Les plates-formes de crypto-monnaie craignent d’être sur le point de faire l’objet d’un examen réglementaire plus strict après que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a proposé de nouvelles règles qui pourraient amener davantage d’échanges d’actifs numériques sous sa responsabilité.

Les règles modifiées visent à combler une lacune réglementaire en obligeant les plateformes échappant à la surveillance de la SEC à se conformer aux normes existantes destinées à protéger les investisseurs et à promouvoir des marchés équitables et ordonnés.

Les nouvelles directives de 654 pages, soutenues par la SEC lors d’un vote le mois dernier, ne font pas explicitement référence aux échanges d’actifs numériques. Mais le secteur de la cryptographie et les experts juridiques pensent que l’industrie pourrait relever d’une définition élargie de la SEC d’un «échange», qui, selon les responsables, vise à capturer les plates-formes négociant des titres qui ne relèvent pas du champ d’application de l’agence.

« En ce qui concerne les actifs numériques, je pense qu’il y a certainement des inquiétudes », a déclaré Stephen Wink, associé chez Latham & Watkins.

La SEC a refusé de commenter.

La définition plus large d’un échange inclurait les plates-formes qui « rendent disponible . . . protocoles de communication » à travers lesquels « les acheteurs et les vendeurs peuvent interagir et convenir des termes d’un échange ».

« Ce changement pourrait potentiellement attirer un plus grand nombre de personnes dans le domaine des actifs numériques », a déclaré Wink.

Les défenseurs de la crypto-monnaie ont déclaré que les règles pourraient affecter les soi-disant teneurs de marché automatisés tels qu’Uniswap, qui a facilité plus de 70 milliards de dollars de volume de transactions en janvier.

Les échanges fonctionnent sur des logiciels open source sans points de contrôle centraux, permettant aux commerçants d’échanger des jetons sans passer par des intermédiaires – une caractéristique qui a compliqué l’application de la réglementation existante à ces plateformes. Les équipes de développement qui ont créé les échanges maintiennent qu’elles n’ont pas le pouvoir de les fermer.

Gary Gensler, président de la SEC, a déclaré que les modifications proposées moderniseraient les directives liées à « la définition d’une bourse pour couvrir les plates-formes pour toutes sortes de classes d’actifs qui rassemblent acheteurs et vendeurs ».

Si les plates-formes ont été affectées par les nouvelles directives, elles n’ont probablement pas respecté les lois sur les valeurs mobilières, a déclaré une personne familière avec la réglementation, ajoutant que les plates-formes qui n’échangeaient pas de valeurs mobilières n’avaient pas besoin de se conformer aux règles existantes ou proposées.

La proposition de l’agence a secoué le secteur de la cryptographie, qui cherche à analyser les nouvelles règles. La SEC a prévu 30 jours pour les commentaires du public sur la proposition, un délai dont certains défenseurs de la crypto-monnaie se sont plaints est trop court.

La nouvelle règle n’est « pas très claire quant à savoir si les développeurs du code, les déployeurs ou les fournisseurs d’interface sont affectés ou non », a déclaré Michael Egorov, fondateur de l’échange décentralisé Curve Finance.

« Je pense que la règle ne volerait pas sous cette forme, du moins dans DeFi », a déclaré Egorov, ajoutant qu’il ne considérait pas la SEC comme « malveillante » envers le secteur.

Bulletin hebdomadaire

Pour les dernières nouvelles et opinions sur la fintech du réseau de correspondants du FT à travers le monde, inscrivez-vous à notre newsletter hebdomadaire #fintechFT

Inscrivez-vous ici en un clic

« Il y a eu un grand nombre de demandes de renseignements sur cette proposition de règle », a déclaré Joshua Ashley Klayman, co-responsable du secteur mondial de la technologie chez Linklaters. « Certaines personnes sont venues et ont dit : ‘Pensez-vous que cela était destiné à l’espace des actifs numériques ?’ . . . « Est-ce un cheval de Troie ? »

Mais pour Klayman, les nouvelles directives ont été conçues pour refléter de nouvelles façons de faire des affaires, et non pour « piéger intentionnellement » un secteur particulier.

L’Association for Digital Asset Markets (ADAM), un groupe commercial dont les membres incluent l’échange FTX, a écrit dans un commentaire public que les amendements pourraient étendre la surveillance de la SEC des échanges de crypto-monnaie et des réseaux décentralisés « d’une manière non mentionnée ou discutée publiquement » par la proposition. . ADAM a demandé à la SEC de prolonger la période de commentaires d’au moins 60 jours.

Les implications réglementaires pour les plates-formes de cryptographie si les règles sont adoptées – et appliquées à l’industrie – restent floues. Les experts disent que les effets potentiels incluent une augmentation des enregistrements auprès du régulateur ou des échanges cryptographiques jetant des jetons qualifiés de titres pour éviter la surveillance de la SEC. Une vague de mesures d’exécution est également possible.

Les règles proposées interviennent après des appels répétés de Gensler à resserrer l’examen d’un secteur qui, selon lui, offre une protection insuffisante aux investisseurs. Il a déclaré que de nombreux produits numériques pourraient être considérés comme des valeurs mobilières, mais s’est abstenu de publier de nouvelles règles, arguant que les lois existantes sont suffisamment claires.

Les régulateurs ont accéléré les mesures d’application contre les acteurs de la cryptographie. Coinbase a déclaré en septembre que la SEC avait averti qu’elle poursuivrait la société si elle lançait un produit de prêt d’actifs numériques qu’elle a finalement abandonné.