Après une hausse de 50% depuis les creux de mars de cette année, au prix actuel d’environ 125 $ par action, nous pensons Le stock de Baidu (NASDAQ: BIDU) a plus à faire. Le principal fournisseur de recherche Internet de Chine a vu son action sous-performer en raison de la crise des coronavirus, avec une baisse de 1% depuis le début de l’année (par rapport à une croissance de 4% du S&P). Le stock de Baidu est également inférieur d’environ 46% à ce qu’il était à la fin de 2017, il y a un peu plus de 2 ans. Notre tableau de bord Quels facteurs ont entraîné une baisse de 46% du stock de Baidu entre 2017 et maintenant? explique plus avec les chiffres sous-jacents.

De grandes inquiétudes concernant la concurrence sur le marché publicitaire chinois de rivaux tels que ByteDance, sa dépendance croissante à l’égard de sa vidéo en streaming non rentable iQiyi pour la croissance des revenus et la popularité d’applications telles que WeChat de Tencent – a conduit l’action de la société à décliner pour la troisième année en une rangée. Bien que la baisse des actions de la société ait été en partie auto-infligée, le marché global de la publicité en ligne en Chine s’est adouci depuis que l’économie du pays a commencé à ralentir au milieu des tensions commerciales américaines depuis l’année dernière. Il est à noter que Baidu génère la majorité de ses revenus grâce aux publicités en ligne. Et les données qu’il collecte auprès des utilisateurs dans ce processus, ainsi que sa présence et son expansion dans les haut-parleurs intelligents, les assistants virtuels et les voitures sans conducteur – promettent une trajectoire de croissance potentielle sur le marché de l’intelligence artificielle.

Bien que Les revenus de Baidu a connu une croissance de 18% au cours de la période 2017-2019, cette croissance a été largement compensée par une baisse de 24% de la rentabilité, la marge de bénéfice net ajustée étant passée de 26,2% en 2017 à 16,9% en 2019. Le cours de l’action a largement baissé au cours de cette période en raison de pour réduire les marges. Cette baisse a conduit à une baisse du multiple P / E de 24x en 2017 à 17x en 2019. Bien que le multiple se situe actuellement aux niveaux de 2019, nous nous attendons à ce qu’il continue de croître grâce à ses investissements dans l’industrie de l’IA.

Alors, comment le coronavirus a-t-il affecté le stock?

Au premier trimestre, le chiffre d’affaires de Baidu a diminué de 7% d’une année sur l’autre (en glissement annuel) à 3,18 milliards de dollars, les commandes d’abris sur place ayant un impact marqué sur les ventes de la société Internet. Alors que le chiffre d’affaires de son cœur de métier (activités phares de recherche, d’alimentation et d’intelligence artificielle) était en baisse de 13% en glissement annuel, le chiffre d’affaires d’iQiyi était en hausse de 35% en glissement annuel au premier trimestre. Cependant, le bénéfice d’exploitation avant impôts ajusté a augmenté de 38% en glissement annuel grâce à la vigueur des chiffres de marge.

L’entreprise Internet a réussi sa transition vers les appareils mobiles. Le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens a augmenté de 28% en glissement annuel pour atteindre 222 millions, avec des requêtes de recherche intégrées à l’application en hausse de 45% en glissement annuel. À l’avenir, cette croissance pourrait également compenser le vent contraire d’un marché de la publicité en ligne faible.

Pour le deuxième trimestre, Baidu se dirige vers des revenus d’environ 3,5 milliards de dollars – 3,9 milliards de dollars, soit une croissance de -5% à 4% en glissement annuel. Cela suppose que la croissance des revenus de base se situera entre -8% et 2% en glissement annuel. Baidu n’est pas revenu là où il était à son apogée, mais il fait quelques pas dans la bonne direction alors que la Chine commence à insuffler une nouvelle vie à son économie. La société a investi massivement dans son segment du cloud computing ces dernières années et a annoncé son intention de déployer 5 millions de serveurs cloud intelligents d’ici 2030 et de former 5 millions d’experts en IA au cours des 5 prochaines années. Tous ses investissements en IA ne génèrent pas encore de revenus significatifs pour l’entreprise, mais devraient renforcer ses activités à long terme.

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