Mises à jour des crypto-monnaies

Ces dernières semaines, je me suis lancé dans un voyage que de nombreux investisseurs ont parcouru avant moi. J’ai mis une serviette humide métaphorique sur ma tête et me suis immergé dans le monde des crypto-monnaies.

Cela a été étonnamment difficile. C’est en partie parce que la crypto, comme tout domaine d’innovation accélérée, est un lieu culte où les initiés ont des connaissances approfondies qui les définissent comme une tribu. À l’heure actuelle, la société est divisée entre une petite minorité d’acteurs ayant une compréhension de niveau doctorat et un public de maternelle, avec peu d’entre eux.

L’autre problème est que ce monde requiert un mélange inhabituel de compétences intellectuelles. Alexander Lipton, un ami, vétéran de Wall Street et professeur de mathématiques, décrit le problème dans un livre qu’il a récemment co-écrit sur le sujet, Blockchain et registres distribués.

Les cryptomonnaies, note le livre, se situent à l’intersection de trois domaines : « (a) la cryptographie (pour assurer l’intégrité des transactions) ; (b) la théorie des jeux (pour établir un consensus sur l’état du grand livre) ; et (c) l’économie (pour concevoir des initiatives économiques appropriées) ».

La plupart des gens peuvent comprendre deux des trois, mais « les maîtriser tous est une tâche difficile ». En d’autres termes, déterminer si une crypto-monnaie particulière est un schéma de Ponzi ou non nécessite une connaissance de l’informatique et la finance et psychologie ou anthropologie.

Pour comprendre pourquoi cela est important, considérons la question des «organisations autonomes décentralisées» ou DAO, une caractéristique de l’écosystème Ethereum. Ce sont des quasi-entreprises, mais elles sont gérées par des programmes informatiques automatisés, et non par des humains, pour organiser les participants afin de réaliser des projets communs (généralement financés par des crypto-monnaies).

S’il y avait une institution telle qu’un régulateur supervisant les DAO, ou une banque bien connue qui en gère une, les investisseurs pourraient juger si un DAO était digne de confiance en fonction de leur niveau de confiance dans cette institution. Mais il n’y en a pas. Au lieu de cela, la confiance repose sur le code informatique, qui est (soi-disant) structuré de manière à inciter tous les participants DAO à se comporter de manière responsable (par exemple, en offrant un moyen transparent de suivre le comportement et en garantissant que toute personne qui se comporte mal subira des sanctions) .

Cependant, vous ne pouvez pas vérifier si la confiance est justifiée à moins que vous ne compreniez ce code informatique. Et vous ne pouvez probablement pas déterminer la valeur de l’activité d’un DAO sans une connaissance de l’économie et de la théorie des jeux, ce qui vous permettrait de vérifier, par exemple, si la communauté a un intérêt commun à protéger sa valeur.

(Ce n’est pas une question théorique. Comme deux livres récents, La machine infinie et Hors de l’éther, expliquez, il y a eu un piratage massif sur un projet DAO en 2016 qui a presque vu tout le système ethereum imploser jusqu’à ce que la communauté se mobilise pour le sauver.)

Alors pourquoi relativement peu de gens comprennent les trois domaines de la cryptographie ? Fondamentalement, nos systèmes éducatifs ne forment pas encore les étudiants de cette manière, alors que les institutions telles que les banques ont tendance à placer les personnes possédant ces compétences dans différents départements. L’équipe informatique n’est pas la même que le groupe de recherche en économie.

Dans le monde de la réglementation, les institutions chargées de la supervision de l’informatique et des finances ont également été traditionnellement séparées. Et même si vous considérez « juste » la réglementation financière, il y a un autre défi autour des définitions. Dans un pays comme les États-Unis, les produits qui sont des valeurs mobilières sont réglementés par la Securities and Exchange Commission. Donc, si le bitcoin est un titre, il relève de la SEC.

Mais s’il s’agit aussi d’un système d’argent ou de paiement, comme l’insistent de nombreux évangélistes crypto, il devrait tomber sous l’aile de la Réserve fédérale ou du Bureau du contrôleur de la monnaie. S’il est mieux considéré comme une marchandise telle que l’or, alors c’est la responsabilité de la Commodity Futures Trading Commission.

Les évangélistes de la crypto disent que leurs jetons sont les trois. Mais un monde où tout le monde pourrait prendre les choses en main est un endroit où personne ne pourrait réellement se sentir habilité à agir, d’autant plus que les régulateurs ont une portée nationale mais que le marché est de nature transfrontalière.

Vous n’avez donc pas seulement besoin de trois pools de connaissances pour comprendre les crypto-monnaies à un niveau micro, mais aussi à un niveau macro : vous ne pouvez pas prédire l’avenir de la crypto sans juger de la santé de la monnaie fiduciaire et du système financier mondial, ni sans une connaissance des tendances informatiques. (Un jugement sur la valeur de la cryptographie est également une prévision pour savoir si des technologies révolutionnaires telles que l’informatique quantique pourraient permettre le piratage des mots de passe cryptographiques.)

Prédire l’avenir de la crypto nécessite également une analyse politique et sociale : les gouvernements tenteront-ils de contrôler cela ? Le pourraient-ils ? Vont-ils travailler ensemble ?

Bien sûr, de tels problèmes d’épistémologie ne sont pas propres aux crypto-monnaies. Mais c’est la vitesse, l’échelle et l’ambition qui rendent si difficile le rattrapage de nos institutions. Avec notre cerveau.

Alors si, comme moi, vous vous sentez coincé dans la crèche crypto, n’ayez pas honte. Il y a une bonne raison à cela, et c’est la même raison pour laquelle les organismes de réglementation et les organisations doivent se réorganiser pour le 21e siècle, tout comme les écoles et les universités. Face à la crypto, nous devons faire preuve de curiosité et d’humilité, et non des qualités normalement affichées par les élites instruites.

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