Les ETF étroitement liés au prix du bitcoin ont raisonnablement bien servi les investisseurs en tant que mandataires cryptographiques au cours d’une semaine volatile, même si les pertes des détenteurs à long terme continuent de s’accumuler. Le ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) et le Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) ont tous deux enregistré leurs plus gros volumes de transactions quotidiens la semaine dernière. Les petits fonds de Valkyrie et VanEck ont également connu des pics de volume. Les quatre fonds ont enregistré des mouvements légèrement plus importants que la baisse d’environ 21 % du bitcoin au comptant au cours de la semaine. « C’est la preuve que l’on bénéficie d’une exposition par le biais de contrats à terme, mais cela indique également la forte demande des investisseurs des deux côtés », haussière et baissière, a déclaré Simeon Hyman, stratège en investissement mondial chez ProShares, à propos de la performance de son fonds de l’entreprise. Les demandes pour un véritable ETF bitcoin au comptant ont été systématiquement rejetées par la SEC, mais l’agence a autorisé le lancement des ETF à terme bitcoin. Ces contrats à terme se négocient sur la bourse CME, ce qui rassure davantage les régulateurs. Les contrats à terme sur Bitcoin ne suivent pas parfaitement le bitcoin au comptant et les ETF peuvent entraîner des coûts supplémentaires pour les investisseurs, tels que le potentiel de coûts de roulement lorsque le fonds échange des contrats à terme expirant contre de nouveaux. L’ETF ProShares short bitcoin futures ETF est également un fonds inverse quotidien, ce qui signifie que sa performance est susceptible de diverger si elle est détenue sur une longue période. Cependant, les contrats à terme sur bitcoins sont également réglés financièrement, ce qui signifie qu’aucun bitcoin ne change de mains ou n’est détenu sur un compte. Cela réduit le risque que le bitcoin réel puisse être perdu par un propriétaire ou utilisé à mauvais escient par une contrepartie, comme cela semble s’être produit avec l’échange de crypto FTX. « Il y avait de réels avantages centraux à s’exposer au bitcoin par le biais des contrats à terme … par rapport aux défis que l’on pourrait rencontrer pour obtenir une exposition en utilisant les échanges, qui ne sont tout simplement pas encore tout à fait matures », a déclaré Hyman. Il a ajouté que les coûts de roulement des contrats à terme sur bitcoins ont fortement baissé depuis le lancement des ETF. Les baisses spectaculaires de la crypto soulèvent des questions à long terme sur l’espace, qui s’était déjà fortement vendu depuis son apogée de la fin de l’année dernière. Le fonds à terme long de ProShares est en baisse d’environ 75 % depuis ses débuts en octobre 2021. Il y a une chance, voire une probabilité, que la récente action des prix, ainsi que l’effondrement très médiatisé de FTX – et de Terra en mai, nuisent à la confiance dans le secteur. , éloignant les utilisateurs et nuisant à la liquidité pour tous les aspects de la cryptographie, y compris les contrats à terme sur bitcoin. « Le marché baissier du bitcoin a commencé il y a près d’un an et ce sont principalement des institutions qui vendent des actifs ; nous pensons que les investisseurs particuliers conservent toujours leurs positions (en moyenne à perte). … D’après les données sur la participation au marché au cours des dernières années, le bitcoin niveaux d’équilibre et la psychologie du trading, nous pensons que les investisseurs particuliers pourraient commencer à vendre si BTC se négocie en dessous de 10 000 $ », a déclaré vendredi Sheena Shah, responsable de la recherche sur les crypto-monnaies chez Morgan Stanley, dans une note aux clients. Mais Hyman a déclaré qu’il ne pense pas que la baisse spectaculaire des prix de la cryptographie et l’implosion de FTX « sont la fin de tout » et que l’industrie continuera à mûrir avec le temps. « Nous devrions regarder un peu au-delà de cette semaine, et pour ceux qui regardent au-delà, nous pensons que nous avons mis en place une solution qui a fait son travail cette semaine », en offrant une exposition au bitcoin dans les deux sens pour de nombreux investisseurs, a déclaré Hyman. – Michael Bloom de CNBC a contribué à ce rapport.
