Après avoir augmenté de près de 45% depuis le creux de fin mars, au prix actuel d’environ 1500 dollars par action, nous pensons Action de Alphabet (NASDAQ: GOOG) a atteint un plafond sans plus de marge de croissance. Le stock de Google est passé de 1 057 $ à 1 500 $ par rapport au creux récent. La hausse du cours des actions a été favorisée par le plan de relance de plusieurs milliards de dollars de la Fed annoncé le 23 mars qui a soulevé les sentiments du marché. Le prix a encore augmenté alors que les revenus de Google au premier trimestre 2020 dépassaient les estimations du marché. La croissance des revenus publicitaires a ralenti, mais les revenus non publicitaires ont toujours résisté. En raison des restrictions de verrouillage, l’utilisation de toutes les propriétés Google, de la recherche Google à Youtube, a augmenté, ce qui est de bon augure pour l’entreprise. Dans le segment non publicitaire, certains produits comme Google Classroom et Meet ont également connu une augmentation de leur utilisation, contribuant ainsi à la hausse du cours des actions de l’entreprise.

Le stock est actuellement presque le double du niveau qu’il était à la fin de 2016 et est juste en dessous du sommet d’avant Covid (février 2020) de 1527 $. Nous pensons que les actions de la société sont désormais évaluées à un prix raisonnable. Notre tableau de bord ‘Quels facteurs ont entraîné une variation de 95% du stock Google entre 2016 et maintenant?‘ a les chiffres sous-jacents.

Une partie de la hausse du cours de l’action sur la période 2016-2019 est justifiée par la croissance de 75% des revenus. Les revenus de Google est passé de 90 milliards de dollars en 2016 à 162 milliards de dollars en 2019, principalement en raison de la croissance des revenus publicitaires du segment Recherche Google. Cela a été compensé par une baisse de 2% de la rentabilité, la marge bénéficiaire nette ayant légèrement diminué de 21,6% en 2016 à 21,2% en 2019.

Le cours de l’action a augmenté au cours de cette période alors que les marges et les revenus augmentaient (et que la baisse de la marge en 2017 était due à une charge d’impôt unique), ce qui a conduit à un multiple P / E plat de 27x en 2016 et 2019. Le multiple a augmenté cette année et actuellement se situe à 31x. Nous pensons que le marché a été optimiste quant aux sociétés Internet dans l’environnement actuel, ce qui a conduit à son essor.

Effet du coronavirus

La propagation mondiale du coronavirus a conduit au verrouillage de plusieurs villes du monde, ce qui a affecté l’activité industrielle et économique. Cela aura probablement un effet négatif sur la consommation et les dépenses de consommation. Notamment, le stock de Google a augmenté d’environ 5% depuis le 31 janvier, après que l’Organisation mondiale de la santé a déclaré une urgence sanitaire mondiale à la lumière de la propagation du coronavirus. Cependant, au cours de la même période, l’indice S&P 500 était stable. Malgré la pandémie de coronavirus, l’entreprise a enregistré une croissance de 13% de ses revenus totaux pour le premier trimestre 2020. Google Cloud

GOOGL
a mené la croissance des revenus enregistrée à 52% en glissement annuel tandis que les revenus publicitaires ont enregistré une croissance de 10% en glissement annuel. Cela dit, une baisse des dépenses de consommation et de la consommation au cours des prochains mois pourrait entraîner une baisse de la demande de publicité, car les entreprises pourraient se concentrer sur les dépenses de base.

À la suite du stimulus de la Fed – qui a contribué à fixer un plancher sur la peur – le marché a été disposé à «regarder à travers» la période de faiblesse actuelle et à adopter une vision à plus long terme. Les investisseurs concentrant leur attention sur les résultats de 2021, les évaluations par rapport aux évaluations historiques deviennent importantes pour trouver de la valeur.

Ainsi, avec une forte croissance des revenus au fil des ans, des revenus meilleurs que prévu du premier trimestre 2020 malgré la crise ont aidé Google à étendre son multiple de P / E à 31x actuellement. La société devrait ajouter près de 36 milliards de dollars à son chiffre d’affaires en 2020 et 2021. Alors que l’attention des investisseurs s’est déplacée vers 2021, nous pensons que le multiple P / E a atteint une limite supérieure. Nous estimons Évaluation de Google être autour du prix actuel du marché.

Alors que le prix des actions GOOG semble être intégré, est-ce que l’investissement dans des sociétés endettées, en baisse mais pas en dehors, pourrait-il générer une forte hausse après Covid? En savoir plus dans notre analyse: Le levier 5: AAL, CTL, COTY, OXY, HOG.

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