Carta, une start-up de la Silicon Valley qui s’est bruyamment retirée de l’une de ses activités plus tôt cette année, travaille sur une vente secondaire qui valoriserait la société à 2 milliards de dollars, a appris TechCrunch.

Carta travaille avec la banque d’investissement Jeffries sur la vente et espérait initialement trouver une demande pour l’offre à une valorisation de 4 milliards de dollars, mais selon nos sources, même 2 milliards de dollars pourraient s’avérer ambitieux.

Il s’agit d’une baisse massive, voire totalement inattendue, de la valorisation de Carta, qui se concentrait à l’origine sur les logiciels de gestion des tables de capitalisation, mais a commencé au fil du temps à évoluer vers un « marché boursier privé pour les entreprises ». Son objectif était de tirer parti du réseau d’entreprises et d’investisseurs qui utilisaient sa plateforme et dont elle avait des connaissances. La grande idée était de devenir l’agent de transfert, le courtage et la chambre de compensation pour toutes les transactions d’actions privées dans le monde.

Dans le cadre de ce récit, Carta a lancé une bourse visant à trouver des acheteurs d’actions à l’aide d’un système de type enchères, et elle a ensuite utilisé ce même système pour renforcer sa propre valeur aux yeux des investisseurs. En effet, après de grands bonds de valorisation, de 1,7 milliard de dollars en 2019 à 3,1 milliards de dollars en 2020, Carta a annoncé à l’été 2021 qu’elle valait 7,4 milliards de dollars après avoir vendu pour la première fois 100 millions de dollars de ses actions à une valorisation de 6,9 milliards de dollars sur sa propre plateforme.

Environ 15 mois plus tard, fin 2022, le PDG de l’entreprise, Henry Ward, a déclaré à Axios que Carta valait encore plus – 8,5 milliards de dollars – à la suite d’une vente secondaire distincte. (Il n’a pas révélé combien d’actions ont été vendues à cette évaluation ni qui les a achetées.)

Ces chiffres gonflés étaient déjà étonnants pour certains initiés de l’industrie qui ont longtemps ricané que Carta ait simplement mélangé un grand nombre d’entreprises disparates et modérément lucratives dans le but de se positionner comme la prochaine grande société de plateforme.

Mais cette valorisation de 8,5 milliards de dollars semblait encore plus destinée à chuter à la suite d’un imbroglio plus tôt cette année avec un client de startup dont la plainte contre l’entreprise a trouvé un écho auprès d’une grande partie du reste du monde des startups.

Tout a commencé début janvier lorsque le PDG finlandais Karri Saarinen s’est plaint très publiquement que Carta utilisait des informations sur la base d’investisseurs de sa société pour tenter de vendre ses actions à des acheteurs extérieurs à l’insu ou sans le consentement de la société.

Ward a d’abord blâmé un employé malhonnête de Carta, mais les fondateurs de startups ont commencé à comparer leurs notes – et à partager des expériences similaires – et dans les 72 heures suivant son accusation d’utilisation abusive des informations des clients, Carta a déclaré qu’il sortait du secteur d’activité qui lui avait causé tant de problèmes.

« Parce que nous avons les données, si nous échangeons des secondaires, les gens s’inquiéteront toujours que nous utilisions les données, même si ce n’est pas le cas », Ward annoncé à l’époque sur Medium. « Nous avons donc décidé de donner la priorité à la confiance et de quitter l’activité de trading secondaire. »

Un désastre de relations publiques pour Carta, ce n’était pas la première fois que Carta atterrissait dans la presse pour toutes les mauvaises raisons. L’entreprise a une longue histoire de Poursuivi en poursuivant en justice d’anciens employés qui ont allégué que l’entreprise avait une culture toxique, y compris une culture qui désavantage les femmes.

Aujourd’hui, Carta semble revenir à ses racines – et à une valorisation antérieure qui convient probablement mieux à l’entreprise. Alors que l’activité de table de capitalisation de Carta continue de croître – une source familière a déclaré que Carta a généré 380 millions de dollars de revenus l’année dernière – elle a également perdu 65 millions de dollars en 2023, et il n’y a « pas beaucoup d’autres endroits où elle peut se développer », a déclaré cette personne.

Un autre défi connexe est que Carta n’a pas trouvé le moyen de rentabiliser son activité d’administration de fonds sur la base de la marge brute. Cela peut être dû en partie à la façon dont la société a fixé le prix de cette activité, mais cela n’aide pas que beaucoup de clients de Carta ne reviennent pas car ils ne parviennent pas à lever de nouveaux fonds de capital-risque par la suite. Pendant ce temps, un ensemble de clients antérieurs de Carta est maintenant si important qu’ils sont passés à de plus grandes banques comme Morgan Stanley pour certains des mêmes services qu’ils recevaient autrefois de Carta.

Carta n’a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire de TechCrunch.

Au fil des ans, Carta a collecté environ 1,2 milliard de dollars des investisseurs, selon le tracker de startups Tracxn.

Parmi les sociétés de capital-risque à mener des tours de table dans la société figurent Union Square Ventures, Andreessen Horowitz, Spark Capital et Tribe Capital.