Le rythme auquel de nouvelles startups d’un milliard de dollars sont créées est en chute libre.
Compte tenu de ce que nous avons vu récemment concernant le marché du financement en phase de développement avancé, nous ne devrions pas être choqués. À mesure que les dollars reculent et que les capitaux distribués en méga-tours – des transactions d’une valeur de 100 millions de dollars ou plus – s’évaporent, le carburant qui propulsait autrefois de nombreuses fusées de startups dans la stratosphère des valorisations s’est effondré. Il est logique que moins d’entreprises atteignent l’altitude de la licorne.
Au départ, je voulais présenter un argument croisant la baisse des activités de fusions et acquisitions et des introductions en bourse avec le déclin de la création de nouvelles licornes, soulignant que sans la possibilité de sortir, bien sûr le rythme de création de nouvelles licornes diminuerait. Si les marques de papier ne devenaient pas liquides, les marques de papier perdraient leur valeur, n'est-ce pas ?
L'Exchange explore les startups, les marchés et l'argent.
Lisez-le tous les matins sur fr.techtribune.net+ ou recevez la newsletter The Exchange tous les samedis.
C’est une interprétation trop généreuse, car elle repose sur l’hypothèse que les licornes frappées dans le passé valaient réellement ce qu’elles étaient censées valoir.
Bien sûr, le dernier supercycle du capital-risque a réellement créé de véritables licornes. Uber vaut plus de 60 milliards de dollars ; Coinbase vaut un peu plus de 16 milliards de dollars ce matin – vous pouvez indiquer d'autres noms. Mais ce sont là les valeurs aberrantes : la plupart des licornes n’ont pas trouvé d’issue, et à mesure que le marché découvre que la plupart des startups valant des milliards de dollars ne sont pas naturelles, les capitaux qui y affluent ont ralenti.
Poussons l'argument un peu plus loin : si la plupart des licornes n'ont pas disparu pendant le boom et ne peuvent désormais pas le faire avec leurs valorisations réelles inférieures à leur dernière marque privée (et sont probablement inférieures au seuil d'un milliard de dollars aujourd'hui), la startup en question était-elle en question ? Avez-vous déjà été vraiment une licorne ?
Je dirais que la réponse est non. La plupart des licornes n’ont jamais été ce qu’elles étaient censées être. Au lieu de cela, de nombreuses startups ont reçu de gros budgets pour LARP en tant que licornes grâce à des fonds de capital-risque démesurés, eux-mêmes fondés sur une combinaison de taux d’intérêt bas et d’une économie mondiale instable provoquée par le COVID.
Vous ne me croyez pas ? Consultez ce tableau de le nouveau rapport d'entreprise CB Insights Q1:
