Les investisseurs en bitcoin sont en mode panique alors que le stablecoin controversé terraUSD s’éloigne de son ancrage prévu de 1 $.

TerraUSD, ou UST, a chuté en dessous de 70 cents pour la première fois lundi soir, alors que les détenteurs continuaient de fuir le jeton dans ce que certains ont décrit comme une « ruée bancaire ». Le jeton est tombé aussi bas que 62 cents avant de regagner du terrain pour s’échanger à 90 cents mardi, selon les données de Coinbase.

Créé par Terraform Labs basé à Singapour en 2018, UST est ce qu’on appelle un stablecoin « algorithmique ». Faisant partie du projet de blockchain Terra, il est destiné à suivre la valeur du dollar, comme les autres stablecoins tether et USDC.

Cependant, contrairement à ces crypto-monnaies, Terra ne dispose pas d’espèces ni d’autres actifs détenus dans une réserve pour sauvegarder son jeton. Au lieu de cela, il utilise un mélange complexe de code – aux côtés d’un jeton sœur appelé luna – pour stabiliser les prix.

C’est important pour les investisseurs en bitcoins, car Luna Foundation Guard, une organisation soutenant le projet Terra, est assise sur des milliards de dollars en bitcoins qui pourraient potentiellement être déversés sur le marché à tout moment.

« Chaque investisseur professionnel en crypto a un œil sur l’UST aujourd’hui, pour voir s’il peut maintenir son ancrage au dollar », a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management. « Il y a clairement un risque important sur le marché.

En termes simples, le protocole Terra détruit et crée de nouvelles unités d’UST et de Luna pour ajuster l’offre. Lorsque le prix de l’UST tombe en dessous du dollar, il peut être retiré de la circulation et échangé contre de la luna, ce qui rend l’offre d’UST plus rare et augmente son prix – du moins, c’est ainsi que cela devrait fonctionner en théorie.

Pour compliquer encore les choses, le créateur de Terra, Do Kwon, a acheté pour 3,5 milliards de dollars de bitcoins pour fournir un filet de sécurité à l’UST en temps de crise. La théorie était que l’UST pourrait éventuellement être échangé contre du bitcoin au lieu de luna, mais cela n’a pas été testé et n’a pas encore été mis en pratique.

Lundi, le Luna Foundation Guard de Kwon a déclaré qu’il prêterait 750 $millions de bitcoins aux sociétés de négoce pour « aider à protéger l’arrimage UST », tandis que 750 millions UST supplémentaires seront prêtés pour acheter plus de bitcoins « à mesure que les conditions du marché se normaliseront ».

Dans un tweet de suivi, l’organisation a déclaré qu’elle avait retiré 37 000 bitcoins – d’une valeur de plus d’un milliard de dollars aux prix actuels – pour les prêter. « Très peu » des bitcoins empruntés ont été dépensés, a déclaré Luna Foundation Guard, mais ils sont « actuellement utilisés pour acheter » des UST.

Plusieurs investisseurs en crypto craignent également que Luna Foundation Guard ait vendu ou vende une grande partie de ses bitcoins pour soutenir UST. Au milieu de toute cette incertitude, le déclin de l’UST a envoyé des ondes de choc sur tout le marché de la cryptographie.

Le bitcoin, la plus grande monnaie numérique au monde, est brièvement tombé en dessous de 30 000 dollars, atteignant son prix le plus bas depuis juillet 2021. À 7h00 HE, le bitcoin s’échangeait à 31 324 dollars, en baisse d’environ 5 % au cours des dernières 24 heures. Il est maintenant en baisse de plus de 50 % par rapport à son sommet historique de novembre.

Luna, l’homologue de l’UST, a diminué d’environ la moitié de sa valeur au cours des dernières 24 heures. Il s’échangeait pour la dernière fois au prix de 32 $.

Ajoutant aux malheurs des détenteurs d’UST, Binance, le plus grand échange de crypto en volume de marché, a déclaré mardi qu’il suspendait temporairement les retraits d’UST et de luna « en raison d’un volume élevé de transactions de retrait en attente », citant la congestion du réseau.

La société a déclaré qu’elle reprendrait les retraits pour les jetons une fois le réseau stabilisé.

« Je pense que le marché s’attend à des ventes forcées ici de la part de Terra et de la réserve », a déclaré à CNBC Nic Carter, co-fondateur de Coin Metrics. « C’est une calamité mais très attendue. Aucun stablecoin algorithmique n’a jamais réussi et cela ne fait pas exception. »

Il a ajouté que le problème avec l’UST est qu’il est en grande partie « soutenu par la foi ».

« Ce n’est pas entièrement garanti, ce n’est certainement pas entièrement soutenu par des réserves », a-t-il déclaré à CNBC. « C’était vraiment juste soutenu par la confiance dans l’émetteur. »

Terraform Labs n’a pas répondu aux multiples demandes de commentaires.