Si le scandale entourant l’échange de crypto FTX n’était pas assez grave pour effrayer tous, sauf les purs et durs de la crypto, il y a maintenant encore plus de mauvaises nouvelles pour les investisseurs en crypto-monnaie.

Jusqu’à quatre cinquièmes du trading de crypto sur des échanges de crypto non réglementés peuvent être faux, selon de nouvelles recherches.

« […] la plupart des principaux échanges cryptographiques non réglementés comportent un commerce de lavage excessif », indique le rapport intitulé Crypto Wash Trading, qui a récemment été distribué par le National Bureau of Economic Research. Il a été rédigé par , Ke Tang et Yang Tang, tous deux de l’Université Tsinghua, et Lin William Cong de Cornell et Xi Li qui vit à Newcastle Upon Tyne.

« Nous estimons que le commerce de lavage moyen est de 53,4 % du commerce sur les bourses de niveau 1 non réglementées et de 81,8 % sur les bourses de niveau 2. » Les échanges de niveau 2 ont été principalement fondés en 2017 et 2018, tandis que ceux du niveau 1 étaient plus anciens, indique le rapport.

Les échanges réglementés – Bitstamp, Coinbase et Gemni – doivent se conformer aux réglementations gouvernementales. Et l’activité sur ces plates-formes n’est pas en cause.

Mais il semble que les métiers non réglementés – ceux cités par l’article du NBER – soient ceux où les métiers du lavage peuvent sévir. Et pour les investisseurs, c’est un gros gros problème.

Investopedia définit le wash trading de la manière suivante :

• «Le Wash trading est un processus par lequel un trader achète et vend un titre dans le but exprès de fournir des informations trompeuses au marché. Dans certaines situations, les transactions fictives sont exécutées par un trader et un courtier qui sont de connivence, et d’autres fois, les transactions fictives sont exécutées par des investisseurs agissant à la fois en tant qu’acheteur et vendeur du titre.

C’est important pour plusieurs raisons. La première est que les transactions fictives créent l’illusion que le marché du titre ou de l’actif a des volumes de transactions plus importants qu’il n’en existe réellement.

L’expression volume-crée-volume vient à l’esprit ici. Lorsque le volume de transactions d’un actif décolle, les investisseurs institutionnels ont tendance à s’intéresser davantage à parier leur argent sur cet actif. Cependant, ces investisseurs prennent probablement la décision d’investir en se basant sur la conviction que le volume indiqué est extrêmement légitime.

L’article du NBER cite des données montrant que 19% des investisseurs institutionnels investissent dans la cryptographie.

Le faux volume crée un mensonge qui peut attirer les investisseurs de la même manière que les faux bénéfices indiqués sur un compte de résultat incitent les investisseurs à se séparer de leur argent.

C’est au moins une partie de la raison pour laquelle les métiers de lavage sont interdits par la loi américaine. De plus, le Wash trading était utilisé par les investisseurs dans le passé pour éviter l’impôt sur le revenu et est également illégal.

Cela signifie-t-il que ces plateformes de crypto trading non réglementées font quelque chose de mal ?

Peut-être. Peut-être pas, selon l’article du NBER. Il déclare: «  » Nous ne prétendons pas que tous les échanges de lavage sont effectués par les bourses. Les particuliers pourraient également laver le commerce.

En d’autres termes, il reste à voir exactement qui devrait être pointé du doigt pour l’éventuelle manipulation du marché décrite par les auteurs dans l’article du NBER.