« C’est tout un changement par rapport à seulement un an plus tôt, lorsque les échanges traditionnels avaient des revenus quatre fois plus élevés que les échanges du monde de la cryptographie », a écrit Suzannah Balluffi, analyste chez Opimas qui couvre l’industrie des actifs numériques. « Les anciens et vénérables noms comme la Bourse de New York, le Nasdaq, Deutsche Borse et CME ont tous été laissés pour compte par les startups cryptographiques Binance et Coinbase. »

Le plus grand gagnant de la croissance explosive des revenus du trading de crypto est Binance Holdings, qui a augmenté sa part des volumes de trading de crypto sur le marché au comptant de 49 % en 2020 à 69 %, car il a récolté environ 14,6 milliards de dollars de frais de trading l’année dernière.

Coinbase Global, le seul grand échange de crypto à être coté en bourse, a déclaré un revenu total de 7,8 milliards de dollars en 2021, contre 1,3 milliard de dollars en 2020. Opimas a estimé les revenus d’autres échanges de crypto en utilisant des données accessibles au public sur les volumes et les frais de négociation. Seul Intercontinental Exchange, qui détient le NYSE et le London Stock Exchange Group, a enregistré des revenus plus élevés que Coinbase l’année dernière, tandis qu’Opimas estime que les revenus de Binance ont dépassé ceux de toutes les bourses traditionnelles.

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Cette croissance explosive s’inscrit dans un contexte de surveillance réglementaire accrue, à la suite du récent décret exécutif du président Joe Biden qui a ordonné aux ministères et organismes fédéraux de produire des recommandations pour la surveillance de l’industrie des actifs numériques.

Le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, a déclaré MarketWatch dans une interview de février, le renforcement de la réglementation des échanges de crypto-monnaie sera une priorité absolue pour l’agence dans les mois et les années à venir.

Il a noté que la grande majorité des transactions cryptographiques se produisent sur des bourses centralisées et que « l’activité centralisée sur ces plateformes, elles ont besoin de la protection des investisseurs, de l’intégrité du marché et des règles anti-manipulation » qui régissent les marchés pour d’autres actifs financiers.

La SEC a pour mandat de superviser les bourses de valeurs, mais pas les lieux de négociation des matières premières ou d’autres actifs. Coinbase et d’autres bourses soutiennent que les actifs numériques tels que le bitcoin, l’éther et les dizaines d’autres jetons qu’ils proposent ne sont pas des titres et ne sont donc pas soumis à une surveillance.

Gensler, cependant, a fait valoir qu’il est peu probable qu’aucun des actifs numériques échangés sur ces plateformes ne soit un titre. Lors d’une récente audition au Sénat américain, Gensler a déploré que Coinbase ne se soit pas enregistré auprès de la SEC en tant que bourse de valeurs, « même s’ils ont des dizaines de jetons qui peuvent être des valeurs mobilières ».

La réglementation agressive des bourses de valeurs mobilières a entraîné une modification des modèles commerciaux dans des endroits comme le NYSE, note le rapport Opimas. Une règle de 2005 mise en œuvre par la SEC, par exemple, obligeait les bourses à assumer une obligation de meilleure exécution, ce qui signifie souvent trouver le prix le plus bas possible pour les clients. Cette règle a exercé une pression sur les frais de négociation et a poussé les bourses à rechercher d’autres revenus, tels que les frais payés pour les données de marché.

Le rapport fait valoir que le risque réglementaire est l’un des plus importants auxquels est confronté le secteur de l’échange d’actifs numériques et que ces entreprises bénéficieront d’une approche proactive de la réglementation.

« En ce qui concerne la conformité, les sociétés de cryptographie seront confrontées à un choix : travailler avec les régulateurs ou continuer à se battre contre eux », a écrit Balluffi. « Cette dernière stratégie a entraîné d’importantes pénalités financières et une perte de part de marché, et nous voyons des échanges se diriger vers la première, comme Binance et Bitmax. »

Cet article a été publié par MarketWatch.