Actuellement, Google (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) est l’une des entreprises les plus résilientes au monde. Malgré l’incertitude macroéconomique, l’entreprise a toutes les chances de continuer à avoir une position dominante dans le numérique , il dispose de ressources plus que suffisantes pour faire face à une crise majeure, et ses dernières initiatives pourraient l’aider à continuer à développer davantage ses activités même dans l’environnement turbulent actuel.

Bien qu’il y ait de fortes chances que les régulateurs des deux côtés de l’Atlantique cherchent des moyens de briser le monopole numérique de l’entreprise, il y a une petite possibilité que des risques réglementaires majeurs se matérialisent à court et à court terme. En conséquence, il est prudent de supposer que le marché sous-estime la capacité de Google à créer de la valeur pour les actionnaires dans un avenir prévisible, car aux niveaux actuels, les actions de la société se négocient à un escompte par rapport à la juste valeur allant jusqu’à ~ 40% dans le scénario de référence, créant une opportunité de profit pour les investisseurs.

Le déclin cyclique crée de nouvelles opportunités

Il est prudent de dire que l’industrie de la publicité numérique est actuellement en déclin cyclique en raison de l’environnement macroéconomique turbulent. Après des performances relativement faibles au cours des derniers trimestres, les annonceurs numériques tels que Méta-plateformes (MÉTA) et Casser (CASSER) ont déjà annoncé publiquement qu’ils commenceraient à licencier leur peuple. Dans le même temps, il existe un risque que le déclin cyclique actuel de l’industrie se prolonge jusqu’en 2023 en raison de l’incertitude géopolitique et d’une politique plus belliciste de la Fed, ce qui entraînera probablement une récession mondiale. Les dernières nouvelles Prévisions montrent déjà que si les dépenses publicitaires numériques continueraient d’augmenter, le taux de croissance global des dépenses aux États-Unis ralentirait au second semestre de 2022 et 2023.

Cependant, la bonne nouvelle est que malgré tout cela, il est prudent de dire que Google serait en mesure de naviguer à travers cette période turbulente avec une relative facilité grâce à son trésor de guerre important et à ses plus grands avantages concurrentiels par rapport aux autres. L’entreprise n’a pas été autant touchée par Apple (L’AAPL) modification de la politique de confidentialité qui devrait coût Meta à lui seul ~ 10 milliards de dollars de revenus perdus, et au T2, il a surtout mieux performé par rapport à ses pairs car il n’a fait que à peine a manqué ses attentes. En plus de cela, les activités de recherche et de vidéo de l’entreprise continuent de croître à un rythme impressionnant, alors que les revenus de Google Search et YouTube dans T2 ont augmenté de 13,5 % en glissement annuel et de 7,34 % en glissement annuel pour atteindre 40,7 milliards de dollars et 7,34 milliards de dollars, respectivement.

Alors que la société est sur le point de publier ses résultats du T3 plus tard ce mois-ci, il y a une indication que malgré tous les problèmes que l’industrie connaît actuellement, Google serait en mesure de continuer à étendre son avantage concurrentiel ainsi que sa part de marché dans un avenir prévisible. En plus de l’engagement à investir Avec 690 milliards de dollars au Japon d’ici 2024 pour améliorer ses produits et services, Google est également sur le point de commencer à monétiser YouTube Shorts afin de gagner des parts de marché supplémentaires dans le domaine du format vidéo court.

En tant qu’annonceur numérique moi-même, je pense qu’il est logique pour l’entreprise d’explorer de nouvelles opportunités dans le format vidéo court pour plusieurs raisons. Tout d’abord, grâce à la popularité croissante de ByteDance (Le BDNCE) Application TikTok ces dernières années, nous savons qu’un format vidéo court est un moyen attrayant pour les utilisateurs d’interagir les uns avec les autres. Selon différents Rapports, les revenus de TikTok sont sur le point de dépasser ceux de Twitter (TwTR) et Snapchat combinés plus tard cette année, ce qui est un signe qu’il existe une opportunité de monétisation dans le format vidéo court, en particulier pour une entreprise comme Google qui a déjà une présence significative dans la vidéo grâce à YouTube.

Ce qu’il est également important de mentionner, c’est que malgré une croissance significative ces dernières années, TikTok a un problème majeur qui le rend exposé à la concurrence. Ce problème est le manque d’incitations pour les créateurs de contenu à continuer à créer des vidéos courtes, car ils ne pas générer beaucoup de revenus provenant des publicités et dépendent presque entièrement d’accords de parrainage dont l’application ne fait aucun profit. Alors que plus tôt cette année TikTok unannoncé un programme de partage des revenus publicitaires à 50%, ce programme ne couvre qu’une petite partie des créateurs de contenu.

Compte tenu de cela, il y a une forte probabilité que les créateurs de vidéos de format court soient au moins intéressés à explorer ce que Google a à offrir avec YouTube Shorts. D’après ce que nous savons déjà, Google prévoit de payer 45% des revenus publicitaires aux créateurs de courts métrages YouTube, qui ont plus de 1000 abonnés et 4000 heures de visionnage, ce qui pourrait être considéré comme une exigence d’entrée relativement faible. Dans le même temps, la direction de la société lors du dernier appel de résultats du T2 dit que les premiers résultats du programme de monétisation youTube Shorts étaient encourageants et que le programme lui-même sera lancé début 2023. Si Google parvient à lancer avec succès le programme et à attirer une grande partie des créateurs de contenu TikTok, la société aurait de nouvelles opportunités d’accélérer la croissance de son activité de publicité vidéo, ce qui devrait entraîner la création d’une valeur supplémentaire pour les actionnaires dans les années à venir.

En plus de tout cela, alors que le taux de croissance des dépenses publicitaires par rapport au taux de croissance des dernières années devrait se déprécier au cours des prochains trimestres, il viendra un moment où cette baisse cyclique s’inversera, et d’ici là, Google disposera d’outils supplémentaires qui devraient l’aider à tirer le meilleur parti de ce changement. Certains rapports suggèrent que d’ici 2027, les dépenses publicitaires sur le marché de la publicité numérique atteindraient plus de 1 billion de dollars, la publicité de recherche et de vidéo étant en tête des dépenses par rapport à d’autres segments.

Considérant qu’il est peu probable que Google perde sa position dominante dans le segment de la recherche en raison de l’avantage concurrentiel qu’il a construit au cours des deux dernières décennies, il est logique que la société se concentre sur le segment vidéo, qui a le potentiel de continuer à croître à un rythme agressif au cours de la décennie suivante. Si la société parvient à lancer avec succès le programme de monétisation YouTube Shorts et à attirer activement les principaux créateurs de contenu, elle sera probablement en mesure de capturer une partie importante du segment vidéo dans les années à venir.

Compte tenu de tout cela, il semble que la dernière dépréciation des actions de Google ne soit rien de plus qu’une réaction excessive du marché en raison de la détérioration de l’environnement macroéconomique. Même lorsqu’il devient évident qu’il est probable que nous entrerons dans une récession mondiale au cours des trimestres suivants, la dernière Estimations suggèrent toujours que Google serait en mesure de continuer à développer son chiffre d’affaires à un taux de croissance à deux chiffres, ce qui est un signe que son entreprise est plus résiliente que jamais.

Pour déterminer l’avantage que les actions de Google offrent aux niveaux actuels, j’ai récemment mis à jour mon modèle DCF où la croissance du chiffre d’affaires est presque conforme aux prévisions de la rue, tandis que toutes les autres mesures majeures sont soit des moyennes des dernières années, soit proches de la dernière période rapportée. Le WACC dans le modèle est de 7% tandis que le taux de croissance terminal est de 3%.

Mon modèle montre que la juste valeur de Google est de 142,44 $ par action, ce qui implique une hausse allant jusqu’à 40% par rapport aux niveaux actuels. Mon objectif de prix est également proche de la rue consensus objectif de cours de 139,42 $ par action.

Compte tenu de tout cela, il est logique de dire que le marché a perdu la tête lorsqu’il a puni les actions de Google aux niveaux auxquels il se négocie aujourd’hui. Cependant, la bonne nouvelle est que grâce à une telle dépréciation irrationnelle, les investisseurs ont maintenant la possibilité d’en profiter, car il y a toutes les raisons de croire que l’entreprise serait en mesure de naviguer avec succès dans l’environnement turbulent actuel et même d’accroître sa présence dans le segment de la vidéo en même temps.

Risques

À court et à court terme, le seul risque majeur pour l’entreprise est une récession mondiale prolongée. La dernière décision de l’OPEP de réduire sa production de pétrole ainsi que la décision de la Fed de continuer à exécuter sa politique belliciste et de s’engager dans un resserrement quantitatif pour maîtriser l’inflation ont déjà fortement secoué les marchés et il y a un risque que la plupart des actions continuent de se déprécier dans un avenir prévisible. En conséquence, il est possible que l’action de Google continue de baisser et de se négocier à des niveaux encore plus irrationnels jusqu’à ce que la situation macroéconomique, sur laquelle la société n’a aucun contrôle, s’améliore avec le temps.

En ce qui concerne le ri à long termesks, je crois qu’un changement dans l’environnement réglementaire et les poursuites constantes des organismes de surveillance antitrust sont la seule chose majeure qui peut perturber le modèle commercial de Google dans les années à venir. En juin, j’avais déjà écrit un article cela explique comment les régulateurs des deux côtés de l’Atlantique cherchent des moyens d’uniformiser les règles du jeu, ce qui inclut de dépouiller Google et ses pairs de leur statut de monopole dans l’espace publicitaire numérique. Au cours des derniers mois, plusieurs développements majeurs se sont produits, ce qui pourrait potentiellement forcer Google à apporter des changements désagréables à ses activités et entraîner une baisse des rendements dans les années à venir. Cependant, ces développements ne constituent pas une menace majeure pour l’entreprise à court et à court terme, car il est peu probable qu’ils se matérialisent de sitôt, mais je prévois d’écrire un article séparé à ce sujet et de souligner ce que les investisseurs de Google devraient attendre des changements à venir sur le front réglementaire.

La conclusion

Bien qu’il existe certains risques réglementaires concernant Google, il est peu probable que ces risques affectent gravement la position de l’entreprise sur le marché des annonces numériques de sitôt. Dans le même temps, avec une hausse de près de 40%, il semble que les actions de la société soient survendues et pourraient être considérées comme une bonne affaire aux niveaux actuels.

N’oublions pas que Google dispose de ressources plus que suffisantes pour traverser des périodes turbulentes, et en même temps, il a plus que suffisamment de capacités pour continuer à lancer de nouveaux produits et services, capables de créer de nouvelles opportunités de monétisation pour l’entreprise et de l’aider à se développer davantage.

Compte tenu de cela et du fait qu’il y a une indication que la société continuera à générer des rendements à deux chiffres malgré les préoccupations macroéconomiques, il semble que Google continue d’être une action solide à posséder pour les investisseurs, en particulier aux niveaux actuels.