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Le temps des rêves
Investisseurs dans le fabricant de puces graphiques
Nvidia
pourrait bientôt connaître un réveil brutal à la suite d’une répression du gouvernement chinois contre l’extraction de crypto-monnaie.
Depuis que Pékin a décidé plus tôt cette année de freiner les grandes opérations d’extraction de crypto-monnaie, le marché chinois a été inondé de cartes graphiques d’occasion bon marché, fabriquées par Nvidia (ticker: NVDA), qui étaient autrefois utilisées pour produire Ethereum, analyste de New Street Research Pierre Ferragu a écrit jeudi dans une note. La saturation du marché et la baisse globale de l’activité minière ont incité l’analyste à mettre les investisseurs en garde contre les actions Nvidia.
Ferragu dit qu’un ralentissement important et rapide de l’activité de crypto-monnaie et une offre excédentaire de puces puissantes de Nvidia pourraient réduire les revenus de l’entreprise. La crypto-monnaie est devenue une partie de plus en plus importante des activités de l’entreprise au cours des derniers trimestres. Selon les recherches de Ferragu, les revenus de la crypto-monnaie pourraient s’élever à 500 millions à 1 milliard de dollars au premier trimestre, soit environ 10 à 20 % du chiffre d’affaires global de 5,7 milliards de dollars.
La chef des finances, Colette Kress, a déclaré récemment qu’au premier trimestre, la société avait perçu environ 150 millions de dollars de revenus provenant des puces spécifiques à la crypto-monnaie qu’elle avait conçues. Les puces graphiques de Nvidia étaient à l’origine destinées aux jeux vidéo, mais les joueurs ne pouvaient pas mettre la main dessus, la société a donc produit une version spécifique à la crypto-monnaie.
Kress a prédit 400 millions de dollars de ventes au deuxième trimestre de puces d’extraction de crypto, mais la part des revenus globaux liée à l’extraction de crypto n’est pas claire. Les mineurs continuent d’utiliser les processeurs graphiques habituels de l’entreprise, bien que Nvidia ait réduit la capacité d’extraction de ces cartes. Nvidia n’a aucun moyen précis de déterminer combien de ses puces sont utilisées pour l’exploitation minière par rapport aux jeux vidéo, a déclaré Kress.
L’inquiétude de Ferragu est le résultat de l’histoire récente. En 2018, un crash des prix des crypto-monnaies, y compris pour Bitcoin et Ethereum, a eu un impact significatif sur Nvidia. Les mineurs avaient englouti ses cartes et la chute des prix a incité les mineurs à les décharger sur le marché de l’équipement d’occasion.
Les ventes de Nvidia ont été touchées pendant quatre trimestres consécutifs, avec des baisses de revenus allant jusqu’à 31%. Ferragu a noté que les actions avaient reculé de plus de 50% au second semestre 2018. Il a qualifié la situation actuelle de similaire, mais a déclaré qu’il n’était pas clair quand l’action pourrait chuter.
Les fondamentaux de Nvidia restent solides, a déclaré Ferragu, mais il a exhorté les investisseurs à attendre un recul pour acheter l’action. Il évalue Nvidia à Neutre avec un objectif de 143 $ pour le prix.
Écrivez à Max A. Cherney à max.cherney@barrons.com
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