafone IDEA
(532822.India) fonctionne toujours, mais «au bord du gouffre».

«Il n’y a nulle part ailleurs dans le monde où vous pouvez trouver un duopole dans le cellulaire», dit Kapoor. «C’est une entreprise de longue durée et très rentable.»

Comme l’indique les «Plateformes» dans son titre, les ambitions de Jio vont bien au-delà de la fourniture d’un réseau. Il engloutit les start-up prestataires d’éducation en ligne, de soins de santé et de musique, et crée ses propres services financiers. Il construit également des téléphones à partir de 50 $, que Google veut vraisemblablement s’assurer d’exécuter Android. Tout cela s’ajoute à une piste intérieure sur la plus grande bande d’immobilier virtuel encore vierge de la planète, déclare Venkat Pasupuleti, co-gestionnaire de portefeuille pour l’Inde chez Dalton Investments. «L’Inde est l’un des rares marchés où la bataille du commerce électronique n’est pas encore gagné », dit-il.

Deux réserves clés me viennent à l’esprit sur Jio. Premièrement, les mortels ordinaires ne peuvent pas acheter les actions du phénomène. C’est une filiale de
Industries de la dépendance
(500325: Inde), un conglomérat familial plus connu, jusqu’à récemment, pour le pétrole et la pétrochimie. Le chaebol prévoit une spin-off dans trois ans au plus tôt. Deuxièmement, le parent et l’enfant sont devenus beaucoup plus chers ces derniers temps. Les actions Reliance ont progressé de 37% depuis le début de l’année. L’achat d’Alphabet valorise Jio à lui seul à 58 milliards de dollars, un tiers de plus que
Groupe Vodafone
(VOD), qui a dépassé les 50 milliards de dollars de revenus l’an dernier.

Les yeux des investisseurs ne se lament pas encore sur les valorisations. «Google paie environ 8 fois son EBITDA, ce qui, je ne dirais pas, est hors de propos pour ce type de croissance», déclare Dave Heger, analyste technologique senior chez Edward Jones.

Faire partie de Reliance présente également des avantages, car le conglomérat possède une division de vente au détail en pleine croissance qui pourrait créer des synergies avec les capacités en ligne de Jio, dit Pasupuleti. Un projet particulièrement intéressant pour Facebook pourrait être un projet visant à unir des millions de boutiques de maman et de pop indiennes dans un réseau de vente en gros géré par Reliance, et à améliorer leurs interactions avec les clients via WhatsApp appartenant à Facebook.

Reliance et Jio acquièrent une aura d’invincibilité dans les capitales financières asiatiques, fait valoir Pasupuleti. «Les gens ont vu avec
Groupe Alibaba Holding
(BABA) et
Tencent Holdings
(700.HK) que les vendre à n’importe quel prix était une erreur », dit-il, faisant référence au jumeau chinois en ligne colosses. «Jio traverse une transformation similaire.»

Ce faisant, il devient une icône nationale pour une nation qui a cruellement besoin de quelque chose à encourager. «En tant que citoyen indien, je suis terriblement fier de ce qu’ils ont fait», dit Kapoor. Vous ne pouvez pas quantifier le sentiment comme ça, mais c’est sûrement précieux.