Les investisseurs de Nvidia sont déjà préparés à de faibles résultats au deuxième trimestre après la clôture du marché boursier aujourd’hui, mais une annonce préalable du 8 août selon laquelle les ventes pour la période seraient inférieures à ce qu’elle avait estimé en mai ne contenait pas nécessairement toutes les mauvaises nouvelles concernant la réduction de la demande des mineurs de crypto-monnaie.

La société a déclaré que les revenus s’élèveraient à environ 6,7 milliards de dollars, soit 17% de moins qu’une prévision de mai, principalement en raison de la baisse de la demande pour ses puces graphiques de la part des fabricants de matériel de jeu, citant les « vents contraires macroéconomiques » comme cause probable.

L’annonce, cependant, n’abordait pas directement la question de la demande de ses unités de traitement graphique (GPU) par les mineurs de crypto-monnaie. Alors que la société a déclaré dans de récents documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis qu’il y avait trop de variables pour prévoir avec précision la demande des mineurs, il y a un grand changement à venir dont elle est au courant.

Le mois prochain, Ethereum, la blockchain qui sous-tend la deuxième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, devrait subir peut-être le changement le plus important de ses sept ans d’histoire : un passage à un modèle de sécurisation du réseau appelé preuve de participation. En conséquence, les mineurs, actuellement responsables de la génération de nouvelles pièces et de la maintenance du réseau, auront non seulement un besoin considérablement réduit de GPU, mais ils chercheront probablement à les vendre, en engorgeant le marché et en faisant pression sur les prix.

Les mineurs d’Ethereum ont largement utilisé les GPU de jeu phares de Nvidia pour exploiter l’éther, mettant la pression sur la capacité de l’entreprise à faire face aux demandes des joueurs et incitant Nvidia à lancer une gamme spécialisée de processeurs d’extraction de crypto-monnaie (CMP) l’année dernière, mais l’intérêt pour le produit s’est estompé . Les CMP ont représenté « un montant insignifiant » du chiffre d’affaires du premier trimestre, contre 155 millions de dollars l’année précédente, selon le dernier rapport trimestriel de Nvidia.

Dans son annonce préalable des résultats du deuxième trimestre, Nvidia a déclaré que les revenus des jeux représentaient 2,04 milliards de dollars de ventes, en baisse de 33% par rapport à l’année précédente et de 44% par rapport au premier trimestre, tandis que le segment des centres de données a été touché par les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, avec des revenus préliminaires de 3,81 milliards de dollars, ce qui en fait le segment le plus important de l’entreprise. C’est en deçà des attentes de l’entreprise, mais toujours un record et en hausse de 61 % par rapport au trimestre 2021.

« De toute évidence, il y a eu un certain impact à la fois de la baisse de la demande de crypto et du passage d’Ethereum à la preuve de participation et ces facteurs, plus que les changements dans le jeu, sont la raison de leur attente plus faible pour les GPU de jeu au cours du trimestre de juillet », déclare Matt Bryson, vice-président principal de la recherche sur les actions chez Wedbush. « La question de savoir si la baisse de juillet explique pleinement ces changements ou s’il y a encore plus de place pour que les ventes baissent est l’une des principales questions avant l’appel aux résultats. »

Il pense que la société « a résolu la majeure partie de la distorsion de la bulle cryptographique », estimant que les mineurs d’Ethereum auraient pu être responsables de 20 à 25% des revenus de jeu de Nvidia, mais aussi que « les ventes pourraient baisser légèrement pendant un trimestre de plus avant de se stabiliser ». .” Bryson a réitéré sa note « neutre » pour l’action avec un objectif de cours de 190 $, citant « des questions en suspens sur la demande à terme ».

Les fortunes se sont rapidement inversées pour le géant basé à Santa Clara, en Californie, et d’autres fabricants de puces ces derniers mois, alors que les stocks croissants se heurtent à une demande en baisse. Micron Technology, Intel et Advanced Micro Devices ont mis en garde contre la baisse des commandes à l’exportation. Citigroup a récemment déclaré qu’il s’attend à « la pire récession des semi-conducteurs depuis au moins une décennie, et peut-être depuis 2001, compte tenu de l’attente d’une récession et d’une augmentation des stocks ».

Malgré l’avertissement de vente, NVDA est actuellement au prix de 35 fois les bénéfices projetés de l’entreprise sur 12 mois, bien au-dessus de ses concurrents. Intel se négocie environ 14 fois ses bénéfices à terme. L’indice des semi-conducteurs de la bourse de Philadelphie est évalué à environ 16 fois.