La récente volatilité des prix du bitcoin déclenchée par Elon Musk de Tesla a soulevé de nouveaux doutes parmi les gestionnaires de fonds institutionnels sur l’avenir des crypto-monnaies en tant que classe d’actifs.

UBS Wealth Management, Pimco, T Rowe Price et Glenmede Investment Management figuraient parmi les sociétés qui ont émis des réserves ces derniers jours sur le potentiel des investissements en crypto-monnaie.

Le bouleversement est survenu après que Tesla a déclaré qu’il n’accepterait plus le paiement en bitcoin pour ses véhicules électriques en raison de préoccupations environnementales, et Musk a qualifié en plaisantant le dogecoin, une crypto-monnaie rivale, de «bousculade» lors d’une apparition sur le Saturday Night Live émission de télévision.

«Notre position vis-à-vis des clients est la règle du poteau de 10 pieds: ne vous en approchez pas», a déclaré Jason Pride, directeur des investissements de la gestion privée chez Glenmede. «Je ne pense pas que la Fed et les autres régulateurs soient fans de la structure actuelle du marché des crypto-monnaies.»

Rob Sharps, président et responsable des investissements chez T Rowe Price, a déclaré au Financial Times: «La crypto a un impact sur les marchés financiers, et nous sommes des experts des marchés financiers. En fin de compte, les mandats que nous gérons pour nos clients ne sont pas bien adaptés pour investir dans les crypto-monnaies, et nous reconnaissons le niveau élevé de spéculation dans ce domaine. »

Certes, le bitcoin a gagné du terrain auprès des investisseurs ces dernières années et le trading de contrats à terme est devenu plus liquide. Les régulateurs américains envisagent également d’approuver les fonds négociés en bourse crypto.

Mais les gestionnaires d’actifs se disent préoccupés par les signes selon lesquels les crypto-monnaies ne répondent pas aux attentes selon lesquelles elles deviendraient moins volatiles au fil du temps ou offriraient aux investisseurs des couvertures contre les turbulences boursières ou l’inflation.

«La volatilité de la cryptographie est stratosphérique élevée et nous constatons souvent que, lorsque les actions se vendent, le bitcoin fait de même, ce qui signifie que ce n’est pas un bon diversificateur de portefeuille», a déclaré Pride.

Nicholas Johnson, gestionnaire de portefeuille pour les produits de base chez Pimco, a contesté les défenseurs du bitcoin qui l’ont salué comme un refuge pour l’inflation après la reprise des crypto-monnaies alors que le prix de l’or baissait.

«Cette idée que la crypto est un atout d’inflation est curieuse», a-t-il déclaré. «Les actifs d’inflation ont sous-performé ces dernières années tandis que les crypto-monnaies ont très bien fonctionné. Les gens recherchent une raison pour justifier la hausse de la cryptographie. »

Les inquiétudes liées aux crypto-monnaies ont été encore exacerbées cette semaine lorsqu’un important régulateur américain a averti les investisseurs que l’achat de fonds communs de placement exposés à des contrats à terme sur bitcoin «était un investissement hautement spéculatif» – et a averti les fonds communs de placement qu’il soumettrait leur implication dans la crypto-monnaie à un examen minutieux.

La Division de la gestion des investissements de la Securities and Exchange Commission a déclaré: «L’investissement sur le marché à terme du bitcoin ne devrait être poursuivi que par des fonds communs de placement avec des stratégies appropriées qui soutiennent ce type d’investissement et la divulgation complète des risques importants.»

«Nous prévoyons une politique et des contrôles réglementaires plus stricts pour la crypto à mesure qu’elle deviendra plus courante», a déclaré UBS Wealth Management, ajoutant que la volatilité des prix qui a suivi l’annonce de Tesla «met en évidence les risques auxquels les entreprises sont confrontées si elles prennent une exposition au bilan cryptographique».

Tom Jessop, responsable des actifs numériques chez Fidelity, qui a été plus réceptif aux crypto-monnaies, a néanmoins averti que de tels investissements en étaient encore à un stade précoce de développement.

«Nous nous référons au bitcoin comme à une réserve de valeur ambitieuse et c’est un adolescent en termes de développement en raison de l’extrême volatilité», a-t-il déclaré. «Certains investisseurs sont prêts à accepter la volatilité car ils voient le bitcoin comme une opportunité de risque à long terme.»

Fidelity propose un service de courtage qui permet à plus de 100 investisseurs institutionnels tels que les hedge funds et les family offices d’acheter des crypto-monnaies et leur propose des services de dépositaire. Fidelity a un petit fonds qui investit dans des actifs numériques pour les clients et il a demandé à la SEC de lancer un ETF pour Bitcoin.

Même si les gestionnaires d’actifs évitent la cryptographie, les fluctuations de ses valorisations sont une préoccupation pour le secteur en raison du pouvoir croissant des commerçants de détail à provoquer la volatilité sur le marché des actions, connue sous le nom d ‘«effet de substitution».

«Regarder ce que font les investisseurs de détail est aussi important que les flux obligataires vers les gestionnaires maintenant», a déclaré Viraj Patel, analyste chez Vanda Research. «Ils se demandent, si le capital du millénaire achète des bitcoins, cela signifie-t-il qu’ils vont arrêter d’acheter des actions américaines à bêta élevé?»

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