Ce n’est pas souvent qu’un investissement peut être comparé à la fois à des obligations sûres et standard et à des avoirs en capital-risque risqués. Mais cela se produit actuellement avec certains schémas d’actifs cryptographiques – alors que les nouveaux développements de la finance numérique continuent de déformer les anciennes définitions.

Alors que les investisseurs investissent des milliards de dollars dans de nouveaux ETF de suivi du Bitcoin aux États-Unis, le débat sur l’utilité, le cas échéant, des crypto-monnaies dans les portefeuilles est en train de changer.

Le Bitcoin, la plus grande crypto-monnaie, a été comparé à « l’or numérique » par de nombreux investisseurs, qui pensent qu’il peut servir d’actif défensif contre l’inflation et de contrepoids à d’autres risques.

Cependant, certains investisseurs se demandent si certaines stratégies basées sur la cryptographie pourraient constituer une alternative à la détention d’obligations comme source de flux de revenus fixes. Et cela devient un domaine d’intérêt croissant avec des rendements obligataires bloqués à des niveaux bas et le montant de la dette à rendement négatif, dans le monde entier, proche de records.

À l’heure actuelle, les investisseurs peuvent rechercher des rendements passifs via les marchés de la crypto de plusieurs manières.

Premièrement, il est possible de prêter de l’argent à d’autres parties sur des plateformes cryptographiques centralisées et décentralisées, et de gagner des taux d’intérêt compétitifs. Par exemple, SEBA – la banque d’investissement crypto réglementée en Suisse lancée par deux anciens employés d’UBS – a lancé un service qui permet à ses clients de gagner des intérêts grâce à la finance décentralisée (DeFi) et aux prêts crypto, avec des rendements allant de 3 à 13%.

« Nous avons eu de plus en plus de demandes de clients institutionnels pour le produit de rendement », a déclaré Guido Buehler, directeur général de SEBA.

De même, le volume de prêts de contrats intelligents négociés sur la blockchain ethereum est passé de 3 milliards de dollars à plus de 26 milliards de dollars, selon les données du fournisseur de recherche CryptoCompare.

Deuxièmement, des revenus de revenus peuvent être générés par le « staking » : en verrouillant vos actifs de crypto-monnaie pour contribuer à la gestion de la blockchain sur laquelle les transactions sont enregistrées, ce qui vous permet de gagner des récompenses cryptographiques en retour.

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Les analystes de Goldman Sachs ont comparé le « rendement de staking » payé par certaines blockchains aux dividendes payés sur les actions. Ils ont également déclaré que les retours sur l’offre des services DeFi ont très probablement contribué à leur croissance au cours de l’année écoulée. Les chiffres de CryptoCompare montrent que le volume de jalonnement sur la blockchain Ethereum est passé de 65 millions de dollars en janvier à 4 milliards de dollars en octobre.

Au cours de la même période, la valeur des pièces stables – des crypto-monnaies adossées à des avoirs en devises conventionnelles – qui ont été promis en échange de rendements est passée de 2 milliards de dollars à 19 milliards de dollars. Max Boonen, directeur général de l’une des plus grandes sociétés de négoce de crypto-monnaie, B2C2, pense même que les « obligations crypto » qui paient en stablecoins sont imminentes.

Mais cette augmentation des investissements cryptographiques productifs a suscité un examen minutieux des groupes proposant des produits au public. L’échange cryptographique coté aux États-Unis Coinbase a abandonné ses efforts pour lancer une offre de rendement appelée «Earn» le mois dernier, après que la Securities and Exchange Commission des États-Unis a menacé de poursuites judiciaires si elle allait de l’avant.

De nombreux régulateurs américains sont d’avis qu’un produit proposant de payer des intérêts sur les dépôts cryptographiques au public est techniquement une sécurité. Par conséquent, les prestataires doivent se conformer aux règles financières relatives à l’émission de titres, telles que l’obligation de s’enregistrer auprès des autorités.

Plusieurs entreprises qui ont déjà commencé à offrir ces comptes portant intérêt sont maintenant poursuivies par les régulateurs de l’État. Le procureur général de New York, Letitia James, a ordonné le mois dernier à deux plateformes de prêt cryptographiques anonymes de cesser leurs activités dans l’État. Les autorités de plusieurs autres États ont également déclaré que les prêteurs BlockFi et Celsius avaient enfreint leurs lois sur les valeurs mobilières. Les deux sociétés ont nié ces allégations.

3%-13%

Taux d’intérêt offerts par la finance décentralisée et les prêts crypto

Cependant, les offres de rendement cryptographique destinées aux gestionnaires de fonds institutionnels et aux investisseurs professionnels ne sont pas soumises aux mêmes contraintes réglementaires que les produits destinés au public.

Malgré cela, les experts disent que les investisseurs devraient être très prudents avant de faire des parallèles avec les investissements à revenu fixe conventionnels, étant donné l’extrême volatilité des crypto-monnaies, leur manque relatif de réglementation et les risques associés au soutien de projets de cryptographie à un stade précoce.

« Les bogues de protocole fréquents et les pertes dues au piratage sont des caractéristiques typiques des nouvelles technologies et reflètent l’immaturité du [DeFi] l’industrie », a averti Goldman Sachs.

Buehler de SEBA Bank utilise une analogie différente pour expliquer les produits de rendement crypto aux investisseurs potentiels. « Cela offre une opportunité similaire pour certaines cryptos que nous avons vues il y a peut-être 25 ans pour l’immobilier », fait-il valoir. « Vous achetez un actif qui a un potentiel de hausse important tout en créant un rendement important. »

Certains investisseurs sont cependant plus prudents. Peter Edwards, directeur général du family office australien Victor Smorgon Group, qui a commencé à transférer un petit pourcentage de ses actifs vers la crypto, considère Bitcoin comme une alternative à l’or, mais considère toutes les autres opportunités de crypto comme un risque plus élevé.

« Tout ce qui s’appelle une pièce de monnaie, [we] Considérez-le essentiellement comme du capital-risque », dit-il, comparant les projets à des entreprises en démarrage non encore éprouvées dont la valeur est basée sur leur potentiel de rendement futur.

J’ai été surpris par les rendements qui pouvaient être obtenus. . . 6,5%, c’est énorme aujourd’hui »

Mais Edwards admet que les rendements proposés dans DeFi sont attrayants. « En enquêtant sur l’espace DeFi, j’ai été surpris par les rendements qui pourraient être obtenus avec certaines politiques de couverture qui limitaient votre risque », dit-il. « [A] Le rendement de 6,5% est énorme aujourd’hui.

Un manque de rendements attrayants ailleurs a sapé la stratégie conventionnelle consistant à conserver 40% d’un portefeuille en obligations et n’a fait qu’augmenter l’attrait de la cryptographie, selon Ruffer, le gestionnaire de fortune britannique qui a investi 1 milliard de dollars dans Bitcoin.

Comme Duncan MacInnes, directeur des investissements chez Ruffer qui a aidé à gérer sa participation dans Bitcoin, l’a expliqué plus tôt cette année : « La hausse du prix du bitcoin a été assez rationnelle dans le sens où les investisseurs doivent prendre des mesures de plus en plus drastiques pour se protéger contre l’inflation que faire des 40 % de leur portefeuille qui ne rapportent rien.