Les banques centrales explorent l’idée des monnaies numériques officielles, peut-être dans le but de perdre le contrôle des monnaies alors que les «cryptos» tels que le bitcoin continuent de devenir plus «courants». La qualité anti-établissement de ces monnaies sera-t-elle compromise si elles deviennent des créatures des banques centrales? Cet article considère le terrain.

Il n’y a aucun abri contre la fixation du secteur financier sur les crypto-monnaies, alimentée à parts égales par la peur et la cupidité.

La Banque d’Angleterre a récemment pris la décision d’explorer une monnaie numérique adossée à la livre sterling. La Chine pilote déjà une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) dans les grandes villes, notamment Pékin, Shanghai et Shenzhen, en même temps qu’elle sévit contre les actifs cryptographiques qui ne sont pas de sa création. Cela a été vu dans la diapositive dramatique de Bitcoin la semaine dernière.

La position de la Chine à l’égard des CBDC est en partie motivée par des considérations politiques: l’une visant à élargir un programme social pour connecter environ un cinquième de sa population de ruraux pauvres qui reste non bancarisée; une autre consiste à aligner les géants du paiement numérique tels que Tencent et Alibaba.

La Suède et les Bahamas ont tous deux été les premiers à mettre en œuvre des CBDC. Le président de la Fed, Jay Powell, a annoncé que les États-Unis exploraient une monnaie numérique adossée au dollar, sans aucun doute stimulés par l’enthousiasme rencontré par la récente introduction en bourse de l’échange crypto Coinbase.

Ce sont tous les systèmes qui vont et une confusion générale sur la direction que cela prend.

La Banque des règlements internationaux estime qu’environ 80% des autorités monétaires dans le monde étudient la faisabilité des monnaies numériques avec environ 9 000 d’entre elles en circulation.

La question est de savoir si les versions numériques grand public soutenues par les banques centrales éclipseront l’attrait de ces monnaies «non officielles». Pour le moment, personne ne le pense.

Pendant ce temps, les juridictions individuelles réécrivent les réglementations pour attirer les fintechs en concevant des moyens sécurisés supplémentaires pour les investisseurs d’utiliser et de gérer ces actifs numériques.

Pour les gestionnaires de patrimoine, la connaissance du marché se divise en gros en trois domaines: Un: les systèmes comptables disponibles pour suivre les échanges cryptographiques. Deux: comment les gens transigent avec ces actifs numériques. Traitent-ils via une institution tierce centralisée ou utilisent-ils des transactions peer-to-peer décentralisées via la technologie blockchain, par exemple. Et troisièmement, de quel type de garde les clients ont-ils besoin pour leurs actifs numériques? S’agit-il de soi-disant «portefeuilles chauds» pour garder les actifs en ligne et prêts à être échangés à tout moment, ou de «portefeuilles froids» pour les stocker en toute sécurité avec des clés protégées?

Un accès facile au trading dans et hors des devises numériques et fiduciaires est un atout et la raison de l’innovation rapide dans l’espace de conservation.

Même si la nature sans numéraire de la pandémie a forcé les banques centrales à accélérer leur réflexion plutôt que toute action immédiate sur l’utilisation de la cryptographie, la plus grande plainte des fintechs est que les régulateurs ne suivent tout simplement pas.

D’un autre côté, la Financial Conduct Authority a mis en garde les fintechs contre les clients «trompeurs» et se compare injustement aux banques dans les services qu’elles fournissent et le niveau de surveillance et de protection qu’elles reçoivent des régulateurs.

Pour le Royaume-Uni, les enjeux ne sont pas négligeables pour trouver le bon équilibre. Le Royaume-Uni détient plus de 10% de la part de marché mondiale des fintechs, qui représente désormais environ 1 milliard de livres sterling par an pour l’économie britannique. En 2020, les investissements dans les fintechs britanniques s’élevaient à un peu plus de 4 milliards de dollars, soit plus que les quatre prochains pays européens réunis.

Le chancelier Rishi Sunak a dévoilé ce printemps des plans pour stimuler la croissance. Mais ce que le Trésor avait à l’esprit était «trop peu, trop tard» pour Jason Blick, PDG d’EQIBank.

Émirats arabes unis
Nous avons récemment discuté avec Blick des raisons pour lesquelles la banque privée numérique a choisi les Émirats arabes unis pour étendre ses services ciblant les clients fortunés après avoir évalué plus de deux douzaines de sites dans le monde, y compris au Royaume-Uni et en Europe.

«Analysés d’un point de vue fiscal, d’un point de vue d’arbitrage réglementaire, de la facilité d’obtention de visas et de mise en place, les EAU étaient matériellement meilleurs que quiconque à proximité. Et nous avons été surpris par cela », a-t-il déclaré.

La banque est réglementée aux îles Caïmans et aux Émirats arabes unis, et entre les deux centres, Blick assure que l’entreprise peut servir des clients HNW complexes de 180 pays. Des services qui incluent des portefeuilles «sur liste blanche» pour vérifier que toute crypto-monnaie entrant et sortant du portefeuille provient d’une source légitime, dit-il.

«Nous sommes l’une des seules banques au monde à fournir des crypto-monnaies stables et nous nous dirigeons vers la finance décentralisée», a-t-il déclaré.

DeFi, comme on l’appelle plus communément, permet aux utilisateurs d’effectuer des transactions sans avoir besoin d’intermédiaires financiers tels que les banques et a été l’un des aspects les plus difficiles de l’innovation financière pour les autorités monétaires à gérer efficacement.

Pour qu’EQIBank puisse exploiter les services que les clients exigent, «il est impossible que nous puissions le faire à Londres. Nous ne pourrions pas le faire dans l’UE », explique Blick. « Mais cela fait partie intégrante de ce que les clients viennent et nous demandent de faire. » La banque fournit des comptes en livres sterling, en dollars américains et en euros, des cartes de crédit et des services de prêt. Elle permet également aux clients d’acheter et de vendre des crypto-monnaies.  » peuvent utiliser des pièces stables pour effectuer des transferts dans le monde entier et sortir de leur portefeuille cryptographique pour accéder à des comptes en USD, en euros, en livres sterling ou dans d’autres devises nationales. Ils peuvent également transférer des crypto-monnaies sur leur carte de crédit », a déclaré Blick, décrivant une partie de l’activité.

Pour les entrepreneurs nomades comme Blick, le problème n’est pas un manque de technologie ou d’innovation, mais l’hésitation persistante des centres financiers établis et pourquoi certaines des plus petites juridictions «boxent intelligemment».

Les efforts du Royaume-Uni pour adopter une utilisation plus large des actifs numériques ont été mis au point en février lorsque le gouvernement a publié la très attendue Revue Kalifa.

L’examen comprenait une révision bien accueillie des règles de cotation au Royaume-Uni pour autoriser les structures d’actions à double classe préférées par les fondateurs, ainsi que d’autres incitations à stimuler le marché des introductions en bourse de Londres, où la LSE n’a représenté que 4,5% des introductions en bourse mondiales cinq dernières années, contre 39 pour cent pour le NASDAQ et le NYSE.

Plus instructif, l’examen a présenté un nouveau régime britannique pour les émissions et les investissements de cryptographie, encourageant les régulateurs britanniques à adopter une approche «sur mesure» et «innovante», soulevant des questions en Europe sur le fait que le Royaume-Uni adopte l’approche légère qu’il craint le plus.

Pour Blick, les recommandations de Kalifa étaient excellentes pour les fintechs nationales, y compris un «fonds de croissance» d’un milliard de livres sterling pour aider les entreprises à traverser la série B et à vraiment atteindre leur échelle. L’examen a également marqué 10 «villes cluster» de la fintech au Royaume-Uni pour un développement ultérieur.

Mais il n’y avait rien là-dedans de l’avis de Blick qui rende le Royaume-Uni globalement attrayant pour que les fintech chinoises ou américaines viennent ici ou pour lui de déménager.

«Sunak s’attaque vraiment aux problèmes de 2019 et 2020», affirme-t-il. «Plutôt que d’adopter une vision proactive de ce que seront les futurs secteurs bancaires d’ici 2025, il essaie vraiment de combler une lacune que de nombreuses autres juridictions ont déjà comblée de manière très compétente.»

Aux îles Caïmans, qu’il décrit comme le centre mondial des fonds spéculatifs, l’arrivée des fonds spéculatifs cryptographiques et numériques ces derniers mois a stimulé les activités d’EQIBank.

«Leur collecte de fonds a été extrêmement fructueuse», mais ils sont ensuite confrontés au problème que les banques ne les toucheront pas, a déclaré Blick.

«C’est un problème très réel que nous avons résolu pour des dizaines de fonds au cours des cinq ou six derniers mois. Ils se tournaient littéralement vers leurs fournisseurs existants, qui sont des banques bien connues, mais les banques disaient: «Écoutez, nous allons conserver votre activité traditionnelle, mais je crains que nous ne puissions pas vous aider de cette façon.»

Blick a passé un certain nombre d’années en droit des sociétés au Royaume-Uni, spécialisé dans les services financiers et les assurances, avant de devenir directeur général de Financial Partners Bank, puis de fonder une bourse de produits de base et de produits dérivés à Cayman.