Certains disent que la meilleure façon d’appréhender le risque en tant qu’investisseur est la volatilité, plutôt que la dette, mais Warren Buffett a déclaré que « la volatilité est loin d’être synonyme de risque ». Lorsque nous réfléchissons au niveau de risque d’une entreprise, nous aimons toujours nous pencher sur son recours à l’endettement, car le surendettement peut conduire à la ruine. On peut voir ça T-Mobile États-Unis, Inc. (NASDAQ :TMUS) utilise la dette dans son activité. Mais la vraie question est de savoir si cette dette rend l’entreprise risquée.

Pourquoi la dette comporte-t-elle des risques ?

La dette est un outil pour aider les entreprises à croître, mais si une entreprise est incapable de rembourser ses prêteurs, elle est à leur merci. Si les choses tournent vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l’entreprise. Cependant, un scénario plus courant (mais toujours douloureux) est qu’elle doive lever de nouveaux capitaux propres à bas prix, diluant ainsi durablement les actionnaires. Bien entendu, l’avantage de la dette est qu’elle représente souvent un capital bon marché, surtout lorsqu’elle remplace la dilution dans une entreprise par la possibilité de réinvestir à des taux de rendement élevés. La première étape lorsqu’on examine les niveaux d’endettement d’une entreprise consiste à considérer ensemble sa trésorerie et sa dette.

Voir notre dernière analyse pour T-Mobile US

Quelle est la dette de T-Mobile US ?

L’image ci-dessous, sur laquelle vous pouvez cliquer pour plus de détails, montre qu’en juin 2023, T-Mobile US avait une dette de 77,9 milliards de dollars, contre 71,0 milliards de dollars en un an. D’un autre côté, elle dispose de 6,65 milliards de dollars de liquidités, ce qui entraîne une dette nette d’environ 71,2 milliards de dollars.

Dans quelle mesure le bilan de T-Mobile US est-il sain ?

En zoomant sur les dernières données du bilan, nous pouvons voir que T-Mobile US avait des dettes de 24,6 milliards de dollars US à payer dans les 12 mois et des dettes de 120,3 milliards de dollars US à payer au-delà de cette période. En compensation de ces obligations, elle disposait de liquidités de 6,65 milliards de dollars américains ainsi que de créances évaluées à 9,86 milliards de dollars américains et exigibles dans les 12 mois. Elle a donc un passif totalisant 128,3 milliards de dollars de plus que sa trésorerie et ses créances à court terme réunies.

Il s’agit d’une montagne d’effet de levier, même par rapport à sa capitalisation boursière gargantuesque de 164,3 milliards de dollars américains. Cela suggère que les actionnaires seraient fortement dilués si l’entreprise devait consolider son bilan dans l’urgence.

Afin de dimensionner la dette d’une entreprise par rapport à ses bénéfices, nous calculons sa dette nette divisée par son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) et son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) divisé par ses charges d’intérêts ( sa couverture des intérêts). De cette façon, nous considérons à la fois le montant absolu de la dette, ainsi que les taux d’intérêt payés sur celle-ci.

T-Mobile US a un ratio dette/EBITDA de 2,6 et son EBIT a couvert ses charges d’intérêts 4,5 fois. Dans l’ensemble, cela implique que, même si nous ne souhaitons pas voir les niveaux d’endettement augmenter, nous pensons que le pays peut gérer son endettement actuel. Il est important de noter que T-Mobile US a augmenté son EBIT de 40 % au cours des douze derniers mois, et cette croissance facilitera la gestion de sa dette. Il ne fait aucun doute que c’est dans le bilan que nous apprenons le plus sur la dette. Mais ce sont avant tout les bénéfices futurs qui détermineront la capacité de T-Mobile US à maintenir un bilan sain à l’avenir. Donc, si vous êtes concentré sur l’avenir, vous pouvez consulter ceci gratuit rapport montrant les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, une entreprise a besoin de flux de trésorerie disponibles pour rembourser ses dettes ; les bénéfices comptables ne suffisent tout simplement pas. L’étape logique consiste donc à examiner la proportion de cet EBIT qui correspond au flux de trésorerie disponible réel. Au cours des trois dernières années, T-Mobile US a enregistré un flux de trésorerie disponible au total négatif. L’endettement est beaucoup plus risqué pour les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles sont peu fiables. Les actionnaires devraient donc espérer que les dépenses passées produiront des flux de trésorerie disponibles à l’avenir.

Notre point de vue

Ni la capacité de T-Mobile US à convertir l’EBIT en flux de trésorerie disponible, ni le niveau de son passif total ne nous ont donné confiance dans sa capacité à s’endetter davantage. Mais la bonne nouvelle est qu’il semble pouvoir augmenter facilement son EBIT. Lorsque l’on considère tous les facteurs évoqués, il nous semble que T-Mobile US prend certains risques en recourant à la dette. Ainsi, même si cet effet de levier stimule effectivement le rendement des capitaux propres, nous ne voudrions pas vraiment le voir augmenter à partir de maintenant. Lors de l’analyse des niveaux d’endettement, le bilan est le point de départ évident. Mais en fin de compte, chaque entreprise peut contenir des risques qui existent en dehors du bilan. Par exemple, nous avons découvert 3 signes d’avertissement pour T-Mobile US dont vous devez être conscient avant d’investir ici.

En fin de compte, il est souvent préférable de se concentrer sur les entreprises qui ne sont pas endettées nettes. Vous pouvez accéder notre liste spéciale de ces entreprises (tous avec un historique de croissance des bénéfices). C’est gratuit.

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