D’autres stablecoins ont ajouté des utilisateurs au cours de la même période. USD Coin, le plus grand stablecoin après tether, a ajouté plus de 5 milliards de dollars de valeur marchande, tandis que Binance USD, désormais le troisième plus grand stablecoin, a ajouté environ 1,4 milliard de dollars, selon le fournisseur de données CoinGecko.

Tether reste de loin le plus grand stablecoin avec une valeur marchande de 72 milliards de dollars. Sur Binance, un échange cryptographique populaire, de nombreux jetons et contrats dérivés sont toujours cotés et garantis en tether. La valeur marchande actuelle de USD Coin est d’environ 54 milliards de dollars, tandis que Binance USD a une capitalisation boursière de 18 milliards de dollars.

Considérés comme des pièces stables pour leur prétendu manque de volatilité, ces actifs sont devenus une plus grande partie de l’écosystème des actifs numériques au cours des deux dernières années. Les pièces stables représentent environ 160 milliards de dollars en valeur marchande, contre près de 11 milliards de dollars en juin 2020.

Mais depuis l’effondrement en mai de terraUSD, anciennement le troisième plus grand stablecoin, les investisseurs et les régulateurs sont devenus plus préoccupés par le risque d’une « ruée bancaire » de style 2008. En mai, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a réaffirmé la nécessité pour le Congrès de créer un cadre réglementaire pour les stablecoins.

Changpeng Zhao, fondateur et PDG de Binance, dont la bourse a co-lancé le stablecoin Binance USD, a déclaré qu’il considérait le tether comme un « stablecoin à haut risque » compte tenu du manque de connaissances et d’informations sur ses réserves.

« C’est une boîte noire pour la plupart des gens, y compris moi-même », a-t-il déclaré.

Tether est lié au dollar américain en maintenant un montant équivalent de réserves qui comprennent du papier commercial – ou des prêts à court terme d’entreprises – des dépôts bancaires, des métaux précieux et des obligations d’État. Tether n’a pas divulgué en détail ses investissements de réserve, une décision qui inquiète certains investisseurs qui affirment que l’entreprise détient peut-être des investissements qu’elle ne peut pas convertir rapidement en espèces.

Les régulateurs craignent que si les investisseurs rachètent en masse, la société doive vendre ces actifs traditionnels afin de rendre aux clients leur argent, ce qui pourrait déclencher une vente de feu qui pourrait déstabiliser les marchés financiers.

Tether a conclu un règlement de 18,5 millions de dollars en 2021 avec le procureur général de New York. Le bureau du procureur général a déclaré que les entreprises avaient fait plusieurs fausses déclarations publiques concernant les réserves en dollars soutenant Tether.

Circle Internet Financial Ltd, la société qui émet USD Coin, a déclaré qu’en mai, les investisseurs ont afflué vers USD Coin dans une fuite vers la sécurité.

« Beaucoup de gens ont été blessés dans l’effondrement de Terra », a déclaré Dante Disparte, directeur de la stratégie de Circle. « En conséquence, je pense que les marchés sont secoués et que les gens posent de vraies questions sur d’autres types d’actifs cryptographiques qui peuvent n’être stables que de nom. »

Circle affirme conserver ses réserves uniquement en espèces et quasi-espèces. La société a annoncé qu’elle deviendrait publique plus tard cette année par le biais d’une fusion avec une société d’acquisition à vocation spéciale.

Nic Carter, un partenaire de Castle Island Ventures, axé sur la cryptographie, s’attend à ce que USD Coin devienne le stablecoin dominant par capitalisation boursière. M. Carter a déclaré que son entreprise finançait souvent ses investissements en capital-risque dans USD Coin.

« Tout le monde dans la crypto est généralement à l’aise avec l’USDC, nous pensons qu’il n’y a aucun risque optique réel à utiliser l’USDC », a-t-il déclaré.

Depuis le 9 mai, plus de 130 grands détenteurs de crypto-monnaie ont augmenté leur solde de pièces en USD d’au moins 1 million de dollars et ont diminué leur solde d’attache d’au moins 1 million de dollars, selon les données de la société d’analyse Coin Metrics. Le changement a ralenti depuis la mi-mai mais se poursuit.

Dans un article de blog, Tether a déclaré que ses rachats ne se déplaçaient pas directement dans d’autres pièces stables, mais dans le système financier traditionnel comme les banques.

Paolo Ardoino, directeur de la technologie chez Tether Holdings Ltd., a déclaré que la société aurait dû faire un « bien meilleur travail » pour répondre aux préoccupations concernant ses réserves, en particulier avant 2021, lorsque la société a conclu le règlement de New York. Il a déclaré que la société faisait l’objet d’un audit complet de ses réserves.

« Nous n’avons rien à cacher », a déclaré M. Ardoino. « Les gens disaient que Tether n’avait pas l’argent tout ce temps, mais nous étions le seul groupe à pouvoir racheter 7 milliards de dollars en 48 heures. »

Nate Maddrey, analyste chez Coin Metrics, a déclaré que les grands investisseurs, qui vont des bourses aux commerçants aux poches profondes, ont profité de la chute de Tether à 95 cents pour racheter un grand nombre de tether à prix réduit pour 1 $. Les grands investisseurs avec au moins 100 000 $ d’attache peuvent racheter la pièce pour la valeur totale de 1 $, empochant la différence.

Écrivez à Vicky Ge Huang à vicky.huang@wsj.com