Le plus gros avantage des bénéfices des entreprises liées à la cryptographie cette semaine n’est pas la gravité des résultats, mais ce qu’elles ont fait pour surmonter le soi-disant hiver de la cryptographie.
Des facteurs plus banals tels que la réduction des coûts, des taux d’intérêt plus élevés et une comptabilité cryptographique améliorée les ont aidés à dépasser les attentes en matière de revenus, de bénéfices et de clients. Cela peut être de maigres félicitations pour les actions autrefois de haut vol qui ont été soutenues par une manie pour les pièces numériques l’année dernière. Mais c’est ce que les investisseurs ont obtenu.
Voici ce qui s’est passé.
Bitcoin et MicroStrategy
Dans les résultats de MicroStrategy (MSTR) mardi, le bitcoin occupait une place beaucoup moins importante dans ses états financiers par rapport au dernier trimestre, lorsque la société a enregistré une perte trimestrielle de 917,8 millions de dollars en raison d’une dépréciation de son bitcoin. C’est en grande partie grâce à la volatilité plus faible du bitcoin au cours du trimestre.
La société d’intelligence économique devenue le plus grand détenteur de bitcoins d’entreprise a signalé une dépréciation de 727 000 $ sur ses avoirs en actifs numériques – son plus bas depuis l’acquisition de BTC il y a deux ans.
Alors que ses revenus sont apparus à la lumière, MicroStrategy a battu le bénéfice ajusté par action. L’action est en hausse de 7 %, passant de 258 $ à 277 $ par action entre les bénéfices et la clôture de vendredi. Depuis le début de l’année, il a baissé de 49 %.
De plus, l’ancien PDG et maintenant président exécutif, Michael Saylor, a également offert des conseils optimistes sur la façon dont les problèmes de dépréciation des bitcoins de la société pourraient un jour devenir encore moins problématiques pour les déclarations de profits et pertes.
En octobre, le Financial Standards Accounting Board (FASB) a voté à l’unanimité pour comptabiliser les actifs numériques à leur juste valeur. Cela signifie qu’à terme, la pratique actuelle – déclarer les avoirs cryptographiques à leur valeur la plus basse du trimestre et ne pas être en mesure d’augmenter la valeur si l’actif augmente au cours du trimestre – disparaîtra.
« Cela ne signifie pas que nous avons suffisamment de conseils pour modifier notre comptabilité », a déclaré Saylor lors de l’appel aux résultats de MSTR. « Ce sera probablement à la fin de 2023 ou au cours de l’exercice 2024 lorsque les changements de comptabilité financière auront lieu. »
Robinhood devient discipliné?
Alors que Robinhood (HOOD) a perdu 1,5 million d’utilisateurs actifs mensuels (MAU) de plus que prévu au cours du trimestre, il a dépassé les prévisions de revenus et de bénéfices avec de faibles marges mercredi après-midi. Les actions de HOOD ont depuis augmenté de 7 % à la clôture de vendredi, passant de 11,41 $ à 12,24 $. Depuis le début de l’année, il a diminué de 30,8 % par rapport à 18 $ par action.
Il s’avère que les investisseurs se soucient peut-être moins de l’intérêt de l’entreprise pour la vente au détail et davantage des lourdes coupes qu’elle a effectuées pour atteindre la rentabilité dans le marché baissier. La plus grande victoire de Robinhood au troisième trimestre a été la « discipline des coûts », selon Will Nance, vice-président de la recherche sur les actions chez Goldman Sachs.
« Nous pensons que les résultats de HOOD plaident en faveur de leur capacité à investir dans la plate-forme avec une structure de coûts beaucoup plus légère, malgré un environnement d’acquisition de clients faible », a écrit Nance dans une note de mercredi.
La société, connue familièrement comme la plate-forme de négociation de détail pour les jeunes investisseurs, a également bénéficié de taux d’intérêt plus élevés au cours du troisième trimestre – les revenus nets d’intérêts ont augmenté de 73% pour atteindre 128 millions de dollars. Et au moins en surface, ses mesures de réduction des coûts n’affectent pas sa capacité à déployer de nouveaux produits.
Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a déclaré lors de l’appel aux résultats de HOOD mercredi, que la société prévoyait toujours de lancer des comptes Roth IRA sur sa plate-forme « juste à temps pour la saison des impôts ».
Coinbase est… d’accord ?
Le plus grand échange crypto américain a commencé sa lettre aux actionnaires du troisième trimestre en admettant que « le troisième trimestre a été un trimestre mitigé pour Coinbase ». La société a manqué les estimations des attentes sur les revenus et les bénéfices.
Les actions de COIN ont chuté de 8 % dans les minutes qui ont suivi la publication de jeudi, mais par son appel aux résultats, l’action avait changé de cap, remontant à 4,5 % après les heures de négociation. L’action a clôturé vendredi en hausse de 5 % sur la journée à 58,8 $, bien qu’il ait perdu 78% de sa valeur de début d’année de 256 $ par action.
À propos des données financières du troisième trimestre de Coinbase Global (COIN), Mark Palmer, analyste fintech chez BTIG, a déclaré « à première vue [the report] semblé décevant, même dans le contexte d’un échange d’actifs numériques opérant au milieu d’un « hiver crypto » sévère. »
Son plus grand générateur de bénéfices – les frais de transaction des commerçants de détail – a été inférieur de 44% au dernier trimestre (346 millions de dollars contre 616 millions de dollars, aïe!). Ses revenus de jalonnement, qui ont été présentés comme un générateur de profit essentiel moins axé sur la volatilité que le volume des transactions, ont également sous-performé (62 millions de dollars contre 68 millions de dollars).
Cependant, les analystes ont vu des doublures argentées dans la capacité des échanges cryptographiques à s’accrocher aux clients (même s’ils sont pour la plupart « hodling »), à gagner des intérêts sur les bons du Trésor américain et à réduire les coûts.
Coinbase a annoncé une perte d’EBITDA ajusté de 116 millions de dollars par rapport aux attentes d’une perte de 212,95 millions de dollars. Les utilisateurs mensuels effectuant des transactions ont diminué de 500 000, passant de 9 millions à 8,5 millions, mais mieux que les attentes de 7,4 millions.
« Beaucoup de ces entreprises se développaient sans beaucoup de retenue jusqu’à cette année. Je pense que vous voyez qu’une bonne partie de ces dépenses étaient discrétionnaires. Le marché se rend compte que vous n’avez pas besoin de dépenser et d’embaucher pour fonctionner correctement », a déclaré Chris Brendler, analyste principal chez DA Davidson, à Yahoo Finance.
Pourtant, la directrice financière de Coinbase, Aleisa Haas, a offert aux investisseurs un avertissement crypté sur les perspectives d’avenir de l’entreprise.
« Alors que nous approchons de la planification de 2023, nous nous préparons actuellement avec un biais conservateur et des vents contraires macroéconomiques actuels similaires persisteront et pourraient s’intensifier. Nous ne fournissons pas de perspectives quantitatives pour le moment », a-t-elle déclaré lors de l’appel du jeudi après-midi.
David Hollerith est journaliste principal chez Yahoo Finance et couvre la crypto-monnaie et les marchés boursiers. Suivez-le sur Twitter à @DsHollers
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