Les 12 derniers mois ont marqué une année décisive pour le marché des produits négociés en bourse (ETP) crypto qui a franchi de nombreuses étapes et battu des records en cours de route.

Au cours de l’année, le marché a augmenté de près de 40 %, le nombre total d’ETP crypto passant de 95 à 132 tandis que les entrées ont totalisé 9,3 milliards de dollars, portant les actifs sous gestion (AUM) à 62,5 milliards de dollars, selon les données de CoinShares.

Ce fut également une année de premières, le nombre total de pièces dans les produits d’investissement passant de neuf à 15 alors que plusieurs ETP de pièces de niche ont été lancés. Inversement, ce fut aussi l’année où davantage d’acteurs majeurs tels qu’Invesco sont arrivés sur le marché avec le lancement de l’ETP Invesco Physical Bitcoin (BTIC).

Source : CoinShares, Bloomberg

Parmi les records, le marché a également souligné pourquoi certains le traitaient encore avec un scepticisme sévère ces dernières semaines. Les performances ont été volatiles, avec des pièces majeures telles que le bitcoin et l’éthereum en baisse de 36% et 31% par rapport à leurs sommets historiques de novembre, respectivement.

En conséquence, les produits d’investissement dans les actifs numériques ont enregistré quatre semaines consécutives de sorties totalisant 465 millions de dollars.

Roxane Sanguinetti, responsable des titres à revenu fixe et des relations avec les investisseurs chez GHCO, a déclaré que la volatilité observée au cours du mois dernier est toujours un obstacle à l’entrée pour les grands investisseurs institutionnels et continue d’être l’apanage des banques privées, des fonds spéculatifs et des family offices, mais ajouté cette année pourrait être un tournant.

« Les fonds de pension ne peuvent pas regarder la cryptographie car la volatilité est toujours un problème », a-t-elle poursuivi. « Là où cela va changer, c’est avec le développement de cas d’utilisation réels pour les pièces et la technologie qui soutiendront le prochain marché haussier de la cryptographie. Nous avons épuisé l’espoir prospectif que vous avez sur la technologie elle-même.

Alors, que pourrait-il se passer cette année pour endiguer la volatilité et élargir la base d’investisseurs des actifs numériques ?

Une année charnière pour les fonds de pension ?

Alors que l’adoption des crypto-monnaies par les fonds de pension a jusqu’à présent été à un rythme glacial, le fait qu’elle soit reprise montre que l’intérêt est là, et Sanguinetti a prédit que cela augmentera avec le nombre de cas d’utilisation établis.

Les développements dans plusieurs domaines, tels que les NFT, les jeux et le métaverse, prouveront le cas d’utilisation des actifs numériques et réduiront la volatilité des monnaies numériques alors qu’elles commencent à agir davantage comme des marchandises, a-t-elle déclaré.

« C’est la raison pour laquelle Ethereum a surperformé l’année dernière car il a un cas d’utilisation réel sur le marché NFT et l’engouement NFT se poursuit », a-t-elle déclaré.

«Il se passe aussi beaucoup de choses autour du jeu, comme jouer pour gagner. Les plates-formes se développent où vous pouvez gagner des revenus en jouant aux jeux, imaginez maintenant cela dans une entreprise grand public comme EA. Il y a un fardeau réglementaire derrière cela, mais c’est une façon de voir les choses se dérouler. »

Elle a ajouté que s’ils agissent davantage comme des matières premières, où le prix est ancré à la demande du cas d’utilisation, il pourra se développer en tant que sa propre classe d’actifs.

Une adoption plus large est également une priorité absolue pour les émetteurs. L’un des plus grands émetteurs de crypto-monnaie, 21Shares, a déclaré avoir développé un « vaste » portefeuille de produits destinés aux investisseurs institutionnels, sous réserve de l’approbation réglementaire.

Jacob Hetzel, responsable de la distribution chez Scalable Capital, qui s’exprime à Flux ETF L’événement Crypto 2025 hésite à comparer la classe d’actifs en plein essor à d’autres, cependant, la demande commence à se faire sentir de la part de différents investisseurs.

« La demande provient de différents investisseurs pour ce type de produits. Vous pouvez commencer à voir des investisseurs institutionnels s’en emparer alors que des clients professionnels s’investissent déjà dans la cryptographie en utilisant des ETP.

Il a ajouté que le sentiment des investisseurs envers la classe d’actifs est susceptible de changer avec le temps, passant de quelque chose qu’ils pensent pouvoir quadrupler leurs rendements à un véritable outil de diversification semblable à l’or numérique qui offre une protection contre l’inflation, par exemple.

« Cela devient une classe d’actifs plus élaborée et je pense que c’est une bonne chose. Il permettra de diversifier un portefeuille offrant une source alternative de rendement par rapport aux marchés actions.

Avide d’innovation

Alors que pour l’instant, les grands émetteurs d’ETF se taisent, les nouveaux émetteurs qui arrivent sur le marché voient la classe d’actifs comme un point d’entrée avec une forte envie d’innover.

« Nous voyons beaucoup de nouveaux émetteurs arriver sur le marché », a déclaré Sanguinetti. « Je veux dire que 90% des discussions que nous avons avec de nouveaux émetteurs sont liées à la cryptographie. »

« Ils veulent tous faire quelque chose de plus innovant. Nous parlons d’atteindre de nouveaux marchés, de nouveaux échanges, mais il y a aussi des discussions autour d’indices plus intelligents. Comment se diversifier au sein des top coins ? Pouvons-nous envisager d’associer des pièces à des actifs traditionnels pour diversifier le portefeuille ? »

Cette innovation est alimentée par le besoin de plus de technologie et de talents, un domaine dans lequel 21Shares cherche à investir massivement en 2022.

La société a déclaré qu’elle investissait dans sa plateforme d’émission Oynx ainsi que dans sa société sœur Amun Tokens, qui crée des produits d’indice Defi, tout en prévoyant de recruter les meilleurs talents tels que des ingénieurs, la distribution de produits et de recherche, doublant ses employés entre 200 et 250.

Un écosystème en pleine maturité

Alors que la croissance des ETP et des AUM a été énorme au cours des deux dernières années, il reste du travail à faire sur l’écosystème qui devrait être un développement à plus long terme dans l’espace.

La réglementation ETP signifie qu’il existe des contraintes de capital importantes pour les teneurs de marché dans l’espace européen de la cryptographie, ce qui signifie que le domaine n’est pas aussi compétitif qu’il pourrait l’être. Ceci, à son tour, signifie que les émetteurs sont souvent captifs de certains fournisseurs de liquidités qui ne sont pas enclins à resserrer les écarts pour maximiser les profits.

Sanguinetti, qui travaille pour le teneur de marché GHCO, apprécierait un paysage plus concurrentiel.

« Plus vous avez d’acteurs sur le marché, pas seulement des teneurs de marché mais aussi des investisseurs, ne peut être que bénéfique pour ce marché. Cela deviendra beaucoup plus fluide et coulera beaucoup plus efficacement », a-t-elle déclaré.

« Nous sommes satisfaits de la croissance du marché, mais plus de visibilité en termes de réglementation est toujours préférable et nous l’espérons. Nous aimons le fait qu’il le rende accessible à tous les types d’investisseurs.

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