Quand T Mobile (TMUS 0,87%) Après avoir finalisé sa fusion avec Sprint en 2020, elle a effectivement plafonné le cours de ses actions pour les prochaines années.

Dans le cadre de l'accord de fusion, Banque souple (SFTB.Y -1,74%) (SFTBF -1,32%) a perdu 48,8 millions d’actions T-Mobile auxquelles elle avait droit. Cependant, les parties ont convenu que Softbank récupérerait ces actions si le cours de l'action de T-Mobile restait supérieur à 150 dollars pendant 45 jours sur la base du prix moyen pondéré en fonction du volume avant le 31 décembre 2025.

Après avoir continuellement rencontré une résistance à 150 $ par action en 2023, les actions de T-Mobile se sont maintenues au-dessus du prix cible pendant la majeure partie du mois de décembre. Combiné avec quelques jours où l'action s'est négociée au-dessus de 150 $ plus tôt dans l'année, cela a déclenché le contrat. T-Mobile a immédiatement émis 48,8 millions d'actions d'une valeur d'environ 7,6 milliards de dollars à Softbank.

Même si être obligé de céder des milliards de dollars d'actions peut sembler une mauvaise chose, le fait est que T-Mobile vient d'éliminer l'un des principaux facteurs qui maintiennent le cours de ses actions à la baisse. Avec l'événement de dilution dans le rétroviseur, le cours de l'action de T-Mobile est libre d'augmenter. Voici pourquoi les investisseurs devraient s'attendre à une solide performance du titre en 2024.

Source de l'image : Getty Images.

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T-Mobile rachète bien plus d'actions qu'il vient d'en émettre

Les 7,6 milliards de dollars d'actions que T-Mobile vient d'émettre à Softbank ne représentent qu'une fraction du montant que T-Mobile dépense pour racheter ses actions. La société prévoit de restituer 60 milliards de dollars de liquidités aux actionnaires de septembre 2022 à 2025.

Le conseil a autorisé un investissement de 14 milliards de dollars programme de rachat d'actions à l'automne 2022, et une autorisation supplémentaire de 15,25 milliards de dollars a été ajoutée en 2023. Nous pourrions assister à une autorisation encore plus importante en 2024, à mesure que les flux de trésorerie disponibles s'améliorent et que la direction cherche à atteindre la barre des 60 milliards de dollars.

La direction a racheté 104,3 millions d'actions pour 14,8 milliards de dollars jusqu'au 20 octobre. Si elle maintient le rythme, elle compensera les 48,8 millions d'actions qu'elle vient d'émettre à Softbank d'ici quelques mois.

Ainsi, même si la dilution des actions pique, elle ne fait pas autant de mal que si T-Mobile n'avait pas déjà lancé son programme massif de retour sur capital.

Le cours de l'action doit refléter les bénéfices futurs

Alors que les investisseurs à long terme ont toujours pris en compte le potentiel de dilution des actions si le cours de l'action dépassait 150 $, les traders à court terme ont peut-être exercé une pression sur le cours de l'action alors qu'ils tentaient de franchir ce niveau de prix. Après tout, lorsque T-Mobile a émis ses actions à Softbank, elle a immédiatement réduit la valeur des actions de tous les autres, ce qui pourrait ne pas nuire à un investisseur à long terme mais pourrait être une mauvaise nouvelle pour un trader à court terme.

L'événement de dilution étant passé, le cours de l'action de T-Mobile devrait désormais mieux refléter les attentes des investisseurs pour l'avenir de l'entreprise. Et l’avenir de l’entreprise est prometteur.

T-Mobile se transforme rapidement en une machine génératrice de flux de trésorerie. Il s'attend à environ 13,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible cette année, et ce chiffre devrait atteindre 16 à 18 milliards de dollars en 2024. En 2021, la direction prévoyait un flux de trésorerie disponible annuel de plus de 18 milliards de dollars d'ici 2026, mais ce chiffre semble conservateur avec le recul. .

Cette croissance est alimentée par de forts gains de parts de marché sur le marché de l’Internet sans fil et domestique, où T-Mobile utilise sa capacité excédentaire de réseau 5G. Le transporteur est parti de du pire au premier en matière de fidélisation de la clientèle, et les ajouts bruts sont toujours supérieurs à ceux de ses principaux concurrents sur le marché. Et tandis que les concurrents ont augmenté les prix des clients existants, T-Mobile a pour l’essentiel maintenu ses prix les mêmes. En conséquence, même si les revenus par utilisateur sont restés stables depuis des années, les revenus par compte s'améliorent grâce à de nouveaux services à valeur ajoutée et à des forfaits familiaux plus exigeants.

À mesure que l'entreprise passe en mode maintenance sur son réseau 5G et continue d'ajouter de nouveaux clients, elle devrait connaître une forte augmentation de sa marge, ce qui se traduira par une forte croissance de ses résultats nets. Les analystes s'attendent actuellement à un bénéfice par action de 9,96 dollars l'année prochaine, en hausse de 39 % sur un an. Le titre se négocie à un multiple de 16 par rapport à ces attentes. Il se négocie également à environ 10 fois les prévisions de la direction concernant les flux de trésorerie disponibles pour 2024. Et bien que ces prix représentent une prime par rapport à ses concurrents dans le secteur du sans fil, T-Mobile est le seul du groupe à croître à un rythme aussi rapide.

À mesure que le cours de l’action commence à refléter plus précisément les bénéfices et les flux de trésorerie futurs de l’entreprise, il devrait augmenter à partir de maintenant.

Adam Lévy n’a aucune position sur aucune des actions mentionnées. The Motley Fool recommande T-Mobile US. Le Fou Motley a un politique de divulgation.