Alors que les crypto-monnaies chutaient, des gestionnaires d’actifs établis tels qu’Abrdn, Charles Schwab et BlackRock travaillaient d’arrache-pied pour s’implanter sur le marché. Pas en investissant directement dans des crypto-monnaies volatiles, attention. Abrdn, le groupe d’investissement britannique, a récemment pris une participation dans la bourse d’actifs numériques Archax. BlackRock ouvre un accès direct pour les clients à l’échange de crypto Coinbase. Schwab a lancé un fonds négocié en bourse crypto-lié.
Les sceptiques diront que les gestionnaires d’actifs se démènent pour exploiter un marché immature et spéculatif, alors que les clients imprudents qui parient sur les crypto-monnaies sont toujours vulnérables au battage médiatique ou même à la fraude. Soulignant les risques, la Caisse de dépôt et placement du Québec, un grand gestionnaire de fonds de pension canadien, a annulé ce qu’elle a reconnu être un investissement prématuré dans la plateforme de prêt crypto en faillite Celsius Network.
Le directeur général de BlackRock, Larry Fink, a été l’un des premiers critiques du bitcoin, l’exposant au mieux à des accusations d’incohérence. Mais quand il tirait sur le bitcoin en 2017, les fondations de la crypto étaient plus fragiles qu’aujourd’hui. Il n’est pas surprenant que des entreprises telles que BlackRock, qui développe également une fiducie de bitcoins au comptant pour les clients institutionnels, cherchent à s’adresser à de nouveaux groupes d’investisseurs.
Les gestionnaires d’actifs doivent être ouverts aux contrats à terme multiples de la finance. La crypto-monnaie pourrait devenir un moyen légitime de couvrir les portefeuilles d’investisseurs sophistiqués, à l’instar d’autres actifs alternatifs tels que le vin ou l’or. Il pourrait encore payer pour avoir une certaine exposition. Mais que les crypto-monnaies retrouvent ou non leurs niveaux antérieurs, l’histoire des marchés suggère qu’il reste généralement quelque chose d’utile après l’éclatement des bulles.
En investissant dès maintenant dans la superstructure du marché, les gestionnaires d’actifs peuvent également se préparer à l’éventuelle avènement des monnaies numériques des banques centrales, qui offrent certains des avantages promis de la cryptographie avec la sécurité du soutien des banques centrales. Ils améliorent leur compréhension de la technologie sous-jacente, telle que la blockchain. Et ils peuvent se mettre en position d’embaucher de jeunes employés innovants et experts en fintech licenciés par des sociétés de cryptographie en diminution. En d’autres termes, il est parfaitement possible d’embrasser la technologie, l’esprit d’entreprise et l’innovation de la crypto tout en restant à distance de la classe d’actifs elle-même.
Quant aux investisseurs ordinaires, les liens croissants entre la haute finance et la cryptographie semblent à un pas des origines des monnaies numériques en tant qu’outil de démolition de l’establishment. Mais au moins en filtrant leur investissement par le biais d’institutions orthodoxes, ils limitent leur exposition au vol et à la fraude. Même ainsi, les crypto-monnaies sont encore largement non supervisées, ont le potentiel de contribuer à une plus grande instabilité du marché et constituent un foyer risqué pour l’épargne des investisseurs de détail habitués à une protection réglementaire plus solide.
La solution évidente est de mettre en place des garde-corps fermes, comme ce journal l’a suggéré à plusieurs reprises. Malheureusement, différents organismes et pays ont des attitudes divergentes. Les entrepreneurs financiers et les innovateurs chercheront naturellement à exploiter ces différences. Par exemple, les sociétés de cryptographie font pression pour s’assurer que les crypto-monnaies sont réglementées par la Commodity Futures Trading Commission, qui réglemente les produits dérivés, plutôt que par la Securities and Exchange Commission, plus belliciste.
Dans ce qui reste un marché où les acheteurs se méfient, l’implication des gestionnaires d’actifs offre une mince couche de sécurité supplémentaire. Leur intérêt pourrait renforcer les sociétés de cryptographie survivantes qui souhaitent gagner l’accès aux clients institutionnels. Mais le pouvoir des gestionnaires d’actifs s’accompagne de la responsabilité d’aider le marché de la cryptographie à se développer et d’aider à protéger les investisseurs les plus vulnérables pendant qu’il le fait.
