Brief de plongée :

• Le Bureau des valeurs mobilières du New Jersey a ordonné à la plate-forme de crypto-monnaie BlockFi, à compter de jeudi, de cesser d’offrir de nouveaux comptes portant intérêt aux résidents de l’État. La commande n’affecte pas les comptes d’intérêt BlockFi existants de la société.
• « Nos règles sont simples : si vous vendez des titres dans le New Jersey, vous devez vous conformer aux lois sur les valeurs mobilières du New Jersey », a déclaré mardi le procureur général par intérim Andrew Bruck dans un communiqué. « Personne n’obtient de laissez-passer gratuit simplement parce qu’il opère sur le marché en évolution rapide des crypto-monnaies. »
• L’action coercitive intervient dans un contexte de préoccupation croissante pour la sécurité des consommateurs, car les plateformes de financement décentralisées offrent des rendements élevés mais représentent un risque pour les utilisateurs car les pertes ne sont pas assurées par la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) ou protégées par la Securities Investor Protection Corp. (SIPC) .

Aperçu de la plongée :

À la base de l’action coercitive se trouve la définition d’un titre. Une affaire de la Cour suprême de 1946 a établi ce qui est devenu le test Howey – du nom de WJ Howey, un promoteur immobilier et producteur d’agrumes dont la société éponyme était le défendeur dans l’affaire. Le tribunal a déterminé qu’un «contrat d’investissement», selon la norme de la Securities Act, est un contrat dans lequel «une personne investit son argent dans une entreprise commune et est amenée à s’attendre à des bénéfices uniquement des efforts du promoteur ou d’un tiers».

Dans ce cas, les investisseurs ont acheté des rangées d’orangers en Floride et ont accepté de laisser la Howey Company gérer les arbres, récolter et vendre les fruits, et de donner aux investisseurs une part du produit. Par cette mesure, un éditorialiste de Bloomberg a déclaré cette semaine que les oranges, les arbres et les terres ne sont pas des valeurs mobilières, mais l’accord l’est.

BlockFi permet aux investisseurs d’acheter un compte d’intérêt BlockFi en déposant certaines crypto-monnaies éligibles auprès de la société, selon l’ordre du New Jersey. BlockFi met ensuite en commun les dépôts pour financer ses activités de prêt crypto et de trading pour compte propre. Les investisseurs sont payés mensuellement en crypto-monnaie, et le rendement peut aller de 0,25% à 7,5%, selon le montant déposé et dans quel jeton, selon l’ordre. En comparaison, le compte d’épargne moyen rapporte 0,06 % d’intérêt, a rapporté Forbes, citant les chiffres de la FDIC, tandis que les bons du Trésor à 10 ans rapportent 1,19 %.

Selon le test de Howey, le jeton n’est pas la sécurité, mais acheter le jeton, laisser un tiers le mettre en commun et le gérer, puis collecter un rendement de ce pool serait, a affirmé l’auteur d’un éditorial de Bloomberg.

Pourtant, les commentaires et les actions de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) indiquent que les régulateurs pourraient avoir tendance à considérer certains actifs cryptographiques établis tels que Bitcoin et Ether comme des marchandises plutôt que des valeurs mobilières.

Mais les nouvelles dénominationspeut tomber dans une zone grise. Un point de friction peut provenir de la centralisation ou de son absence. Uniswap, par exemple, est un échange décentralisé, et ce manque de centralisation peut s’avérer difficile à contrôler pour les régulateurs. BlockFi, cependant, est une société centralisée qui, il y a moins d’un mois, selon TheBlock, a ajouté UNI – un jeton lié à Uniswap – comme devise éligible pour ses comptes d’intérêts.

BlockFi a déclaré qu’il n’était pas d’accord avec l’ordonnance du New Jersey parce que les comptes ne sont pas des titres, ajoutant, dans une déclaration vue par Reuters, que ses produits sont « légaux et appropriés pour les participants au marché de la cryptographie ».

‘Jouer[s] par les règles’

L’État, dans son ordonnance, a contesté la publicité sur le site Web de BlockFi indiquant que la société est une entité « réglementée par les États-Unis » qui « joue[s] par les règles. »

Le site Web de BlockFi conseille aux investisseurs insatisfaits de contacter le service client de l’entreprise en ligne avant de contacter leur juridiction locale pour déposer une plainte, selon l’ordonnance du New Jersey. Le site répertorie ensuite les régulateurs bancaires d’État et leurs coordonnées, mais n’explique pas que les régulateurs bancaires d’État n’autorisent pas les comptes d’intérêts.

BlockFi ne précise pas non plus que les comptes d’intérêts ne sont pas enregistrés – ou exemptés d’enregistrement – ​​auprès du Bureau des valeurs mobilières du New Jersey ou de tout autre organisme de réglementation des valeurs mobilières, a déclaré l’État.

BlockFi n’offre pas ses comptes d’intérêts aux résidents de toutes les juridictions, a déclaré l’État, citant New York comme un État où le produit n’est pas disponible – « probablement à cause des lois de ces juridictions », a écrit le bureau du procureur général du New Jersey dans un communiqué de presse mardi.

« Les produits d’investissement en crypto-monnaie proposés et vendus sur des plateformes de financement décentralisées comportent des risques importants, même au-delà de ceux associés à la volatilité de la crypto-monnaie », a déclaré Kaitlin Caruso, directrice par intérim de la division de la consommation du New Jersey, dans le communiqué. « Des plateformes comme BlockFi peuvent refléter les structures financières traditionnelles que nous connaissons et auxquelles nous avons confiance, mais en réalité, elles peuvent rendre les investisseurs extrêmement vulnérables. »

Le New Jersey n’est pas la première juridiction à prendre des mesures contre une plate-forme cryptographique.

La Financial Conduct Authority du Royaume-Uni a ordonné le mois dernier au plus grand échange de crypto au monde, Binance, d’arrêter toutes les activités réglementées dans le pays.

L’échange de crypto-monnaie Bitfinex et le stablecoin Tether ont convenu en février de mettre fin à toutes les activités de négociation avec les résidents de New York dans le cadre d’un règlement qui a coûté aux entités 18,5 millions de dollars pour des allégations selon lesquelles ils auraient caché la perte de fonds de clients et d’entreprises mélangés et menti sur leurs réserves.

« En ce qui concerne les produits financiers de crypto-monnaie, nous exhortons les investisseurs à regarder au-delà de la promesse de rendements accrus et à les aborder avec une extrême prudence », a déclaré Christopher W. Gerold, chef du Bureau des valeurs mobilières du New Jersey, dans un communiqué de mardi.

Les comptes porteurs d’intérêts de BlockFi ont levé 14,7 milliards de dollars auprès d’investisseurs, a annoncé mardi l’État.