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iPad affichant le site Web de Google

EricVega/iStock Inédit via Getty Images

Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL), la société mère de Google, a été l’une des plus grandes réussites de l’industrie de la technologie et de l’Internet. Ils ont été en mesure de le faire en tirant parti des marges ridicules dans la recherche aux marges encore plus ridicules de la plate-forme cloud et ont tiré parti de tout cela pour s’aventurer dans des industries futures comme la conduite autonome, l’IoT (l’Internet des objets) et bien d’autres.

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Mais à la base, ils sont toujours une société de recherche, avec plus de 57 % de leurs revenus totaux l’an dernier provenant de la « recherche Google » et de plus de 71% de leurs revenus publicitaires totaux, le reste provenant de plates-formes comme YouTube et d’autres annonces sur divers services.

Il y a donc ce problème – les jeunes. Alors que les milléniaux sont des experts de Google Search, les jeunes générations n’utilisent pas Google autant que les générations précédentes, même lorsqu’elles vieillissent. Cela peut potentiellement signifier que la société commencera à voir des taux de croissance comparatifs difficiles dans son activité de recherche et s’appuiera de plus en plus sur l’activité cloud récemment devenue volatile et sur « d’autres paris », qui ont historiquement été un léger obstacle à leurs résultats.

Alors, quel est le problème?

Le problème plus large ici est que la génération Z, la dernière génération qui représente maintenant une partie importante de la population mondiale, utilise d’autres plateformes comme TikTok, un ByteDance (BDNCE (de)), et Instagram, A Meta Platforms (MÉTA), pour effectuer la plupart de leurs recherches.

Cela est dû au défilement plus infini et à d’autres fonctionnalités plus faciles à utiliser sur TikTok et Instagram. Alors que Google essaie d’attirer ces gens dans la recherche en utilisant leurs plates-formes, il n’a pas encore produit de chiffre d’affaires significatif.

Le problème avec cela est que bien que l’entreprise développe son activité cloud et d’autres à un rythme rapide, elle tire toujours une part importante de ses revenus de son activité de recherche. Au cours du dernier trimestre de référence, la société a généré un total de 69,1 milliards de dollars, dont 54,5 milliards de dollars provenant de la recherche, des annonces YouTube et du réseau Google, soit près de 79% des ventes totales.

Entreprise GOOG/L 10Q

Ventilation des revenus GOOG/L (Société 10Q)

Au cours du dernier trimestre, la société a déjà connu un environnement de revenus publicitaires plus faibles dans ses annonces YouTube et autres annonces Google Network, avec des revenus provenant de la recherche en hausse de seulement 4,2%, contre plus de 13% si vous regardez les 9 derniers mois par rapport à la même période l’année dernière. Bien qu’il y ait certainement plusieurs facteurs qui contribuent à cela, je crois que c’est l’un d’entre eux.

Qu’est-ce qui contrecarre ce facteur?

La raison pour laquelle la plupart peuvent encore être optimistes à long terme sur Alphabet est due à leur taux de croissance élevé dans l’activité cloud, qui a augmenté de près de 38% au cours du dernier trimestre de rapport par rapport à la même période de l’année dernière.

Part de marché mondiale du cloud

Part de marché mondiale du cloud (Statista)

Mais même ici, comme avec d’autres géants du cloud comme Microsoft (Le) et Amazon (AMZN), la croissance de l’activité cloud ralentit quelque peu, comme en témoigne la performance sur 9 mois de la société légèrement supérieure à celle du dernier trimestre, qui s’est établie à près de 39% par rapport à la même période l’an dernier.

Cette croissance est-elle encore impressionnante? Absolument. Mais avec la concurrence féroce d’Amazon et de Microsoft, ainsi que d’autres entreprises internationales comme Alibaba (BABA) qui apparaît comme une menace internationale de premier plan, et pas seulement en République populaire de Chine et dans la région Asie-Pacifique, je crois que la société verra sa croissance dans ce segment continuer de diminuer légèrement au cours des prochains trimestres jusqu’à ce que les investissements des entreprises reprennent.

Même ainsi: les marges peuvent s’améliorer, un peu

Comme beaucoup d’autres entreprises technologiques l’ont fait récemment, Alphabet a licencié des travailleurs technologiques à haut salaire dans le but de réduire les dépenses à long terme au nom de l’augmentation de l’efficacité dans leurs différents segments.

Bien que cela puisse créer des vents contraires temporaires en raison des indemnités de départ et d’autres dépenses de réduction des effectifs, à long terme, ces licenciements devraient permettre à l’entreprise d’économiser plus de 1 milliard de dollars chaque année sur la base d’une économie salariale moyenne de plus de 100 000 $. Ces économies devraient aider l’entreprise à les marges bénéficiaires à long terme, mais il y a encore d’autres facteurs à prendre en compte.

Bien que les revenus de recherche de l’entreprise puissent diminuer ou croître beaucoup plus lentement que prévu, les revenus cloud de l’entreprise peuvent encore faire face à des temps difficiles en ce qui concerne les marges en raison du fait que la société est en concurrence féroce avec Amazon et Microsoft, ainsi que d’innombrables autres petits acteurs, pour une part du gâteau des services cloud qui ralentit.

Ceci, je crois, peut amener l’entreprise à utiliser ses revenus de recherche pour subventionner les prix de sa plate-forme cloud et donc réduire davantage les marges.

Conclusion : Attendez-vous à des contractions

Je ne crois toujours pas qu’Alphabet va signaler des baisses significatives dans les trimestres ou les années à venir, étant donné qu’ils opèrent dans un environnement où les gens et les entreprises sont toujours désireux de dépenser leurs dollars publicitaires.

En plus de cela, l’entreprise s’efforce d’accroître son efficacité opérationnelle en licenciant des employés « sous-performants », ce qui peut lui faire économiser jusqu’à 1 milliard de dollars par an à l’avenir. Malgré tout, il y a plusieurs facteurs qui m’ont rendu légèrement baissier sur l’avenir de l’entreprise:

1 – La plate-forme de recherche de l’entreprise, d’où elle génère la plupart de ses revenus, est susceptible de voir plus de gens, principalement des jeunes, migrer vers d’autres plates-formes comme TikTok et Instagram pour leurs besoins de recherche et bien que la société s’efforce d’imiter ces fonctionnalités de défilement, cela ne semble pas encore fonctionner.

2 – La plate-forme cloud de l’entreprise, bien qu’actuellement florissante, ralentit quelque peu et peut forcer Alphabet à baisser ses prix afin de rester compétitif avec des entreprises comme Amazon, Microsoft et d’autres, ce qui est susceptible de réduire leurs marges bénéficiaires dans le cloud.

3 – Les « autres paris » de l’entreprise et diverses entreprises comme Waymo sont encore loin de générer des ventes significatives, sans parler de la rentabilité, ce qui signifie que les dépenses de recherche et développement de l’entreprise continueront d’être élevées sans trop d’efforts de la part de l’entreprise pour les réduire.

Compte tenu de ces facteurs, je pense qu’Alphabet est très susceptible de manquer les attentes au cours des 2-3 prochaines années ou de voir ses bénéfices réviser à la baisse.

Cela signifie, je crois, qu’il est justifié qu’ils se négocient à un multiple inférieur, ce qui fait que la société est un mauvais investissement à court et moyen terme par rapport aux autres plates-formes technologiques.

En conséquence, je suis devenu légèrement baissier sur Alphabet et j’éviterai le titre pour le moment.

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Violette Laurent est une blogueuse tech nantaise diplômée en communication de masse et douée pour l'écriture. Elle est la rédactrice en chef de fr.techtribune.net. Les sujets de prédilection de Violette sont la technologie et la cryptographie. Elle est également une grande fan d'Anime et de Manga.

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