Par Anushree Dave

Le Congrès examinera une série de propositions législatives, mais des questions fondamentales demeurent

Ce fut une année critique pour l’industrie de la cryptographie, qui a vu les effondrements très médiatisés de Terra/Luna et de l’échange de crypto FTX, ainsi que plus de 2 000 milliards de dollars effacés du marché total de la cryptographie depuis son sommet historique de novembre 2021.

En conséquence, les régulateurs sont davantage sous pression pour surveiller de près l’industrie et créer une réglementation solide. Voici quelques grandes questions qui subsistent avant que des progrès ne soient réalisés :

La cryptographie est-elle une marchandise ou une sécurité ?

Actuellement, il n’existe pas de plan complet pour réglementer les crypto-monnaies, et l’une des grandes questions qui subsistent est de savoir comment classer exactement la crypto, a déclaré Edward Moya, analyste principal du marché chez OANDA.

Selon Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission, la cryptographie est une sécurité. Le test Howey, qui découle d’une décision de la Cour suprême de 1946 dans l’affaire SEC contre WJ Howey Co., définit les valeurs mobilières comme de l’argent investi dans une entreprise commune dans l’attente de bénéfices tirés des efforts d’autrui.

Dans une déclaration en septembre, Gensler a déclaré que « les promoteurs commercialisent et le public investisseur achète la plupart de ces jetons, vantant ou anticipant les bénéfices en fonction des efforts des autres », auquel cas les cryptos seraient enregistrés auprès de la SEC.

La SEC a déjà fait quelques pas. En mai, il a annoncé qu’il réprimerait la cryptographie en doublant la taille de ses actifs cryptographiques et de sa cyberunité.

D’autres dans l’industrie pensent que les crypto-monnaies agissent davantage comme des marchandises, auquel cas elles relèveraient de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission.

« L’avantage de la CFTC est qu’en raison de leur expérience avec d’autres dérivés, ils sont dans une position où ils peuvent mieux travailler avec ce qui motive la cryptographie », a déclaré Moya.

Arriver à un consensus sur ce que devrait être la catégorisation de la cryptographie est extrêmement difficile, a déclaré Yesha Yadav, professeur de droit et doyen associé de la diversité, de l’équité et de la communauté, à l’Université Vanderbilt, dans une interview avec MarketWatch. Le Congrès devra parvenir à une conclusion, car obtenir des éclaircissements sur la façon de catégoriser la crypto conduira à des réponses plus claires sur ce à quoi peut ressembler la réglementation, a déclaré Yadav.

Quelles sont les options législatives ?

En ce qui concerne les factures – il y en a plusieurs – il est difficile de dire laquelle l’emportera sur les autres, a déclaré Yadav, car elles ont toutes été conçues avant l’effondrement spectaculaire de l’échange de crypto FTX, qui a déposé son bilan en novembre. après la disparition de milliards de dollars de dépôts clients.

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Un projet de loi du Sénat parrainé par Debbie Stabenow, une démocrate du Michigan, et John Boozman, un républicain de l’Arkansas, exigerait que toutes les plateformes de produits numériques – des installations commerciales, des courtiers, des revendeurs et des clients – s’enregistrent auprès de la CFTC, lui donnant plus de pouvoir dans la réglementation crypto que la SEC. Cela exigera également que les plateformes de produits de base numériques interdisent les pratiques commerciales abusives, divulguent tout conflit d’intérêts, disposent d’une cybersécurité solide et signalent les transactions suspectes, entre autres.

Un projet de loi parrainé par Sens. Cynthia Lummis, une républicaine du Wyoming, et Kirsten Gillibrand, une démocrate de New York, diviserait les actifs numériques en produits de base, titres et actifs auxiliaires. Le projet de loi définit les actifs auxiliaires comme des jetons cryptographiques, qui ne fournissent pas au détenteur une part des bénéfices ou des revenus ou d’autres intérêts financiers, malgré la fluctuation de la valeur au fil du temps.

En vertu de ce projet de loi, les émetteurs de crypto seraient tenus de faire certaines divulgations à la SEC. Les problèmes d’actifs numériques seraient présumés être une marchandise, et donc soumis à la réglementation de la CFTC, atténuant les tensions entre la SEC et les autres agences fédérales.

« Il est difficile de prédire quel projet de loi l’emportera sur un autre au cours de l’année à venir, d’autant plus que je dirais que chaque agence a ses partisans, et une grande partie de cela est quelque peu ombragée par les positions politiques des membres », a déclaré Owen Telford, chercheur en politique. chez Beacon Policy Advisors, dans une interview avec MarketWatch. « Je ne suis donc pas sûr qu’il y aura nécessairement un résultat clair dans l’année à venir sur quelle agence devrait prendre l’initiative. »

« Vous avez quelqu’un comme le président du comité sénatorial des banques (Sherrod) Brown, qui remet en question la réglementation de la cryptographie dans son intégralité parce qu’il n’est pas sûr que vous devriez fournir la légitimité à la classe d’actifs », a déclaré Telford. Brown, un démocrate de l’Ohio, « sera un acteur clé dans l’élaboration de tout type de législation sur la cryptographie, et pour le moment, il n’est pas clair qu’il soutienne nécessairement l’une d’entre elles ».

Certains se sont demandé si la réglementation de la cryptographie devait vraiment avoir lieu. Dans une conférence organisée par la Brookings Institution, un groupe de réflexion à Washington, DC, Stephen Cecchetti, économiste et professeur à la Brandeis International Business School, a fait valoir que la crypto ne devrait pas du tout être réglementée.

« Premièrement, et l’argument le plus fort, je pense, contre la réglementation consiste à conférer une légitimité », a déclaré Cecchetti lors de la conférence, ajoutant que la crypto ne fait « rien pour soutenir l’économie réelle, donc la légitimer va simplement drainer les ressources créatives des activités productives. . »

Jusqu’à présent cette année, Bitcoin est en baisse de 63,71 % et Ethereum (ETHE) est en baisse de 67,09 %, tous deux selon les données de CoinDesk. La capitalisation boursière mondiale de la cryptographie est de 809,19 milliards de dollars, soit une augmentation de 0,12 % au cours des dernières 24 heures, selon les données de CoinMarketCap.

-Anushree Dave

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