Mike Cahill est directeur de la Pyth Data Association, l’association suisse derrière le réseau Pyth, un oracle décentralisé qui apporte des données financières sur toutes les classes d’actifs sur la chaîne, directement à partir de grandes sociétés de négoce telles que Jump, Susquehanna et Virtu. Les oracles sont des flux de données qui fournissent des informations telles que les prix des actifs aux applications financières basées sur la blockchain afin qu’elles sachent quand prendre des mesures telles que l’exécution d’une transaction ou la liquidation d’une position collatérale.

Dans cette discussion, nous couvrons le rôle que jouent les oracles dans la croissance de plusieurs verticales cryptographiques à travers DeFi, NFT et Web3. Cahill explique également pourquoi il croit que Pyth est plus résilient et digne de confiance que d’autres oracles de premier plan dans la cryptographie aujourd’hui, tels que Chainlink.

Forbes: Qui sont certains de vos plus grands fournisseurs de données et qui sont certains des plus gros clients ou consommateurs de données Pyth?

Cahill: Dans une catégorie de sociétés commerciales, ce serait Jump, Jane Street, Susquehanna, DRW, Virtu et Hudson River. Ce sont six qui me viennent immédiatement à l’esprit. Sur le front des actions américaines, le CBOE est de loin le plus important, mais il y a aussi MEMX et IEX. En crypto, il y en a toute une bande de FTX à KuCoin, Huobi et OKEx. Sur le front FX, nous en avons comme LMAX, qui gèrent des échanges cryptographiques, mais ont également un échange FX.

Forbes : Quels sont les principaux cas d’utilisation des oracles aujourd’hui ?

Mike Cahill : Dans le domaine de la cryptographie, les principaux cas d’utilisation ont jusqu’à présent été dans Web3, DeFi ou NFT. Je dirais plus largement que vous n’avez pas vraiment besoin d’oracles pour les NFT, donc cela laisse vraiment DeFi. C’est un gros cas d’utilisation. Lorsque vous subdivisez encore plus la catégorie, il y a deux classes où il y a beaucoup d’intégration, et ce sont les protocoles de prêt et le commerce. Le trading a ses propres subdivisions, mais je vais commencer par les protocoles de prêt. Les protocoles de prêt exigent que la valeur marchande de la garantie soit évaluée à tout moment afin d’évaluer la viabilité du prêt. Si le niveau de garantie est dépassé, un liquidateur peut liquider cette position sur le prêt.

Du côté commercial, comme je l’ai mentionné, il y a quelques subdivisions. Le premier est tout type de contrat de trading qui a une expiration comme un future. Mais dans la cryptographie, nous voyons en fait plus de cas d’utilisation qui ressemblent à des produits structurés. On les appelle des coffres-forts d’options décentralisés, et ils ont une expiration d’un certain temps, et ils regardent le prix Pyth et disent: « D’accord, voici le prix et nous allons régler le contrat en fonction des règles convenues. »

Les deuxièmes sont en grande partie des bourses qui ont un dérivé non fongitable, qui a un cousin, c’est une sorte de marché mondial. Le troisième est celui des teneurs de marché automatiques (AMM) où le prix de Pyth est en fait utilisé pour déterminer où les gens échangent et où les fournisseurs de liquidité sont passivement exposés à ce prix médian de Pyth avec potentiellement une sorte de courbe de liquidité ou de glissement. Celui-ci est vraiment cool parce que dans la version 1 des AMM comme Uniswap, ils comptaient sur les arbitragistes pour négocier essentiellement contre le mauvais prix qu’était la courbe de liaison fixe. Et les fournisseurs de liquidité perdraient tous de l’argent et à tel point qu’ils avaient un nom pour cela, perte impermanente. Et juste garder votre position assez longtemps, et finalement, vous espérez gagner plus d’argent. Mais avec ces AMM virtuelles ou ces AMM basées sur des oracles, nous voyons beaucoup plus de liquidités fournissant des jetons ou des participants qui ne perdent pas d’argent. Ce sont donc les trois grandes catégories et, comme je l’ai dit, il y a d’autres personnes qui expérimentent toutes sortes d’autres choses.

Forbes: Que pensez-vous que les oracles d’aujourd’hui font bien?

Cahill: Je vais catégoriser Pyth comme un fournisseur de données de première partie, et nous sommes les seuls dans cette catégorie. Je pense que c’est le bon modèle. Donc, disons simplement que lorsque je parle largement d’oracles, je parle de ce modèle. Je pense que ce que nous faisons vraiment bien, c’est que nous obtenons un prix sur la chaîne en temps opportun, et nous sommes en mesure d’articuler l’éventail des prix qui peuvent se produire à un moment donné. Les attaques Oracle se produisent généralement parce que vous avez des personnes qui manipulent le flux de données parce qu’il n’y a pas assez de fournisseurs de données ou vous pouvez identifier que la liquidité sur le fournisseur de données ou l’ensemble de données est inférieure à la liquidité qui peut être déplacée. Donc, si j’obtiens mon prix oracle d’une bourse qui négocie 10 millions de dollars par jour, mais qu’il y a 100 millions de dollars de liquidités qui y sont épinglées, je peux en fait arbitrer cela en déplaçant le prix délibérément. Ce que je pense que Pyth fait vraiment bien, c’est d’avoir maintenant plus de 70 données fourniesEn gros, cela crée tellement de redondance qu’il est vraiment difficile d’essayer de trouver un mécanisme de collusion ou un moyen d’amener les gens à vous donner un mauvais prix. Ils composent tous en même temps sur une blockchain publique. Il n’y a pas de marché bilatéral où cela se fait en premier, puis c’est publié plus tard. Je pense que cela a développé beaucoup de confiance de la part des gens. Je pense que l’autre chose qui est bien faite, c’est que nous avons un large éventail d’actifs qui sont couverts. La crypto est bien couverte, mais il y a aussi une représentation des actions, des devises et des métaux. Je pense donc que nous faisons une très bonne représentation de ce qui est possible et de ce qui peut être utilisé.

Forbes: Pouvez-vous décomposer la configuration de Pyth, qui participe, comment cela fonctionne et en quoi il diffère de certains des autres oracles?

Cahill: Je vais commencer par décrire comment je vois le modèle Chainlink, puis nous pourrons entrer dans les différences. Et bien que je l’appelle le modèle Chainlink, c’est aussi le même modèle que d’autres oracles ont utilisé auparavant. Mais fondamentalement, il existe un mécanisme d’incitation qui encourage un groupe de nœuds à aller chercher des données. C’est la façon la plus simple de le dire. Vous pourriez les considérer comme des grattoirs d’écran. Ils sortent et créent des données à partir d’Internet, où elles sont à peu près accessibles au public. Ils prennent des points de terminaison publics, sortent et vont chercher les données, puis ils les publient sur des blockchains. Donc, la philosophie sous-jacente ou l’hypothèse est que les données de Web2 sont suffisamment robustes, et que les données pour Web3 peuvent simplement être pontées en ayant suffisamment de personnes qui les observent publiquement. Vous avez presque externalisé un moyen de choisir des données. Les limites à cela sont que vous obtenez des données à partir de points de terminaison publics et que ces points de terminaison publics n’ont pas le même niveau de fiabilité dont vous aurez besoin pour la cryptographie. Nous connaissons des exemples de sites Web qui sont tombés en panne comme Yahoo Finance ou TradingView et c’est ennuyeux, mais vous pouvez passer à un autre. S’ils avaient sécurisé la valeur totale verrouillée (TVL) d’un protocole de prêt et que le numéro avait disparu ou était nul, cela créerait un gros problème. Cela s’est produit lorsque Chainlink a cessé de fixer les prix de Luna lors du démembrement de TerraUSD (UST) et du protocole de prêt Venus a eu des liquidations injustifiées en conséquence.

L’autre élément est quelque chose qui n’est pas encore un problème aujourd’hui, mais nous pensons qu’il deviendra un problème à l’avenir. Et nous utilisons cette analogie avec la musique numérique parce que la même chose est arrivée à la musique numérique. À l’époque où Napster ou Limewire étaient disponibles, la grande industrie de la musique n’en a pas pris pleinement note parce que c’était une chose si naissante. Mais finalement, quand ils ont réalisé que la musique numérique serait la façon dont les gens consommeraient de la musique à l’avenir, il y a eu d’énormes poursuites. Si vous comptez sur la prise de données potentiellement sous licence, mais non approuvées pour la distribution sur la chaîne, vous allez avoir de sérieuses limitations. Vous ne pouvez donc pas prendre le prix d’Apple de Yahoo Finance et le publier sur la chaîne. C’est pourquoi ces modèles oracle n’ont pas d’actions; Ils ne sont limités qu’à la crypto.

Le modèle de Pyth est très différent. Il demande comment vous pouvez amener les fournisseurs de données eux-mêmes à publier directement sur la chaîne et à ne pas impliquer ce nœud intermédiaire. Il veut simplement les amener à exécuter ce logiciel qui publie en chaîne, puis à utiliser un contrat intelligent qui agrège les données en toute transparence et à la vue du public. Pour que vous puissiez voir les prix des composants, vous pouvez voir l’agrégation et regarder les mathématiques, et elles sont publiées. Et c’est là que nous avons ces 75 fournisseurs de données. Ils proviennent des plus grandes sociétés de négoce du monde – la plus récente qui a été ajoutée était CBOE, qui est le troisième plus grand groupe boursier qui possède une bourse américaine. Ils possèdent également évidemment le Chicago Board of Options Exchange, sont l’endroit prédominant où vous négociez le VIX et ont maintenant un marché d’actifs numériques ainsi qu’un marché FX. D’énormes noms de premier ordre comme celui-ci utilisent Pyth comme mécanisme pour pouvoir participer en utilisant des données sécurisées dans Web3. Ils n’utilisent pas cela comme un moyen de remplacer ce qu’ils font dans Web2, ou de changer leur philosophie de données de marché sur la façon dont cela fonctionne sur les données hors chaîne. Ils le font pour entrer dans le monde d’être un fournisseur de données Oracle et voir comment ils peuvent aider à développer cet écosystème.

Forbes: Parlez-moi un peu plus précisément de la façon dont cela fonctionne – les 75 fournisseurs de données. Quels sont les actifs couverts?

Cahill: chaque fournisseur de données examinera son ensemble de données et décidera de ce qu’il est approprié de publier. Il y en a donc 75, mais ils ne publient pas tous les symboles. Il y a environ 70 symboles cryptographiques, environ 20 autres qui sont dans les actions américaines, puis une poignée divisée entre les devises et les métaux. Ainsi, les fournisseurs de données tireront leur mise à jour pour Pyth d’une combinaison de leur carnet d’ordres, s’il s’agit d’une bourse, ou s’il s’agit d’une société de négoce, généralement le dernier prix avec lequel ils ont négocié. Ensuite, ils publient non seulement un prix, ils publient un intervalle de confiance autour de ce prix. Donc, s’ils sont un commerçant, et qu’ils échangent des bitcoins, peut-être que le bitcoin a une énorme dispersion et qu’ils veulent représenter cela. Ils pourraient dire qu’ils pensent que le prix est de 20 000 $, mais il est probable qu’il pourrait descendre à 18 000 $ ou jusqu’à 22 000 $ parce que les marchés sont très volatils, certaines bourses ont limité ou arrêté les retraits et les dépôts. Ils peuvent dire: « Nous pensons que le bon prix sera plus ou moins 2 000 $? » Un autre échange peut dire: « Eh bien, non, nous avons publié notre prix à 20 000 $ et nous allons seulement vous dire quel est le haut du livre. » Ainsi, chacune de ces sources de données publiera son prix ainsi que son intervalle de confiance. Ils le font sur le Pyth Net, une instance privée du code Solana qui n’exécute Pyth qu’en tant que logiciel. Mais vous pouvez utiliser des explorateurs de blocs pour voir la répartition complète de chaque transaction et elle est agrégée et la formule d’agrégation examine essentiellement tous les points qui ont été envoyés (chaque personne envoie trois points). Ils sont combinés ensemble, puis l’agrégat vous donne un prix ainsi que l’intervalle de compétence agrégé. Il est distribué de Pyth Net à chaque chaîne à laquelle Wormhole (un pont cryptographique) est connecté aux mêmes vitesses que Solana traite les transactions (toutes les 400 millisecondes). Nous venons de nous lancer sur la chaîne BNB. Venus y est notre partenaire de lancement. Ensuite, ce qu’ils feront, c’est regarder ces prix toutes les 400 millisecondes, puis ils ne le pousseront que lorsqu’ils en auront besoin. C’est donc un modèle rentable, mais totalement transparent.

Forbes : Quels sont les projets les plus gros utilisateurs ?

Cahill: Pyth a commencé il y a un an sur Solana; Ce n’est que maintenant qu’il va traverser la chaîne. Donc, si vous regardez les projets qui nécessitent un oracle sur Solana, Pyth couvre environ 98% de la TVL. Et c’est une chaîne où il y a beaucoup d’autres oracles disponibles comme Chainlink ou Switchboard. Donc, quiconque utilise un oracle là-bas, utilisera Pyth. Je vais vous donner quelques noms. Du côté des prêts, le protocole de prêt le plus important est Solend. Du côté du trading, vous avez Mango Markets dont l’échange perpétuel, et Friktion est un coffre-fort d’options décentralisé, et l’un de ces AMM virtuels serait lift Lifinity.

Forbes: Que s’est-il passé pendant l’exploit du marché aux mangues du point de vue de Pyth?

Cahill: Pyth n’était pas du tout impliqué dans l’exploit Mango Markets. Ces exploits ont tendance à s’attaquer à des pools à faible liquidité où ils peuvent facilement manipuler les prix, ce que nous avons vu avec Mango.

Forbes: Quand il s’agit d’oracles, il y a toujours des questions sur les mauvais acteurs et les moyens de décourager les mauvais comportements comme la manipulation des prix. Comment Pyth se protège-t-il contre le détournement de cette façon?

Cahill: Aujourd’hui, c’est basé sur le fait que chacun de ces fournisseurs de données s’est annoncé, et ce sont tous des noms délibérément familiers. Mais ce que nous voulons obtenir, c’est un modèle de jalonnement complet. Ainsi, chaque fournisseur de données sera tenu de publier une participation, puis publiera les mises à jour du contrat Pyth. Tant que les mises à jour sont correctes, ils seront éligibles pour des frais et des récompenses. Si les données sont incorrectes, elles seront réduites. Cela nous permet d’aller au-delà des noms familiers et de regarder essentiellement un univers beaucoup plus large de personnes à venir dont vous n’aviez peut-être pas entendu parler.

Forbes: Avez-vous eu des discussions avec les régulateurs concernant la création de ce produit?

Cahill:Non. Je dirais qu’au cours de nos activités, nous avons peut-être rencontré des organismes de réglementation. Je ne dirais pas que c’est quelque chose qu’ils ont nécessairement contacté et ce n’est certainement pas sur leur radar. Cela ne ressemble pas à un domaine où il y a beaucoup d’intérêt en ce moment.

Forbes: Il semble que votre plan implique de vous étendre dans plusieurs chaînes et de passer à l’échelle supérieure à mesure que vous dépassez Solana, mais qu’y a-t-il d’autre sur votre feuille de route pour le reste de cette année?

Cahill: Les nouvelles chaînes sont le plus gros problème pour nous. Nous sommes très dominants sur Solana, et une grande partie de cela est devenue due aux caractéristiques que Pyth avait et que d’autres oracles étaient incapables de fournir. Notre thèse est donc que nous allons avoir des niveaux similaires d’adoption de la part d’autres chaînes. Nous sommes très concentrés sur l’expansion et nous nous assurons que ces autres chaînes obtiennent un service de première classe de Pyth. Et donc ce seront les compatibles EVM, qui sont tous en ligne maintenant. Ainsi que ceux de la langue de mouvement comme Aptos et Sui. Et trouver les futures entreprises de premier ordre qui s’appuient sur ces écosystèmes.

Le numéro deux est de construire le reste des choses à partir du livre blanc – avoirLe modèle de jalonnement est une chose importante pour nous assurer qu’il existe des moyens pour les gens de participer par le biais de choses comme la gouvernance. La troisième chose concernant les classes d’actifs étant sur le net Pyth nous permet de relever considérablement le plafond. Nous voulons avoir plus de 1 000 symboles d’ici la même période l’an prochain; Nous serons probablement principalement des données de marché financier via crypto et dans les actifs traditionnels. Je pense que nous allons très probablement aussi entrer dans l’endroit où la crypto et le sport fusionnent. Donc, des choses comme les jetons de ventilateur sont probablement dans le champ d’application. Ensuite, si quelque chose devient super intéressant et super chaud, disons que le sport devient une énorme industrie au sein de la crypto. Je pense que c’est un domaine où nous essayons de pivoter vers notre champ d’action également.

Forbes:Merci.