La montée en puissance du bitcoin, de l’éther, de l’ADA de Cardano et des crypto-monnaies associées – avec des capitalisations boursières revenant à des sommets historiques et rivalisant parfois avec celles de métaux comme l’argent et les principales sociétés financières mondiales – justifie un examen des points de vue, des caractéristiques et de la sophistication des investisseurs.
L’une des motivations pour créer ces actifs numériques était de trouver un substitut à la monnaie fiduciaire et à la banque commerciale avec une nouvelle forme d’échange qui résiste à l’avilissement et à la censure par les gouvernements, les organisations internationales et les institutions financières. Le créateur de Bitcoin, Satoshi Nakamoto, a souligné que nous avions besoin d’un système de paiement électronique qui nous permette d’effectuer des transactions sans tiers. De plus, l’un des fondateurs d’Ethereum, Vitalik Buterin, considérait «la non-discrimination et la non-censure» comme l’un des principes clés de la conception d’Ethereum.
Les crypto-monnaies sont-elles recherchées par méfiance envers les monnaies fiduciaires ou la finance réglementée ? Et qui investit dans les crypto-monnaies ?
En examinant cette question dans un document de travail BIS, nous utilisons les données de la « Survey of Consumer Payment Choice » (SCPC), un ensemble de données représentatif de la population américaine et couvrant la période de 2014 à 2019. Notre document de travail montre qu’il y a aucune preuve pour étayer l’hypothèse selon laquelle les crypto-monnaies sont recherchées comme alternative aux monnaies fiduciaires ou à la finance réglementée aux États-Unis. les options de paiement courantes telles que les espèces ou les services bancaires commerciaux.
Nous constatons que les crypto-monnaies restent des marchés de niche dominés par de jeunes investisseurs masculins et instruits. En fait, l’un des principaux déterminants socio-économiques des investisseurs américains en crypto-monnaie est le niveau d’instruction. Être jeune est également associé à une probabilité plus élevée de posséder au moins une crypto-monnaie.
Qu’est-ce qui motive la crypto
Dans notre document de travail BIS, nous avons analysé les données jusqu’en 2019. Les tendances ont-elles changé pendant la pandémie de COVID-19 ? Il se peut que le battage médiatique récent sur la crypto ait changé la composition des investisseurs.
La figure 2 utilise les données de l’« Enquête sur les choix de paiement des consommateurs » pour l’année 2020, qui est récemment devenue disponible. L’enquête 2020 a été réalisée en octobre. La demande de crypto-monnaies a augmenté pendant la pandémie. En fait, le pool d’investisseurs était beaucoup plus large en 2020 qu’en 2019. Selon les données, près de 4% des citoyens américains possèdent au moins une crypto-monnaie par rapport aux 1,9% de l’année précédente. L’adoption de la crypto-monnaie est de plus en plus répandue. Il y a aussi une tendance à la hausse du nombre de personnes qui connaissent les crypto-monnaies (plus de 72% en 2020).
Deuxièmement, la partie droite du graphique ci-dessous montre que s’il n’y a toujours pas de méfiance, les investisseurs ressemblent davantage à la population moyenne. Encore une fois, il n’y a pas beaucoup de différences en ce qui concerne les préoccupations de sécurité de l’argent liquide (voir les colonnes de gauche). Cependant, les crypto-monnaies ont été adoptées par des personnes moins instruites qu’en 2019.
L’âge moyen des investisseurs en crypto-monnaie a également augmenté. Cela signifie que les crypto-monnaies continuent d’appartenir à des investisseurs jeunes, masculins et bien éduqués, mais les différences avec la population générale se sont réduites au fil du temps. Alors que le battage médiatique autour du secteur de la crypto-monnaie a augmenté, de plus en plus d’investisseurs «standard» se sont intéressés et attirés par cette classe d’actifs.
Conclusion
Il est crucial de comprendre si l’augmentation continue des crypto-monnaies pourrait indiquer une méfiance croissante à l’égard des marchés financiers réglementés et des arrangements monétaires actuels. Nous constatons que ce n’est pas le cas.
D’un point de vue politique, si les objectifs des investisseurs sont les mêmes que ceux des autres classes d’actifs, la réglementation devrait l’être aussi. Les crypto-monnaies ne sont pas recherchées comme alternative aux monnaies fiduciaires ou à la finance réglementée, mais constituent plutôt un actif de spéculation numérique. Des données plus récentes montrent également que les crypto-investisseurs ressemblent davantage à la population générale, c’est-à-dire que les crypto-monnaies se généralisent.
Nous soutenons qu’un cadre réglementaire et de surveillance clarifiant pour les marchés des crypto-monnaies peut être bénéfique pour l’industrie dans un contexte où les crypto-monnaies sont ciblées par des investisseurs moins instruits et où l’adoption se généralise.
Néanmoins, une considération importante concerne la manière dont on pourrait appliquer une réglementation technologiquement neutre, tout en exploitant le potentiel de la technologie elle-même dans le processus de supervision. Une option pour un tel cadre est la « supervision intégrée ». Cela signifie mettre en œuvre un cadre de surveillance des crypto-monnaies qui permet de surveiller automatiquement la conformité en lisant le grand livre du marché.
Les avantages de ce cadre sont nombreux. Par exemple, cela peut permettre au régulateur de s’assurer que tous les échanges de fonds sont soutenus par des avoirs en crypto-monnaie en chaîne. Ce faisant, les investisseurs en crypto-monnaie seraient entièrement protégés car la livraison des données est automatisée et le régulateur supervise les soldes de propriété dans la blockchain.
Les opinions exprimées dans cette colonne sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement celles de la Banque des Règlements Internationaux. Cet éditorial est basé sur Document de travail BIS 951.
