Le procès de la CFTC équivaut à une attaque contre l’une des marques les plus connues de l’industrie de la cryptographie, accusant la société d’utiliser des incitations non divulguées pour faire du commerce d’oie pendant une période importante de la journée. Les efforts allégués pour augmenter les volumes de transactions n’ont pas été révélés à la CFTC, même si les dirigeants de Gemini ont rencontré directement les régulateurs pour répondre aux questions sur les opérations de la bourse et si les transactions pendant la fenêtre critique pouvaient être manipulées.

Gemini a induit la CFTC en erreur sur le fonctionnement de l’enchère, notamment sur la question de savoir si les commerçants devraient financer entièrement leurs paris ou pourraient emprunter pour faire plus de transactions, a déclaré la CFTC. Le régulateur a cherché à rassembler ces informations avant le lancement du contrat pour s’assurer qu’elles ne seraient pas susceptibles d’être manipulées.

Le procès de la CFTC contre l’opérateur de l’un des plus grands échanges cryptographiques américains montre comment les régulateurs interviennent de plus en plus sur un marché qui s’est développé sans les garde-fous fédéraux qui régissent les marchés de capitaux américains. Il est remarquable de cibler une société de crypto-monnaie qui s’est présentée comme un pilier de la réglementation, affirmant qu’elle favorise des règles formelles pour le marché.

Gemini a déclaré qu’il prévoyait de combattre les allégations de la CFTC devant les tribunaux.

« Gemini est un pionnier et un partisan d’une réglementation réfléchie depuis le premier jour », a déclaré la société. «Nous avons huit ans d’expérience en demandant la permission, pas le pardon, et en faisant toujours la bonne chose. Nous sommes impatients de le prouver définitivement devant un tribunal.

Les contrats à terme sur Bitcoin étaient très attendus par les commerçants en 2017, lorsque le prix de la pièce numérique la plus précieuse au monde a commencé à monter en flèche. Mais Cboe, basé à Chicago, a mis fin à son contrat à terme en 2019 après que ses volumes aient été à la traîne par rapport à ceux d’un contrat à terme bitcoin rival proposé par le concurrent de Cboe, CME Group. Inc.

Une porte-parole de Cboe a refusé de commenter.

En vertu de la loi américaine, les bourses de produits dérivés « auto-certifient » les nouveaux contrats à terme, ce qui signifie qu’elles n’ont pas besoin d’obtenir le feu vert explicite de la CFTC avant le lancement. Dans le cadre du processus, les bourses doivent déclarer qu’elles ont des contrôles pour se prémunir contre la manipulation des prix. La CFTC a le pouvoir d’urgence d’arrêter la négociation de nouveaux contrats, mais elle a rarement utilisé ce pouvoir. Le système donne aux bourses une grande latitude pour concevoir de nouveaux produits à commercialiser.

« Faire des déclarations fausses ou trompeuses à la CFTC dans le cadre d’une certification de produits à terme sape le travail de la CFTC pour garantir l’intégrité financière de toutes les transactions », a déclaré Gretchen Lowe, directrice par intérim de la mise en application de la CFTC, en annonçant le procès jeudi.

Dans le cadre de son explication de la raison pour laquelle son enchère de bitcoins n’était pas facilement manipulable, Gemini a déclaré au régulateur que les commerçants devraient financer entièrement leurs positions. La CFTC a cependant écrit dans sa plainte déposée devant le tribunal fédéral de Manhattan qu’une société contrôlée par deux initiés de Gemini avait accordé des prêts non garantis à des commerçants « pour faciliter les transactions sur le Gemini Exchange, y compris dans la Gemini Bitcoin Auction ».

Gemini a également avancé des centaines de milliers de dollars aux commerçants pour les amener à participer à la vente aux enchères, a déclaré la CFTC.

Les efforts de financement de Gemini étaient en conflit avec ce qu’il avait dit aux régulateurs, a déclaré la CFTC. Exiger des commerçants qu’ils financent entièrement leur activité rendrait « une conduite commerciale inappropriée plus coûteuse pour les acteurs malveillants », a écrit l’agence dans sa plainte.

Gemini a également affirmé à la CFTC qu’elle avait des mesures pour empêcher l’auto-négociation, dans laquelle une entreprise agit à la fois comme acheteur et vendeur dans la même transaction, alors qu’en fait, l’auto-négociation pourrait se produire chez Gemini à l’occasion, a déclaré la CFTC. L’auto-négociation peut donner une image trompeuse du volume des échanges lors d’une vente aux enchères et conduire à une conduite manipulatrice, a déclaré le régulateur.

Écrire à Dave Michaels à dave.michaels@wsj.com et Alexander Osipovich à alexander.osipovich@dowjones.com