Ne regarde pas maintenant, mais le Bitcoin (CTB -0,21%)-l’argument de l’or numérique revient. Pendant l’effondrement du marché de la cryptographie, personne ne voulait entendre que le Bitcoin était de l’or numérique car le prix du Bitcoin était en train de chuter. Mais maintenant que le pire de la vente du marché de la cryptographie semble être derrière nous, et que le prix du Bitcoin semble s’être stabilisé à environ 20 000 $, les commerçants parlent à nouveau du Bitcoin comme d’un actif refuge potentiel.

Mettre de l’huile sur le feu, Ethereum (ETH -0,79%) Le co-fondateur Vitalik Buterin a récemment suggéré sur un fil Twitter que « la crypto est le meilleur pari » par rapport à l’or. Au contraire, les remarques de Buterin poussent l’argument un peu plus loin. Il élargit le réseau pour inclure toutes les cryptos, pas seulement les Bitcoins. Et cela suggère que la crypto est, très probablement, un investissement supérieur à l’or pendant une période d’incertitude du marché. Buterin a-t-il raison ?

Trois arguments en faveur de la crypto

Buterin a décomposé son argumentation en trois points succincts. Deux d’entre eux, très franchement, ne semblent pas très convaincants. Par exemple, Buterin a suggéré que l’or ne prend pas en charge les mêmes types « d’options de stockage sûres » qui sont disponibles dans le monde numérique. Je ne sais pas pour vous, mais l’or me semble assez sûr.

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Buterin a également suggéré que l’or est « incommode » et « difficile à utiliser » dans les affaires. Cela semble être un meilleur argument car à peu près tout le monde peut convenir qu’il est beaucoup plus facile d’appuyer sur un bouton de votre téléphone pour envoyer de la cryptographie n’importe où dans le monde que de traîner quelques lingots d’or pour effectuer une transaction. Mais cela ne signifie pas que la crypto est un meilleur investissement que l’or.

Le troisième argument, cependant, est celui qui m’a vraiment eu. Buterin a suggéré que « l’or a moins d’adoption » que la crypto. Si vous adoptez une vue macro de la situation, plus de personnes possèdent de la crypto que de l’or physique, ce qui lui confère une certaine sécurité. Quelque 145 millions d’adultes américains déclarent posséder une crypto-monnaie ou avoir investi dans la crypto dans le passé. Cela représente 56% de la population adulte américaine.

La crypto ressemble-t-elle davantage à de l’or ?

L’argument de l’or numérique a fonctionné aussi longtemps qu’il l’a fait parce que Bitcoin ne semblait pas corrélé à toute autre classe d’actifs, ce qui signifie que son prix n’a pas évolué de la même manière que les autres investissements. Cependant, comme nous l’avons vu en 2022, Bitcoin est corrélé, au moins vaguement, avec le marché plus large. En d’autres termes, Bitcoin a le potentiel de baisser lorsque les actions baissent. En conséquence, il a perdu une partie de son attrait pour les investisseurs plus tôt cette année.

Mais regardez ce qui se passe actuellement sur les marchés financiers en matière de volatilité. Presque tout le monde convient que Bitcoin est moins volatil qu’il ne l’a été. Certains commerçants appellent même Bitcoin « ennuyeux » maintenant. Si une volatilité plus faible pour Bitcoin est une tendance à long terme, cela en ferait un investissement beaucoup plus attractif, n’est-ce pas ?

Deuxièmement, Bitcoin est maintenant beaucoup plus corrélé à l’or qu’il ne l’a été pendant longtemps. La corrélation entre le Bitcoin et l’or est à son plus haut niveau en 40 jours. Il s’agit, certes, d’un très petit échantillon, mais cela suggère que les traders du monde entier essaient de comprendre les choses et que les relations entre les classes d’actifs peuvent changer.

La bataille pour devenir la valeur refuge du monde

À une époque où beaucoup de gens sont inquiets à propos des actions technologiques et du marché en général, est-il vraiment possible que la cryptographie devienne un actif refuge ? Les gens qui s’inquiètent pour leur argent et leurs économies feront-ils vraiment confiance à la crypto plutôt qu’à l’or ?

Notez que Buterin n’a pas dit que « la crypto est un meilleur investissement que l’or ». Ce qu’il a dit, c’est que « la crypto est le meilleur pari ». Je ne pense pas qu’il fasse référence à un pari de style casino ici. Au lieu de cela, il cadre cela en termes de théorie des jeux. Buterin est entré dans la crypto via le monde du jeu en ligne multijoueur, et dans le passé, il a avancé des arguments suggérant qu’il considérait les marchés financiers comme un type similaire de vaste jeu multijoueur. C’est un jeu dans lequel la coopération est essentielle, mais la communication et la confiance peuvent être inexistantes. Il nécessite une connaissance de la théorie des jeux pour réussir.

Sur cette base, je pense que Buterin suggère vraiment quelque chose dans le sens suivant : étant donné qu’il est impossible de communiquer directement avec les acteurs du marché du monde entier pour savoir ce qu’ils pensent, et étant donné que l’éventail des résultats futurs possibles est incroyablement grand, la crypto semble émerger comme l’actif qui a la plus grande probabilité de succès futur.

Pour l’instant, l’or est évidemment un investissement beaucoup plus sûr que tout sauf une poignée de cryptos. Mais c’est là que les choses deviennent intéressantes, car les cryptos tels que Bitcoin et Ethereum pourraient devenir des refuges potentiels pour les investisseurs nerveux. Investir dans la crypto est toujours risqué et volatil, mais si les relations entre les classes d’actifs continuent de changer, il pourrait être utile de se demander s’il est maintenant temps de couvrir vos paris avec un peu de crypto.