L’indice des prix à la consommation (IPC), une mesure clé de l’inflation, a augmenté ces derniers mois à un rythme qu’il n’avait pas connu depuis des décennies. Une relance gouvernementale record destinée à aider les gens à traverser la pandémie, associée à des chaînes d’approvisionnement en difficulté, a entraîné une hausse des prix des articles de tous les jours. Maintenant, les investisseurs essaient de comprendre où garer leur argent.

Beaucoup de spéculateurs là-bas voient Bitcoin (CTB 2,97 %), la crypto-monnaie la plus précieuse au monde, comme couverture contre l’inflation, ce qui signifie que son prix devrait grimper pendant des périodes comme celles-ci. Cela n’a cependant pas été le cas du tout, car le top crypto a chuté de 55 % depuis qu’il a atteint un sommet en novembre dernier.

Ainsi est Bitcoin une mauvaise couverture contre l’inflation? Je ne pense pas. Regardons de plus près.

La définition traditionnelle d’une couverture contre l’inflation est erronée

Si les prix à la consommation augmentent rapidement dans l’ensemble de l’économie, pour que Bitcoin soit une protection efficace contre l’inflation, il doit également augmenter. Par conséquent, nous devrions simplement acheter une partie de la crypto et attendre que l’inflation se refroidisse. Cela semble assez facile, non ? Eh bien, ce n’est pas si simple du tout.

Pour commencer, il existe un certain nombre d’autres forces en jeu qui peuvent avoir une incidence sur le prix d’un actif à court terme. À l’heure actuelle, la guerre en Ukraine et le plan de la Réserve fédérale visant à augmenter agressivement les taux d’intérêt effraient les investisseurs à la recherche d’actifs plus risqués. L’imprévisibilité générale du sentiment des investisseurs peut provoquer des fluctuations brutales des prix des actifs sans aucune raison.

De plus, si tout le monde pense que quelque chose est une couverture contre l’inflation, il est probable que l’actif en question sera déjà évalué en conséquence en fonction de la demande plus élevée des acheteurs sur le marché. Ainsi, il pourrait être prudent de vendre au lieu d’acheter. C’est ce que le célèbre investisseur Howard Marks appelle la pensée de second ordre.

Même or, qui est largement considéré comme la couverture contre l’inflation de choix par les investisseurs, a une histoire inégale à cet égard. Au début des années 1980, par exemple, lorsque le taux d’inflation annuel était de 6,5 %, posséder de l’or aurait fait perdre 10 % aux investisseurs par an. Plus récemment, en 2022, le prix de l’once d’or n’a augmenté que de 2,5 %, loin derrière le taux d’inflation annuel d’avril de 8,3 %.

Sur une courte période, je ne pense pas que quoi que ce soit constitue une couverture légitime contre l’inflation, évoluant en phase avec le chiffre de l’IPC. Si c’était le cas, le marché arbitrerait l’opportunité jusqu’à ce que la relation ne fonctionne plus. Je crois fermement que la vision consensuelle de ce que devrait être une couverture contre l’inflation est sérieusement défectueuse, et cela a tout à voir avec jusqu’où on est prêt à regarder.

Source de l’image : Getty Images.

L’horizon temporel compte

Sur la base de la discussion ci-dessus, je pense que le test approprié pour savoir si un actif est ou non une véritable couverture contre l’inflation consiste à mesurer sa performance sur un long horizon temporel, comme cinq ou dix ans, voire plus.

Le rendement de 1 100 % sur cinq ans de Bitcoin à une époque où l’IPC n’a augmenté que de 18,5 % suggère que la première crypto-monnaie au monde est en effet une couverture efficace contre l’inflation. Malgré son extrême volatilité, ceux qui ont acheté du Bitcoin auraient vu leur pouvoir d’achat monter en flèche. Et c’est la prémisse même de l’investissement en premier lieu – l’idée est d’augmenter sa capacité de dépense au fil du temps, et de ne pas la perdre.

À mon avis, investir serait beaucoup plus simple si les gens élargissaient simplement leurs horizons temporels. Comme de nombreux lecteurs le savent, tout peut littéralement arriver au cours du mois, du trimestre ou de l’année à venir. Et essayer de concevoir un portefeuille basé sur ce qui pourrait se passer en si peu de temps est un jeu perdant, car c’est vraiment inconnaissable.

Voir Bitcoin sous cet angle est la bonne approche. Malgré une chute de 35 % jusqu’à présent en 2022, ses performances dans le temps parlent d’elles-mêmes.