La quantité de bitcoin détenue sur toutes les bourses a fortement chuté la semaine dernière, un signe qui, sur la base de l’expérience passée, a été considéré comme positif pour le marché du bitcoin.

Mais la dynamique changeante du marché montre qu’à mesure que le marché de la cryptographie s’agrandit, se fier à une ou deux mesures ne peut pas toujours révéler toute l’histoire de ce qui se passe.

Les données de la société de données blockchain Glassnode montrent que le solde du bitcoin sur tous les échanges a chuté de 4,1% à 2,48 millions contre 2,587 millions au cours des quatre derniers jours de juillet.

La réaction initiale du marché à la baisse a été positive, car pas plus tard qu’en septembre dernier, une diminution du nombre de bitcoins détenus sur toutes les bourses est intervenue en même temps qu’une remontée des prix.

La logique présumée est simple : davantage de BTC ont été retirés des bourses, potentiellement vers des portefeuilles de stockage frigorifique, car les investisseurs sont devenus plus optimistes quant à la valeur à long terme de leurs avoirs en bitcoins.

Mais après que les analystes ont examiné de plus près les données, d’autant plus que la récente baisse était beaucoup plus prononcée que la précédente, ils ont déclaré que la baisse ne reflétait pas nécessairement uniquement un sentiment haussier.

Il est « vraiment difficile de savoir ce qui se passe avec une seule dimension », a déclaré à CoinDesk Willy Woo, un analyste indépendant des données de la blockchain. « Au fur et à mesure que le réseau change, le bâton de mesure fait avec. »

En effet, juste au moment où le marché commençait à remarquer la baisse, l’échange de crypto Kraken, par exemple, annoncé la semaine dernière, la baisse du solde de bitcoins sur son échange était le résultat de ses transferts internes, qui ont immédiatement atténué une partie de l’excitation initiale.

« Nous ne pouvons pas confirmer que la baisse n’est pas entièrement due aux transferts internes des échanges », a déclaré Philip Gradwell, économiste en chef de la société de données blockchain Chainalysis. «Certains le sont, mais pas tous, et les retraits potentiels doivent être observés plus longtemps pour voir s’il s’agit de véritables retraits.

« Cela rend assez difficile l’établissement de déclarations définitives sur les soldes de change dans le passé », a-t-il conclu. « Nous travaillons sur une amélioration pour comprendre cela. »

Clara Medalie, responsable de la recherche à la société de données blockchain Kaiko, a déclaré que s’il est facile de dire quelles adresses appartiennent à un échange, de nombreuses autres entités telles que les bureaux de gré à gré (OTC) et les courtiers associés aux échanges reçoivent beaucoup de bitcoin.

« Ainsi, il est difficile de mesurer réellement une sortie d’échange car ces transferts pourraient très bien être simplement envoyés à d’autres bourses ou bureaux de négociation, ou simplement entre des adresses sur la même bourse », a déclaré Medalie.

Certains prétendent cependant qu’en examinant également quelques autres métriques de données blockchain, la baisse du solde du bitcoin sur les bourses la semaine dernière pourrait encore refléter un sentiment haussier du marché dans l’ensemble.

Woo a déclaré à CoinDesk que lorsque la baisse a eu lieu la semaine dernière, les avoirs des cohortes possédant de petites, moyennes et grandes quantités de bitcoins ont augmenté, montrant des achats agressifs de la part des baleines de bitcoin (grands détenteurs) et des petits investisseurs.

Comme l’a rapporté CoinDesk, le nombre réel de BTC disponibles pour le commerce est bien inférieur à l’offre actuelle de bitcoin à 18,77 millions, soit 89% du plafond de 21 millions, en raison de la thésaurisation accrue des investisseurs et de la perte permanente de BTC extrait au fil des ans. Une baisse du solde de BTC sur les échanges et une augmentation des soldes de BTC des détenteurs à travers leurs adresses de portefeuille indiquent que certaines des pièces ont été vendues à des acheteurs en dehors des échanges.

« La plus grande des baleines peut être des échanges qui étaient auparavant considérés comme des entités distinctes distinctes, alors que nous découvrons maintenant qu’il s’agissait d’échanges depuis le début », a déclaré Woo. « ‘ Les crevettes (détenteurs de bitcoins avec moins d’un BTC) aux petites baleines ont toutes augmenté leurs avoirs… Il est peu probable que ces types soient des échanges, cela valide donc que la plupart des pièces qui ont quitté les échanges sont réelles. »

Comme le montrent les données de Glassnode, au cours des deux dernières semaines, l’offre totale en circulation détenue par des entités avec des quantités différentes de BTC a toutes augmenté, à l’exception des entités avec des soldes entre 100 et 1 000 BTC et celles avec des soldes de plus de 100 000 BTC.

« Quand je vois de gros flux de sortie comme celui-ci, je pense que les traders » aiment le prix « et sont prêts à conserver plus longtemps », a déclaré George Kaloudis, associé de recherche chez CoinDesk. « Cela montre certainement que les investisseurs sont plus disposés à affronter la tempête à court terme étant donné les frictions liées au retour des fonds sur les bourses pour les liquider. »

Les sorties de solde bitcoin sur les bourses, basées sur l’analyse de Chainalysis, sont également une situation au cas par cas, une indication que certains investisseurs et commerçants peuvent avoir changé leurs plates-formes préférées pour le commerce et d’autres activités cryptographiques.

Comme le montre le graphique ci-dessous, la baisse du nombre de bitcoins détenus sur les échanges crypto-à-crypto a été beaucoup plus importante que la baisse des soldes de bitcoins sur les échanges crypto-à-fiat depuis le 1er mai.

« Je pense qu’une grande partie du bitcoin qui a été retiré déplace les échanges, car les gens changent les échanges sur lesquels ils négocient », a déclaré Gradwell.

Même s’il n’est pas clair ce qui a déclenché le changement d’échanges cryptographiques préférés par les commerçants et les investisseurs, Binance, l’échange cryptographique le plus populaire en termes de volume de transactions, a été confronté à des mesures réglementaires plus strictes dans les pays du monde entier.

Les récentes sorties de Bitcoin des bourses « ont probablement été catalysées par l’annonce par Binance de limites de retrait considérablement plus basses pour les clients non KYC (connaissez votre client) », a écrit la société de recherche blockchain Delphi Digital dans sa mise à jour quotidienne du marché le 29 juillet, qui a également noté que Binance et Coinbase étaient les deux premières bourses en termes de sorties absolues.

Binance a également déclaré que ses utilisateurs en Allemagne, en Italie et aux Pays-Bas ne pourront pas ouvrir de nouveaux contrats à terme et positions dérivées sur la plate-forme.

D’un autre côté, le changement de préférence pour les échanges crypto-fiat pourrait également signaler que les nouveaux investisseurs en crypto sont plus à l’aise avec les investissements en bitcoins uniquement, selon Kaloudis de CoinDesk.

« Nous voyons de nouveaux entrants sur le marché du bitcoin qui sont vraisemblablement moins à l’aise pour échanger des cryptos en général, [which is] théoriquement plus optimiste pour l’adoption du bitcoin », a-t-il déclaré.