• Juthica Chou a passé des années à Wall Street en tant que commerçante avant de se tourner vers la crypto en 2013.
• Chou est maintenant à la tête du trading d’options OTC pour Kraken, la 5ème plus grande bourse de crypto.
• Elle explique comment les entreprises et les options de levier ultra-riches et explique une idée commerciale simple.

Quitter Wall Street pour travailler dans le monde des crypto-monnaies allait toujours être considéré comme risqué. Mais quitter Wall Street en 2013, en période de boom, pour travailler sur un échange de dérivés cryptographiques aurait pu sembler fou pour certaines personnes.

Mais c’est exactement ce que le trader de Goldman Sachs Juthica Chou a fait.

Chou, qui s’est concentrée sur la tenue de marché d’options à haute fréquence, a emballé son bureau il y a huit ans et a cofondé LedgerX, une bourse d’échange d’options et de contrats à terme sur devises numériques.

C’est un pari qui a payé. Le marché des dérivés cryptographiques est désormais en plein essor, comme le souligne une étude récente du CyLab de l’Université Carnegie Mellon.

« En moyenne, le volume négocié sur les marchés de dérivés de crypto-monnaie dépasse d’un facteur cinq les marchés au comptant de crypto-monnaie », selon Kyle Soska, l’auteur principal de l’étude qui a présenté les résultats lors d’une conférence.

Les dérivés sont des contrats financiers entre deux parties qui tirent leur valeur d’un actif sous-jacent. Ces actifs peuvent être des actions, des obligations, ainsi que de nombreux autres actifs financiers, y compris des crypto-monnaies.

Ils peuvent être utilisés pour couvrir une position ou simplement pour spéculer. Les types les plus courants sont les contrats à terme et les options.

Négoce d’options

Chou facilite le trading d’options cryptographiques pour les institutions et les particuliers fortunés dans son rôle de responsable du trading d’options de gré à gré chez Kraken, le cinquième plus grand échange cryptographique, selon CoinMarketCap.

« C’est la volatilité qui, je pense, a vraiment motivé la raison pour laquelle nous voulions remplir ce rôle et pourquoi j’ai assumé ce rôle à ce moment-là, c’est-à-dire que cela a créé beaucoup d’intérêt et de demande de la part des clients pour le trading d’options », Chou mentionné.

Les options sont un accord entre deux parties pour acheter ou vendre un actif à une date future. Le propriétaire a le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif à un prix déterminé à une certaine date.

Ils sont devenus un produit important pour améliorer l’adoption de la cryptographie, a déclaré Chou. Les entreprises et les particuliers peuvent détenir des montants plus importants au bilan tout en gérant la volatilité, a-t-elle ajouté.

Négocier des options de gré à gré signifie puiser dans un réseau de revendeurs individuels, plutôt que d’utiliser une bourse centrale, telle que le CME, qui propose des contrats à terme et des options de crypto-monnaie, par exemple. Le plus grand avantage de l’OTC est de pouvoir exécuter de grandes transactions en bloc avec un certain anonymat et sans avoir un impact démesuré sur le prix de l’actif sous-jacent.

« Cela s’étend aux options pour lesquelles les clients veulent parfois pouvoir négocier des options de taille assez importante, et minimiser à nouveau l’impact et le temps d’exécution s’ils devaient se rendre dans une bourse pour le faire », a déclaré Chou.

Tout comme d’autres banques et bourses de cryptographie, telles que Bitstamp et Anchorage, Chou continue de voir une demande importante de la part des clients malgré la baisse de près de 50% des prix par rapport aux sommets de la mi-avril, lorsque le bitcoin était d’environ 64 000 $.

« Je ne pense pas qu’ils aient été découragés par l’action des prix », a déclaré Chou. « Et si quoi que ce soit, ils cherchent simplement de manière plus opportuniste différentes manières de se positionner, dans notre cas, en utilisant des options, mais en général sur le marché. »

La volatilité étant plus faible ces dernières semaines, le marché se négociant latéralement, Chou a vu de plus en plus de joueurs chercher à vendre de la volatilité, dans l’idée qu’elle baisserait ou simplement comme moyen de collecter les primes et les rendements des options.

La deuxième stratégie est que, avec des prix d’options moins chers et une volatilité plus faible, certains clients cherchent à placer des paris directionnels opportunistes jusqu’à la fin de l’année, a déclaré Chou.

Les traders individuels peuvent-ils encore jouer sur le marché ?

Ce n’est pas parce que davantage de clients institutionnels entrent sur le marché qu’il n’y a pas encore d’opportunités pour les traders individuels.

« Il y a plus d’intuition humaine et de compréhension des flux et de la psychologie du marché à tout moment », a déclaré Chou. « Je pense qu’à certains égards, cela ressemble définitivement aux premiers jours de trading. »

Cela ouvre l’environnement aux plus petits acteurs. Chou compare la taille du marché de tous les principaux actifs cryptographiques à la capitalisation boursière d’une très grande action.

« Si vous pensez à beaucoup de très grands fonds spéculatifs, aux joueurs très sophistiqués, cela n’a pas vraiment de sens pour eux d’investir beaucoup dans le trading crypto en ce moment, car ils ne peuvent pas mettre autant d’argent pour travailler pour gagner une somme d’argent importante qui a du sens pour eux. » dit Chou.

Par où commencer dans les options ?

Cependant, les petits joueurs peuvent mettre de l’argent pour travailler et les opportunités seront significatives pour eux, a déclaré Chou.

« Il n’est pas nécessaire de se précipiter dans les options en soi », a-t-elle ajouté.

Les opportunités les plus intéressantes pour le crypto-trader moyen sont la possibilité de gagner un rendement ou des intérêts sur leurs actifs cryptographiques, a déclaré Chou.

Ils peuvent le faire en vendant une option d’achat, ce qui donne au propriétaire de l’option le droit, mais pas l’obligation, d’acheter cet actif crypto. Ainsi, ils pourraient accepter de vendre des bitcoins au-dessus d’un certain prix, par exemple 50 000 $ en août et ils pourraient recevoir une prime en paiement pour cette option, disons 200 $, a-t-elle déclaré.

« Ce qui est bien avec ces positions, c’est qu’elles sont quelque peu limitées en termes de risque », a déclaré Chou.

C’est une façon prudente de se plonger dans les options, a-t-elle ajouté.

« Tout ce qu’ils font, c’est renoncer à un peu d’avantage sur leur position afin de gagner quelques dollars aujourd’hui », a déclaré Chou.