La Banque d’Angleterre a été la première à réaliser qu’elle devait faire quelque chose contre l’inflation et a failli augmenter les taux d’intérêt en novembre, tandis qu’il y a également eu un grand changement de ton de la part de la Fed, sans doute la banque centrale la plus importante du monde compte tenu de la valeur du dollar américain. statut de monnaie de réserve mondiale.

Fin décembre, la Fed avait signalé que son programme de QE prendrait fin d’ici la fin du premier trimestre 2022 et que des hausses de taux suivraient bientôt. À ce stade, réalisant que l’ère de la politique ultra-accommodante de la banque centrale touchait bientôt à sa fin, Bitcoin avait corrigé à environ 40 000 $, environ un tiers en dessous de ses niveaux records de début novembre.

La Fed a mis fin à ses achats de QE dans les délais prévus en mars et, comme prévu, a mis en œuvre sa première hausse de taux depuis 2018 de 25 points de base. Craignant d’avoir pris du retard dans la lutte contre l’inflation, la banque a failli relever les taux d’intérêt de 50 points de base mais a décidé de ne pas le faire compte tenu de l’incertitude entourant la guerre en Ukraine qui venait de commencer. Ce début patient de son cycle de randonnée a permis de maintenir le support de Bitcoin entre 30 000 et 40 000 dollars au cours du premier trimestre 2022.

Mais l’impact inflationniste de la guerre russo-ukrainienne, ainsi que les verrouillages renouvelés et sévères à travers la Chine au milieu de la lutte du pays pour adhérer à sa stratégie zéro-Covid-19 face à la variante hautement transmissible d’Omicron, se sont manifestés au deuxième trimestre 2022. s’est mis en route. L’inflation a atteint 8,5 % en glissement annuel aux États-Unis en mars, son plus haut niveau en quatre décennies, ce qui a clairement montré à la Fed qu’elle devait accélérer le rythme des hausses de taux cette année et revenir au taux dit neutre (environ 2,5 % ) aussi vite que possible.

Les marchés ont commencé à prévoir une série de hausses de taux de 50 points de base pour les réunions de juin, juillet et septembre, la Fed ayant annoncé une hausse de taux de 50 points de base en mai. Ce sentiment de crypto-monnaie a encore été mis à mal, le Bitcoin chutant respectivement de 17,3% et 15,6% en avril et mai respectivement.

Le récit du « pic » de l’inflation s’effondre

Pourtant, les bavardages à la Fed et parmi les économistes selon lesquels les taux d’inflation américains avaient maintenant atteint leur «pic» ont maintenu le Bitcoin soutenu près du niveau de 30 000 $ tout au long de la seconde moitié de mai.

La Fed n’aurait pas à porter les taux d’intérêt trop au-delà de la neutralité étant donné que l’inflation commencera bientôt à baisser, ont estimé les acteurs du marché. Mais le récit de l’inflation « pic » allait bientôt subir le même sort que le récit de l’inflation « transitoire ».

Les données de l’IPC américain pour mai publiées le 10 juin ont révélé que les pressions inflationnistes aux États-Unis s’étaient accélérées et élargies une fois de plus, poussant le taux annuel à un nouveau plus haut de quatre décennies à 8,6 %. La Fed, qui avait conseillé aux marchés de s’attendre à une hausse des taux de 50 points de base lors de la réunion du 15 juin, s’est empressée de « divulguer » ses nouvelles intentions de relever les taux d’intérêt de 75 points de base au marché avant la réunion.

Après avoir réalisé une hausse de 75 points de base au début du mois, les marchés s’attendent à une autre hausse de 75 points de base le mois prochain, suivie d’une hausse des taux de 50 points de base en septembre. Pendant ce temps, les dernières directives sur les taux de la Fed sous la forme de son diagramme en points trimestriel qu’elle a publié parallèlement à sa réunion au début du mois ont montré que les décideurs s’attendent à des taux d’intérêt proches de 4,0 % en 2023, bien au-dessus du taux neutre.

Ce nouveau changement belliciste dans les attentes de la Fed a encore battu les crypto-monnaies et autres actifs sensibles au risque/spéculatifs (les actions américaines sont également dans un marché baissier maintenant, par exemple). Entre le 10 et le 18 juin, Bitcoin a perdu jusqu’à 40 % de sa valeur, passant de près de 30 000 $ pour imprimer de nouveaux plus bas sur 18 mois dans les 17 000 $.

Jeudi, Bitcoin consolidait pour la dernière fois juste au-dessus du niveau de 20 000 $, en baisse d’environ 70 % par rapport à ses records atteints en novembre dernier.

Chute de l’inflation nécessaire pour un rebond de la crypto

Tout comme la flambée des pressions inflationnistes mondiales depuis 2021 et la réaction belliciste de la banque centrale qui a suivi ont été le principal moteur de la chute du marché de la cryptographie à partir des pics de 2021, un relâchement des pressions inflationnistes mondiales et une réaction accommodante de la banque centrale qui en a résulté pourraient être un moteur majeur d’une reprise dans les années à venir.

Même si elle n’a cessé de surprendre à la hausse, la plupart des économistes et des acteurs du marché pensent que l’inflation aux États-Unis et ailleurs finira par diminuer. La relance budgétaire a considérablement diminué dans la plupart des économies avancées en 2022 par rapport à 2021 et les banques centrales augmentent les taux de manière agressive, tandis que la flambée des prix mondiaux de l’énergie et des denrées alimentaires pèse sur la croissance économique.

Ce sont des vents contraires déflationnistes pour l’économie mondiale qui semblent de plus en plus susceptibles de déclencher une récession et, on pourrait supposer, devraient éventuellement entraîner une baisse des taux d’inflation.

Mais le moment de tout cela est très incertain et plus l’inflation reste élevée longtemps, plus le risque que les banques centrales comme la Fed soient obligées de porter les taux d’intérêt encore plus au-dessus du taux neutre afin de ralentir l’économie et de réduire l’inflation est grand.

En l’absence de clarté sur l’image de l’inflation, il est logique d’adopter une position défensive lors de l’investissement dans la cryptographie. Si l’inflation continue de surprendre à la hausse, une baisse sous 20 000 $ pour Bitcoin est probable.

Mais dans le scénario le plus optimiste, supposons que les pressions inflationnistes commencent à s’atténuer au second semestre de cette année. C’est peut-être parce que l’économie américaine tombe en récession, ce qui n’est pas vraiment optimiste. Mais pour la crypto, tout ce qui réduit la pression sur les banques centrales pour qu’elles soient bellicistes sera positif.

Une baisse soutenue des taux d’inflation américains MoM et YoY au cours du deuxième semestre de cette année verrait probablement les crypto-monnaies afficher une reprise impressionnante. Bitcoin pourrait facilement récupérer 30 000 $. Cependant, dans un avenir proche, en l’absence de tous les excès de relance monétaire de 2021, il sera difficile pour la crypto de revenir à des niveaux records.

Pour que cela se produise dans les prochaines années, il faudrait probablement soit de grands progrès en termes d’adoption grand public de la crypto (réglementation américaine majeure et introduction d’ETF crypto au comptant), soit une nouvelle crise économique (déflationniste) qui voit d’importants des banques comme la Fed ramènent les taux d’intérêt à zéro et relancent le QE.