4 décembre 2023
Le programme PLI pour le secteur des services de fabrication de produits électroniques (EMS)introduit pour la première fois en 2020, semble avoir accéléré le processus de fabrication locale.
Cela a conduit à un approvisionnement accru auprès des acteurs EMS nationaux et s'est traduit par un marché adressable plus élevé.
Actuellement, environ 80 % des produits d’assemblage de circuits imprimés et de fabrication de boîtes sont importés de Chine. Cependant, on constate une tendance croissante à la substitution des importations.
Cela vient du fait que les fabricants mondiaux d’électronique envisagent le La Chine plus une stratégie et à la recherche d'autres sites de fabrication pour les activités d'exportation.
Cette évolution crée un énorme potentiel d’investissement pour les pays émergents comme l’Inde. Avec la poursuite des réformes politiques telles que les programmes PLI en cours, le pays semble bien placé pour saisir une part importante de cette opportunité.
Encouragé par le succès retentissant du programme PLI pour les téléphones mobiles, le gouvernement a introduit le PLI 2.0. Le programme a été annoncé en mai 2023 pour stimuler l'industrie manufacturière nationale et attirer d'importants investissements dans le secteur du matériel informatique et de l'électronique.
27 entreprises ont postulé au programme PLI 2, parmi lesquelles le gouvernement en a sélectionné 23 au total en novembre 2023.
Dixon Technologies a été l'un des principaux bénéficiaires. Le géant EMS avait postulé dans le cadre du nouveau modèle hybride, dans lequel les fabricants nationaux doivent engager plus de Rs 2,5 milliards de dépenses en capital.
Dixon Technologies est le leader du pays le plus grand acteur EMS local. C'est le plus grand fabricant de téléviseurs LED en Indeproduisant pour Samsung, Panasonic, Xiaomi, TCL, OnePlus et bien d'autres.
L'entreprise fabrique des produits d'éclairage pour Philips, Havells, Syska, Bajaj, Wipro et Orient ; et des machines à laver semi-automatiques pour des clients comme Godrej, Samsung, Lloyd et Panasonic.
En dehors de cela, elle se lance également dans la fabrication de téléphones mobiles et d'autres matériels répondant aux besoins d'Acer, Motorola, Nokia et du nouveau Xioami.
Aperçu financier de Dixon Technologies (2019-23)
L'entreprise se porte bien et a considérablement développé ses activités au cours des 5 dernières années. Entre 2019 et 2023, les revenus ont été multipliés par 6, tandis que les bénéfices nets ont été multipliés par 4.
Cette performance exceptionnelle s'est répercutée sur les rendements. La moyenne sur 5 ans rendement des capitaux propres se situe à un taux admirable de 23 %, compte tenu du rôle prédominant de l'entreprise en tant que fabricant sous contrat.
Malgré de solides performances, la société a maintenu un bilan bien capitalisé. C’est un gros plus, étant donné que cela permettra à l’entreprise de financer sa prochaine étape de croissance.
La prochaine frontière de Dixon
La société souhaite développer davantage son activité de téléphonie mobile, à un rythme rapide.
Dixon Technologies fabrique des téléphones mobiles et leurs pièces détachées depuis 2016. Cependant, l'activité n'a pas repris jusqu'à la pression du gouvernement sous la forme d'incitations PLI.
Ces incitations ont joué un rôle central dans l'obtention de contrats et l'établissement de collaborations avec les principaux fabricants mondiaux de téléphones mobiles.
Elle a activement exploité ces opportunités, propulsant son la part des revenus dans la fabrication mobile d’un modeste 12 % au cours de l’exercice 2020 à plus de 40 % au cours de l’exercice 2023 et 50 % au premier semestre de l’exercice 24.
L’entreprise s’engage désormais à étendre davantage ce secteur, dans le but de doubler ses exportations, passant de Rs 12 milliards au cours de l’exercice 2023 à Rs 20 milliards au cours de l’exercice 2024.
Récemment, la major EMS a annoncé avoir ajouté Xiomi à sa liste de clients impressionnants. Elle commencera à fabriquer des smartphones pour la filiale indienne de Xiaomi dans sa nouvelle usine de production (quatrième usine de fabrication de téléphones mobiles) à Noida, dans l'Uttar Pradesh.
Dans le cadre de son plan stratégique, l'entreprise vise à exporter 30 % de la capacité totale de production au cours des deux à trois prochaines années.
PLI 2.0 alimente les perspectives de croissance de Dixon
Fort du succès retentissant du dispositif d'incitation PLI 2, Dixon Technologies envisage de multiplier son activité de matériel informatique.
Dixon Technologies a déjà un pied dans la porte dans le segment du matériel informatique. Le chiffre d'affaires de ce segment était d'environ Rs 1,4 milliards au premier semestre de l'exercice 2024. L'entreprise aspire à porter ce chiffre à Rs 480 milliards cumulés au cours des six années suivantes !
Bien qu'ambitieux, Dixon Technologies a travaillé dans ce sens avec diligence. Elle a renforcé son efficacité et sa compétitivité en garantissant que ses frais de fabrication pour les clients potentiels sont comparables aux tarifs mondiaux.
Ces efforts sérieux semblent porter leurs fruits. Dixon est convaincu de progresser régulièrement dans ce segment. L'entreprise a lancé le processus d'intégration en amont.
Dans le cadre de sa feuille de route stratégique, l'entreprise entend donner la priorité à la localisation de ses opérations, en atteignant cet objectif soit par le biais d'initiatives internes, soit en forgeant des partenariats stratégiques avec d'autres entités.
Elle travaille déjà avec ACER pour son activité de matériel informatique et est en phase finale de négociations avec une autre marque mondiale de premier plan, lui assurant une visibilité prolongée.
Dixon Technologies a défini un investissement de Rs 5 milliards pour l'exercice 2024. Il a indiqué une baisse des dépenses pour l'année prochaine, étant donné qu'une grande partie des dépenses d'investissement a été initiale.
La croissance incroyable, associée aux perspectives brillantes, explique la montée en flèche des performances et des valorisations du titre.
Le titre a bondi de plus de 50 % depuis le début de l’année, passant de Rs 3 897 en janvier 2023 à Rs 6 011 actuellement.
Au cours des cinq dernières années, le titre a grimpé de 1 400 % !
Le prix actuel implique un ratio cours/bénéfice de 117 fois, soit une prime de 14 % par rapport à son PE médian sur 5 ans de 102.
En conclusion
Les vastes projets de Dixon visant à développer son activité, ainsi que ses solides performances financières et sa répartition judicieuse du capital, inspirent confiance dans l'entreprise.
Même si le cours de l'action a grimpésuscitant des inquiétudes quant à ses valorisations, l'accent mis par Dixon sur de nouvelles idées et stratégies lui permet de réussir sur un marché en constante évolution.
Pour en savoir plus sur Dixon, regardez la vidéo ci-dessous dans laquelle Rahul Shah donne une vue d'ensemble de l'entreprise.
C'est tout pour aujourd'hui.
Nous reviendrons pour en discuter un autre action à forte croissance la semaine prochaine.
D’ici là, restez à l’écoute et bon investissement !
Clause de non-responsabilité: Cet article est à titre d'information seulement. Il ne s’agit pas d’une recommandation boursière et ne doit pas être traité comme tel. En savoir plus sur nos services de recommandation ici…
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