Reliance Industries, la société la plus valorisée de l’Inde, pourrait envisager de se séparer de sa branche de télécommunications Jio pour une cotation en bourse dès 2025, a déclaré Jefferies dans une note de recherche, les investisseurs privilégiant cette voie à une introduction en bourse. Cette décision fait suite à l’accent mis récemment par Jio sur la monétisation et les gains de parts de marché, signalés par son rôle de premier plan dans les hausses de tarifs.
L’option de scission gagne du terrain en raison des inquiétudes suscitées par la décote des sociétés de portefeuille qui prévaut sur le marché indien, où les filiales cotées se négocient souvent avec une décote de 20 à 50 % lorsqu’elles sont détenues par une société mère. Alors qu’une introduction en bourse permettrait à Reliance, dirigée par Mukesh Ambani, de conserver le contrôle majoritaire de Jio, elle risque de sous-évaluer le géant des télécommunications au sein de la capitalisation boursière de Reliance.
Jio, qui compte plus de 475 millions d’abonnés sans fil, a levé environ 20 milliards de dollars en 2020 auprès d’investisseurs tels que Meta, google, General Atlantic, KKR, Silver Lake, Mubadala, TPG, Abu Dhabi Investment Authority, Intel et Qualcomm. Jio était évalué à 58 milliards de dollars avant financement lors des investissements de 2020. Airtel, le principal rival de Jio en Inde, a une capitalisation boursière de près de 98 milliards de dollars. Bank of America a donné à Jio une valorisation de 107 milliards de dollars l’année dernière.
Dans le cadre d’une scission, les actionnaires de Reliance recevraient une participation proportionnelle dans Jio, ce qui pourrait conduire à une évaluation autonome plus précise. Cela réduirait la participation majoritaire des propriétaires de Reliance à 33,3 %, contre 66,3 % actuellement.
On s’attend depuis longtemps à ce que Reliance inscrive Jio et Reliance Retail, la plus grande chaîne de vente au détail du pays. À la surprise générale l’année dernière, Reliance a scindé son offre de services financiers et a introduit Jio Financial Services dans la liste. Depuis sa séparation en août 2023, l’action de Jio Financial Services a bondi de 40 %, tandis que Reliance a surperformé l’indice Nifty de 1 100 points de base.
Jefferies a déclaré que le succès de la scission de Jio Financial Services l’année dernière pourrait servir de modèle pour la façon dont la société envisage les inscriptions potentielles de Jio et Reliance Retail.
Les analystes de Jefferies estiment qu’une introduction en bourse pourrait valoriser Jio à 112 milliards de dollars, ce qui pourrait entraîner une hausse de 7 à 15 % pour l’action Reliance. Ils prévoient une juste valeur de 3 580 roupies par action pour Reliance dans un scénario de scission, contre 3 365 roupies pour une introduction en bourse, en supposant une décote de 20 % de la société holding.
