1. Qu’est-ce que le prêt crypto ?

À première vue, les comptes de prêt crypto ressemblent beaucoup aux comptes d’épargne proposés par les banques, mais avec des crypto-monnaies au lieu de l’argent traditionnel. Un investisseur ouvre un compte, dépose une crypto-monnaie et gagne des intérêts. De nombreux dépôts sont en Bitcoin, tandis que d’autres investisseurs utilisent des pièces stables – des jetons dont le prix est souvent fixé à 1 $. D’autres utilisent des crypto-monnaies moins connues et plus volatiles. Les comptes paient généralement des intérêts dans les mêmes devises que celles qui sont déposées. Certains ont des tarifs qui changent tous les jours. D’autres offrent un taux fixe et l’argent est immobilisé pendant une période déterminée.

2. Quelle est la taille du prêt crypto ?

C’est encore minuscule par rapport à la banque traditionnelle, mais cela a connu une croissance rapide. Celsius a déclaré avoir près de 11,8 milliards de dollars de dépôts le 17 mai, tandis que BlockFi Inc. à la mi-juin a déclaré des dépôts de plus de 10 milliards de dollars. Gemini Trust Co. a commencé à proposer des comptes en février 2021 et a déclaré en août dernier qu’elle disposait de plus de 3 milliards de dollars de dépôts.

3. Comment peuvent-ils se permettre des rendements élevés ?

Les entreprises qui offrent les comptes disent qu’elles sont en mesure de prêter les dépôts des clients aux investisseurs institutionnels à des taux encore plus élevés. Ces institutions ont parfois besoin d’emprunter de la crypto pour exécuter leurs propres transactions, comme parier que le prix de la crypto va baisser ou pour profiter des différences de prix d’autres instruments financiers. Mais les régulateurs ont déclaré qu’ils pensaient que certaines sociétés de crédit cryptographiques utilisaient l’argent pour d’autres activités commerciales. Certains peuvent investir les fonds des clients dans des projets de cryptographie plus risqués, réaliser un profit sur les paris et empocher la différence. L’essentiel est qu’il n’y a pas de règles uniformes pour que les entreprises divulguent exactement à quoi les dépôts peuvent et ne peuvent pas être utilisés. Il en va de même pour la finance décentralisée, ou DeFi, des instruments qui attirent également les investisseurs en crypto avec des paiements d’intérêts exorbitants.

4. En quoi le prêt crypto diffère-t-il du DeFi ?

Celsius, BlockFi et d’autres sociétés de prêt de crypto traitent directement avec leurs clients et leur versent des intérêts. Avec DeFi, il peut s’agir simplement d’un code informatique, plutôt que d’un intermédiaire, qui gère les emprunts, les prêts et les paiements d’intérêts. Prêter de la crypto pour gagner des intérêts via DeFi est parfois appelé agriculture de rendement. Cela est à son tour différent du jalonnement, où les détenteurs d’une crypto-monnaie laissent leurs jetons être utilisés pour aider à commander des transactions sur la blockchain, ou registre numérique, qui est utilisé par cette pièce.

5. Que s’est-il passé avec Celsius ?

Ses derniers problèmes ont commencé après que Celsius a fait un gros investissement dans un jeton de jalonnement appelé stETH. StETH permet aux gens – et aux entreprises comme Celsius – de miser sur la blockchain Ethereum et de gagner des rendements supplémentaires grâce à DeFi. Une forte baisse de la valeur des actifs cryptographiques en mai a laissé le stETH se négocier avec une décote et le jeton est devenu plus illiquide. Cela a rendu plus difficile pour Celsius de collecter des fonds pour les rachats lorsque les utilisateurs voulaient retirer leurs fonds. Le 12 juin, Celsius a annoncé qu’il interrompait les retraits en raison des « conditions de marché extrêmes », un effort apparent pour conjurer l’équivalent numérique d’une panique bancaire.

6. Qu’ont fait les régulateurs concernant les prêts cryptographiques ?

Les régulateurs et les défenseurs des investisseurs craignent que les consommateurs ne comprennent qu’ils prennent beaucoup plus de risques qu’ils ne le feraient avec un compte d’épargne bancaire. Étant donné que les comptes cryptographiques ne sont pas assurés par la FDIC, les clients peuvent perdre leurs dépôts si une entreprise fait faillite, est piratée ou perd les fonds de ses clients. Peu d’entreprises offrant les comptes ont d’abord demandé l’approbation des régulateurs fédéraux américains, ce qui a déjà provoqué un contrecoup. En juillet 2021, les autorités de réglementation des valeurs mobilières de l’Alabama, du Texas, du New Jersey, du Kentucky et du Vermont ont intenté des actions contre BlockFi alléguant que la société offrait des titres non enregistrés. Plusieurs des mêmes États ont intenté des actions contre Celsius. Coinbase Global Inc. prévoyait d’offrir des comptes similaires, mais a abandonné cette proposition après que la Securities and Exchange Commission a déclaré qu’elle pourrait poursuivre la société. BlockFi a annoncé en février qu’il demanderait l’approbation de la SEC pour les comptes qui paient aux clients des rendements élevés pour le prêt de leur crypto dans le cadre d’un règlement record de 100 millions de dollars avec les organismes de surveillance des valeurs mobilières fédéraux et étatiques.

7. Qu’est-ce qui pourrait changer suite aux problèmes de Celsius ?

La crise chez Celsius pourrait accélérer la répression réglementaire. Les organismes de surveillance financière semblent considérer les prêteurs de crypto comme l’un des fruits les plus bas dans leur tentative de faire régner la loi et l’ordre dans l’industrie de la crypto au sens large. Après tout, avec des entreprises comme Celsius et BlockFi, il existe une entité claire à poursuivre, ce qui n’est pas toujours le cas dans les transactions DeFi.

8. Que se passe-t-il si les comptes cryptos sont considérés comme des valeurs mobilières ?

La désignation ouvre les entreprises à un tout nouveau régime d’enregistrements et d’exigences de divulgation pour rendre les produits plus sûrs. Cela signifierait probablement des coûts plus élevés pour les entreprises de cryptographie, et peut-être la fin de ces rendements gargantuesques pour les investisseurs.

Plus d’histoires comme celle-ci sont disponibles sur bloomberg.com