En célébration de Coinbase rapport sur les résultats aujourd’hui, les investisseurs ont versé une montagne d’argent dans l’un des concurrents mondiaux de l’entreprise.
Je plaisante, bien sûr, mais aujourd’hui, c’est vraiment le jour des bénéfices de Coinbase, et les investisseurs privés viennent vraiment d’investir 210 millions de dollars dans un autre échange.
La société FalconX vaut désormais 3,75 milliards de dollars. Comme le note Bloomberg, il s’agit d’un bond de valorisation de 5 fois en moins de six mois. FalconX a levé un tour plus petit de 50 millions de dollars en mars, notamment en partie auprès de Coinbase Ventures.
L’actualité FalconX ne devrait pas surprendre. L’échange cryptographique indien CoinDCX vient de lever 90 millions de dollars, atteignant une valorisation de 1 milliard de dollars dans le processus. Le week-end dernier, la bourse de crypto-monnaie indonésienne Pintu a levé 35 millions de dollars. Et plus tôt cette année, l’échange cryptographique basé à Hong Kong FTX a levé 900 millions de dollars pour une valorisation de 18 milliards de dollars. Il y a d’autres exemples.
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C’est beaucoup de capital dans une course mondiale pour financer la prochaine Coinbase, je pense.
Et vous ne pouvez pas blâmer les investisseurs dans leur chasse. Après tout, Coinbase s’est avéré être une entreprise incroyablement puissante lorsque l’intérêt pour la cryptographie est élevé ; les revenus de négociation à la bourse crypto américaine ont atteint 1,80 milliard de dollars au premier trimestre 2021, selon son dernier dépôt 10-Q. Coinbase a réussi à augmenter ses revenus pour un bénéfice net de 771,5 millions de dollars. En termes d’action, Coinbase a gagné 3,05 $ par action diluée.
C’était un résultat impressionnant. Aujourd’hui, les investisseurs s’attendent à ce que Coinbase rapporte 1,77 milliard de dollars à 1,83 milliard de dollars de revenus, selon le résumé d’analyste que vous préférez, et un bénéfice par action d’environ 2,57 $. Compte tenu des résultats de l’entreprise au premier trimestre, vous pouvez facilement déterminer quel type de revenu net ce chiffre BPA représente.
Je dirais normalement que les résultats de Coinbase aujourd’hui aideraient à donner le ton aux investissements en capital-risque dans le secteur privé et aux évaluations d’autres échanges cryptographiques. Mais étant donné la somme d’argent qui a récemment afflué dans une coterie de startups du monde entier dans l’espoir de construire la Coinbase de leur marché, le concept semble quelque peu discutable.
Au lieu de cela, les revenus et les commentaires de Coinbase sur le marché nous aideront simplement à comprendre le terrain de jeu dans lequel autre les échanges cryptographiques jouent actuellement, certes d’un point de vue résolument centré sur les États-Unis. Le dernier trimestre de Coinbase l’a vu générer environ 81% de ses revenus sur son marché intérieur, en tant que point de données.
Mais cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de plaisir à avoir. Nous pouvons faire quelques calculs concernant les volumes de négociation et les évaluations. Étant donné que nous disposons des données de volume de négociation de Coinbase, nous pouvons analyser d’autres échanges pour leurs propres données partagées et voir lesquelles semblent chères – ou bon marché. Alors, faisons juste cela. Dans les chiffres !
Le volume des transactions comme proxy des revenus
Selon son dossier 10-Q concernant le trimestre clos le 31 mars 2021, Coinbase a indiqué qu’il avait enregistré un volume de transactions de 334,74 milliards de dollars, en hausse de 1,022% par rapport à son chiffre du premier trimestre 2020 de 29,83 milliards de dollars. La société a également indiqué que les revenus de sa transaction – négoce – pour la période étaient de 1,54 milliard de dollars. Ainsi, Coinbase a généré environ 0,0046 $ par dollar de crypto échangé sur sa plate-forme au cours de la période.
Cela va sans dire, mais nous errons dans le domaine des mathématiques spéculatives, ce qui signifie que tout ce que nous faisons aujourd’hui est directionnel plutôt qu’absolu. Notre objectif de voir comment les autres bourses sont évaluées en fonction de leurs volumes de transactions sera utile, mais pas définitif. Nous devrons attendre plus de S-1 et de dépôts similaires pour obtenir une confiance totale.
